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www.fondsprofessionell.de| 1/2017
markt & strategie I
mischfonds
Foto: © Fotolia | Jenny Sturm
B
ert Flossbach verwaltet inzwischen
mehr als 15 Milliarden Euro in seiner
Multiple-Opportunities-Strategie.
Asbjørn Trolle Hansen wacht im Nordea
Stable Return über fast 19 Milliarden Euro,
Altmeister Edouard Carmignac kommt mit
seinem Carmignac Patrimoine sogar auf mehr
als 25 Milliarden Euro. Von solchen Zahlen
können die Manager der meisten vermögens-
verwaltenden Mischfonds nur träumen.
Doch die fehlende Größe kann auch ein
Vorteil sein: Die Portfoliomanager müssen
kein schweres Dickschiff navigieren, sondern
können schnell und wendig auf mögliche
Chancen und Gefahren reagieren. Außerdem
dürfen sie sich in lukrative Nischen vorwagen,
die den bekannten Wettbewerbern wegen
ihrer Größe vorenthalten bleiben.
In der Vielzahl der kleinen Mischfonds gibt
es zahlreiche interessante Produkte, die darauf
warten, von der breiten Masse erst noch ent-
deckt zu werden. FONDS professionell stellt
drei solche Portfolios vor. Gemein ist ihnen,
dass sie weltweit flexibel investieren dürfen,
also beispielsweise nicht an eine starre Ak-
tienquote gebunden sind. Außerdem verwal-
ten alle drei Fonds noch deutlich unter 100
Millionen Euro. Die dritte Gemeinsamkeit:
Ihre Manager haben bewiesen, dass sie erfolg-
reich Portfolios verwalten können – die einen
länger, die anderen kürzer.
Wachstum Global
Der Wachstum Global, der „Oldie“ unter
den drei vorgestellten Fonds, kam schon im
November 2008 auf den Markt. Seither ließ
der Fonds des Hamburger Vermögensver-
walters Proaktiva in jedem einzelnen Kalen-
derjahr den durchschnittlichen Wettbewerber
seiner Morningstar-Kategorie flexibler, global
investierender Euro-Mischfonds hinter sich.
Im vergangenen Jahr zählte er zu den besten
sieben Prozent der Vergleichsgruppe, und
auch die ersten beiden Monate dieses Jahres
gehörte er zum besten Viertel.
Mit Blick auf diese Performance ist es
schon erstaunlich, dass der Fonds erst ganz
allmählich auf dem Radar von Finanzberatern
und Fondsselektoren auftaucht. Erst Ende
vergangenen Jahres nahm das Portfolio die
50-Millionen-Euro-Marke. „Das ist ein Mei-
lenstein für uns, weil diese Summe für viele
Anleger die Untergrenze ist. Kleinere Fonds
schauen sich die meisten Investoren gar nicht
an, egal wie gut sie sind“, sagt Proaktiva-Ver-
triebsleiter Robert Focken. Seine beharrliche
Arbeit zahlt sich aus: Im Januar war der
Wachstum Global erstmals auf der Bestseller-
liste des Maklerpools Netfonds zu finden,
Anfang März stand das Volumen schon bei
62,5 Millionen Euro.
Konzipiert wurde der Fonds einst für Kun-
den aus der eigenen Vermögensverwaltung,
die ihr Erspartes vor der Abgeltungsteuer
schützen wollten. Die Gebühren liegen deut-
lich niedriger als bei den meisten anderen
damals lancierten vermögensverwaltenden
Fonds: Die Managementvergütung der aus-
schüttenden Anteilsklasse A beträgt gerade
mal 0,75 Prozent. Dazu kommt eine erfolgs-
abhängige Gebühr – aber erst nachdem die
Anleger mindestens vier Prozent im Jahr ver-
dient haben. Im Juli 2015 brachte Proaktiva
die thesaurierende Anteilsklasse T auf den
Markt. Diese kommt ohne Performance-
gebühr aus, dafür liegt die Verwaltungsver-
gütung höher. Die T-Tranche sieht, anders als
die erste Anteilsklasse, eine Bestandsprovision
vor. Auch das sollte die Chancen des Fonds
im freien Vertrieb erhöhen.
Granulares Portfolio
„Wir streben eine jährliche Rendite im mitt-
leren einstelligen Bereich an“, sagt Proaktiva-
Vorstand Torben Peters, der den Fonds seit
seiner Auflage managt. „Unser Fokus liegt
nicht auf dem maximalen Kapitalzuwachs,
sondern auf der Vermeidung hoher Verluste in
Abwärtsphasen.“ Als wichtiges Instrument zur
Risikokontrolle sieht Peters das granulare
Portfolio an: ImWachstum Global liegen rund
100 Titel – deutlich mehr als in den meisten
anderen Vermögensverwalterfonds, die oft ex-
plizite Wetten eingehen. „Jede Position darf
höchstens 1,5 Prozent ausmachen“, betont
Peters. „Überschreitet ein Titel wegen Kurs-
zuwächsen diese Schwelle, verkaufen wir
konsequent.“ Positiver Nebeneffekt dieser
hanseatischen Zurückhaltung: regelmäßige
Gewinnmitnahmen.
Peters sucht nicht allein nach fundamental
attraktiv bewerteten Titeln. Regelmäßig
In der Masse der vermögensverwaltenden Fonds gibt es viele kleine Produkte, die
einen genaueren Blick wert sind. FONDS professionell stellt drei davon vor.
Klein und
wendig
Kleiner Wendekreis, kurzer Bremsweg, flexible Wahl der Fahrbahn: Fehlende Größe kann auch Vorteile haben – nicht
nur im Verkehr, sondern auch im Portfoliomanagement.