FONDS professionell, Ausgabe 1 | 2017

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A lternative Risikoprämien sind mittler-
weile fest im Sprachgebrauch und
auch in den Portfolios professioneller
Anleger integriert. Bis vor nicht allzu langer
Zeit waren derartige Strategien, zu denen
auch Merger Arbitrage zählt, nur über Hedge-
fonds zugänglich. Mittlerweile gibt es sie auch
im liquiden und täglich handelbaren UCITS-
Format, sodass ein deutlich breiterer Investo-
renkreis von ihren Vorteilen profitieren kann.
Protektionismus hin oder her:
Warum Merger Arbitrage
attraktiv bleibt
Übernimmt China die Welt? Die Angst
davor scheint greifbar. Denn als Reaktion auf
mehrere große Firmenübernahmen in den
USA und Europa durch chinesische Käufer
haben mittlerweile westliche Regierungen
Abwehrmaßnahmen angekündigt. Aber auch
die chinesische Regierung hat aus Sorge um
Kapitalabflüsse genauere Prüfungen eingeführt.
Roberto Bottoli, Fondsmanager des GAM Star
(Lux) – Merger Arbitrage, ist dadurch nicht
beunruhigt: „Die erhöhte Unsicherheit rund
um chinesische Transaktionen treibt schon jetzt
die Arbitrage-Spreads in die Höhe, also die
Differenz zwischen dem Marktwert der Aktien
eines Zielunternehmens und dem Angebots-
preis. Das bedeutet, dass sie für einen Anleger,
der die involvierten Risiken richtig einschätzt,
umso lohnender sein können.“
Roberto Bottoli investiert global über alle
Marktkapitalisierungen hinweg. Sein Bottom-
up-Ansatz besteht zunächst aus einem quanti-
tativen Filter, durch den er alle für sein Portfolio
in Frage kommenden Deals identifiziert. Dann
fokussiert er sich auf jene Transaktionen mit
niedrigen Arbitrage-Spreads, da dort die
Wahrscheinlichkeit für eine erfolgreiche Finali-
sierung des Deals höher ist. Damit reduziert
sich auch entsprechend das potenzielle Ver-
lustrisiko. Das Ergebnis dieses Ansatzes ist ein
stabiles Ertragsprofil des Portfolios, das durch
Leverage – bei gleichbleibend niedriger Volati-
lität – weiter verbessert wird.
Der Fondsmanager investiert außerdem tak-
tisch und opportunistisch ausserhalb des M&A-
Spektrums, beispielsweise in Spin-offs und
Indexanpassungen. Diese unkorrelierten Al-
pha-Quellen erhöhen die Diversifizierung des
Fonds und verringern gleichzeitig seine Ab-
hängigkeit vom zyklischen Charakter der M&A-
Aktivitäten.
Merger Arbitrage: Ein
risikoarmer Weg der
Portfoliodiversifizierung
VON FUSIONEN UND ÜBERNAHMEN PROFITIEREN
PARTNER-PORTRÄT
Anleger, die abseits traditioneller Anlageklassen nach
Lösungen suchen, sollten sich Merger-Arbitrage-Strategien
genauer ansehen. Attraktive Erträge bei niedriger Volatilität
machen die damit erzielbaren Risikoprämien zu einem
wertvollen Baustein im Portfolio.
GAM (Deutschland) GmbH
Andreas Renner, Client Director
Taunusanlage 15
60325 Frankfurt am Main
Tel.: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 069/50 50 50-113
Fax: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 069/50 50 50-120
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Kontakt
Fondsdaten
GAM Star (Lux) – Merger Arbitrage
ISIN: LU1438036433 (EUR)
Basiswährung: EUR
Währungsklassen: USD, GBP, EUR, CHF, JPY, AUD, SEK
Auflagedatum: 15. Juli 2016
Fondsdomizil: Luxemburg
Verwaltungsgebühr: 0,7 %
Benchmark: 3-Monats Libor in EUR
Roberto Bottoli,
Fondsmanager
-0,2 %
0,0 %
0,2 %
0,4 %
0,6 %
0,8 %
1,0 %
1,2 % GAM Star (Lux) - Merger Arbitrage - I EUR (Acc)
3 Month Libor in EUR
Juli ’16 Aug Sept Okt Nov Dez Jan ’17 Feb
Wertentwicklung
GAM Star (Lux) - Merger Arbitrage - I EUR (Acc)
Wertentwicklung vom 15. Juli 2016 bis 2. März 2017
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Hinweis und keine
Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Performanceangaben verstehen sich
nach Abzug der Gebühren. Quelle: GAM, Bloomberg
Wichtige rechtliche Hinweise: Die Angaben in diesem Dokument dienen lediglich zum Zwecke der Information und stellen keine Anlageberatung dar. Die
in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und geben die Ansicht von GAM unter den derzeitigen Konjunkturbedingun-
gen wieder. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Angaben wird keine Haftung übernommen. Die vergangene Performance ist kein Indikator für die laufende
oder künftige Wertentwicklung.
Dieses Material/diese Präsentation erwähnt möglicherweise Teilfonds von GAM Star (Lux), Geschäftssitz: 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburg, einer Umbrella-
Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen den Teilfonds, die nach dem Recht von Luxemburg gegründet wurde und von der
CSSF gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist. Die Verwaltungsgesellschaft für GAM Star (Lux) ist GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue,
L-1661 Luxemburg.
DEUTSCHLAND: Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der deutschen Informationsstelle, GAM (Deutschland)
GmbH, Taunusanlage 15, D-60325 Frankfurt am Main, oder im Internet unter kostenlos erhältlich. Zahlstelle in Deutschland ist die DekaBank
Deutsche Girozentrale, Hahnstraße 55, D-60528 Frankfurt am Main.
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Foto: © GAM