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www.fondsprofessionell.de| 1/2017
nen Euro schwere Portfolio während des
Brexit-Rücksetzers zu stabilisieren.
Squad Aguja Opportunities
Tief in Geschäftsberichte und Wertpapier-
prospekte graben sich auch Fabian Leuchtner
und Dimitri Widmann ein. Beide haben sich
jüngst mit der Investmentboutique Aguja Ca-
pital selbstständig gemacht. An sich ist das
kein spektakulärer Vorgang. Dass diese Nach-
richt in der Branche dennoch für Schlagzeilen
sorgte, hat einen anderen Grund: Beide arbei-
teten davor bei Flossbach von Storch, also der
aktuell wohl mit Abstand begehrtesten Adres-
se der Branche. Wenn der Vermögensverwal-
ter eine Stelle ausschreibt, trägt der Postbote
kistenweise Bewerbungen in die Büros.
Widmann arbeitete als Analyst direkt in
Bert Flossbachs Team. Seine Aufgabe:
Aktienideen für den Multiple Opportunities
ausgraben und Unternehmen mehrerer Bran-
chen beobachten. Leuchtner wiederum ver-
antwortete zuletzt gemeinsam mit Frank
Lipowski zwei Rentenfonds, den FvS Bond
Opportunities und den FvS Bond Total Re-
turn. Was also bewegt zwei gerade mal 30-
jährige Finanzprofis, einen solchen Job an den
Nagel zu hängen, um bei null anzufangen?
„Letztlich war es der Wunsch, unabhängig
und selbstständig zu arbeiten und unsere
Investmentideen eigenverantwortlich eins zu
eins umsetzen zu können“, sagt Leuchtner.
„Investieren ist unser Hobby, unsere Leiden-
schaft. Das war uns wichtiger als ein festes
Gehalt“, ergänzt Widmann. Beide kennen sich
schon aus Studienzeiten. Bert Flossbach und
Kurt von Storch konnten die Beweggründe
ihrer jungen Mitarbeiter zumindest nachvoll-
ziehen. „Schließlich hatten auch sie sich eines
Tages dazu entschieden, sich selbstständig zu
machen“, sagt Widmann.
Über einen Bekannten kam der Kontakt zu
Discover Capital zustande, das Investment-
haus, das die Squad-Nebenwertefonds verant-
wortet. „Wir haben schnell gemerkt, dass wir
eine ähnliche Investmentphilosophie verfolgen
und uns auch zwischenmenschlich sehr gut
verstehen“, sagt Leuchtner. „Außerdem haben
sich die Expertise von Discover Capital bei
europäischen Small und Mid Caps und unser
Anleihen-Know-how gut ergänzt.“
Anfang Dezember 2016 ging schließlich ihr
Fonds, der Squad Aguja Opportunities, an den
Start. Leuchtner und Widmann konzentrieren
sich dabei auf Spezialsituationen entlang der
gesamten Kapitalstruktur eines Unternehmens
– von der Anleihe über Wandelanleihen und
Hybridkapital bis hin zur Aktie. „Die Kapital-
märkte sind insgesamt sehr effizient. Aber in
Situationen, die wenig beachtet werden und
sehr analyseintensiv sind, lässt sich ein Wis-
sensvorsprung erarbeiten“, sagt Leuchtner.
„Genau das tun wir, um dann im richtigen
Moment zugreifen zu können.“
Als Beispiel nennt er die Hybridanleihen
von VW, die nach Bekanntwerden des Abgas-
skandals über Gebühr an Wert verloren hatten.
„Rund um den Volkswagen-Konzern bieten
sich eine Vielzahl interessanter Opportuni-
täten“, ergänzt Widmann. Er verweist etwa
auf die Aktien der Porsche-Holding, die im
Wesentlichen VW-Aktien und Cash hält, so-
wie auf MAN und Audi, mit denen Beherr-
schungs- und Gewinnabführungsverträge be-
stehen. „All diese Fälle sind im Detail sehr
kompliziert. Wer sich jedoch intensiv damit
auseinandersetzt, kann temporäre Fehlbewer-
tungen im Markt wunderbar ausnutzen.“ Sol-
che Spezialsituationen böten außerdem die
Chance auf marktunabhängige Renditen.
Eigenes Vermögen investiert
Dass Leuchtner und Widmann Unterneh-
men und Wertpapierprospekte zu analysieren
wissen, steht außer Frage. Doch können sie
auch erfolgreich einen Mischfonds steuern?
Mit der Asset Allocation waren sie bei Floss-
bach schließlich nicht betraut. „Wir versu-
chen, die Werttreiber und Risikoquellen der
einzelnen Positionen im Detail zu verstehen.
Das hilft, die wirklichen Risiken im Portfolio
zu streuen“, sagt Leuchtner. Um Risiken ab-
zusichern, können auch Indexderivate und
Optionen zum Einsatz kommen. „Unser Ziel
ist es, eine stetige und attraktive Rendite zu
generieren und dabei auf Sicht von einem
oder zwei Jahren keinen Kapitalverlust zu
erleiden. Schon aus eigenem Interesse.“
Schließlich haben sie beide einen Großteil
ihres Vermögens in den Fonds investiert. Und
selbst wenn sie nicht selbst die Aktienquote
des Multiple Opportunities gesteuert haben,
haben sie doch viel über Asset Allocation
gelernt: „Wir saßen dreieinhalb Jahre lang
wenige Meter von Bert Flossbach entfernt“,
sagt Widmann. „Da saugt man natürlich viel
von seinem Wissen auf.“
BERND MIKOSCH |
FP
markt & strategie I
mischfonds
Foto: © Aguja Capital
Dimitri Widmann, Aguja: „Investieren ist unsere Leiden-
schaft. Das war uns wichtiger als ein festes Gehalt.“
Fabian Leuchtner, Aguja: „Wir wollen die Werttreiber und
Risikoquellen der Positionen im Detail verstehen.“
Squad Aguja Opportunities
Stammdaten
Manager:
Fabian Leuchtner, Dimitri Widmann
KVG:
Axxion
Volumen:
15,3 Mio. Euro
ISIN:
DE000A2AR9B1
Auflage:
5.12.2016
Laufende Kosten: 2,47 %
Stand: 9.3.2017, Quelle: Anbieter, Morningstar
Wertentwicklung
Der Squad Aguja Opportunities ist noch zu jung, um
dessen Qualität abschließend beurteilen zu können.
Der Start verlief jedenfalls erfreulich.
Quelle: Bloomberg
Jan ’17
Dez ’16
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