FONDS professionell, Ausgabe 1 | 2017

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S eit Jahresbeginn 2016 haben
die Kapitalmärkte der Emerging
Markets erfreuliche Zuwächse
verbucht. Nach mehreren schwachen
Jahren sorgte eine Kombination positi-
ver Faktoren für eine Trendwende. So
kam es zu einer deutlichen Verbesse-
rung des weltweiten konjunkturellen
Umfelds, was mit einer Erholung der
Rohstoffnotierungen, insbesondere des
Ölpreises, einherging. Hiervon konnten
Rohstoffexporteure wie Brasilien und
Russland besonders profitieren. Da die
US-Notenbank Fed bis Dezember
2016 von einer weiteren Erhöhung
ihres Leitzinses absah, wirkte sich auch
das anhaltend niedrige Zinsniveau in
den USA positiv aus. Die verhältnismäßig ge-
ringen US-Renditen machten Anlagen in den
Schwellenländern attraktiv. Folglich gingen die
Risikoaufschläge der Staats- und Unterneh-
mensanleihen aus den Emerging Markets suk-
zessive zurück, während die Aktienmärkte dank
des stärkeren Wirtschafts- und Gewinnwachs-
tums zulegen konnten.
Erst mit der Wahl Donald Trumps zum neuen
US-Präsidenten kam es Ende letzten Jahres zu
einer vorübergehenden Schwächephase. Auf-
grund der von Trump angekündigten wirt-
schaftsfördernden Maßnahmen für die USA
und seiner „America first“-Rhetorik zogen dunkle
Wolken am Himmel der Emerging Markets auf.
Ein stärkerer US-Dollar und Befürchtungen be-
züglich einer Rückkehr der Inflation, die von
steigenden Anleihenrenditen begleitet wurde,
belasteten vorübergehend. Nach dem Amts-
antritt von Trump Mitte Januar kam es aber zu
einer Beruhigung. Der US-Dollar hat ebenso
wie die Renditen an den US-Rentenmärkten
wieder nachgegeben. Besonders erfreulich ist,
dass die Konjunkturdaten in den Emerging
Markets zuletzt positiver ausfielen und die Un-
ternehmen ordentliche Gewinnsteigerungen ver-
buchen konnten. Somit hat sich dort ein sich
selbst tragender Aufschwung etabliert, der auch
die Aktienmärkte beflügelt.
Von dieser Entwicklung profitiert auch der
als Mischfonds konzipierte UniRak Emerging
Markets (ISIN LU0383775318), der in die
Aktien- und die Anleihenmärkte der Schwellen-
länder investiert. Dabei werden gut zwei Drittel
des Fondsvermögens in Aktien sowie ein Drittel
in Rentenpapieren angelegt. Auf der Aktienseite
bildet die fundamentale Analyse der Unterneh-
men die Grundlage der Titelauswahl.
Im Rententeil investiert der Fonds in erster
Linie in Euro- und in währungsgesicherte US-
Dollar-Papiere. Hier handelt es sich zumeist
entweder um staatliche Emerging-Markets-Emit-
tenten oder um große Unternehmen, die einen
quasistaatlichen Charakter aufweisen, beispiels-
weise der mexikanische Ölkonzern Pemex. Ren-
tenpapiere dieser Staaten bieten im Vergleich
zu US-amerikanischen oder gar europäischen
Anleihen eine deutlich höhere Verzinsung, wo-
durch sie im anhaltenden Niedrigzinsumfeld
ein echter Renditebringer sind. Im Zusammen-
spiel mit der dynamischen Entwicklung der
Aktienmärkte bleiben Schwellenländeranlagen
damit attraktiv.
Schwellenländer
im Aufwärtstrend
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UniRak Emerging Markets A
Quelle: Datastream, Stand: Feb. 2017
Schwellenländer weltweit im Aufwind
UniRak Emerging Markets A | 24.2.2016 bis 24.2.2017
Stephan Hirschbrich, Portfoliomanager und Leiter Rates
Seit Anfang 2016 befinden sich die Schwellenländer weltweit
im Aufwind. Von dieser Entwicklung profitiert auch der UniRak
Emerging Markets, der in Aktien und Renten aus den aufstreben-
den Volkswirtschaften investiert.