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www.fondsprofessionell.de| 1/2017
für Entscheidungen zwischen Value und
Growth ohnehin nicht zielführend, denn beide
Ansätze haben ihre Daseinsberechtigung.
Auch ein überzeugter Value-Investor wie
Schupp räumt ein, dass an der Börse ver-
schiedene Anlagestile zum Erfolg führen
können.
Langfristig ist der Value-Ansatz ohnehin
über alle Zweifel erhaben. Das belegen viele
wissenschaftliche Studien und andere Unter-
suchungen. Die Fondsgesellschaft Fidelity
beispielsweise hat ausgerechnet, dass Value-
Titel in den USA zwischen 1990 und 2015
über alle Unternehmensgrößen (Large, Mid
und Small Caps) hinweg per annum 0,4 bis
1,9 Prozentpunkte besser abgeschnitten haben
als Growth-Aktien. Eine ähnliche Sprache
spricht der langfristige Vergleich zweier Indi-
zes: Während der MSCI Value Index zwi-
schen Ende 1974 und Ende Januar 2016 um
annualisiert 11,9 Prozent zulegte, kam der
MSCI Growth Index nur auf 9,7 Prozent.
Langfristig überzeugend
Jefferies-Aktienstratege Steven G. DeSanc-
tis liefert ein weiteres Beispiel: Wer seit 1986
immer die günstigsten 20 Prozent der Aktien
aus dem US-Index Russell 1000 kaufte, kann
sich über ein jährliches Plus von 19 Prozent
freuen, während der gesamte Index nur auf
10,5 Prozent kam. Angesichts dieser Ergeb-
nisse steht für DeSanctis fest: Günstige Aktien
neigen langfristig zur Outperformance. Mit
der richtigen Strategie lassen sich zudem auch
in eher schwierigen Value-Jahren gute Ergeb-
nisse erzielen. Das zeigt sich auch mit Blick
auf die ausgewählten Fonds und ETFs (siehe
Tabelle unten).
Einige dieser Fonds finden sich in der zu-
letzt sehr erfolgreichen standardisierten Ver-
mögensverwaltung „Stars Z9+“ des Finanz-
dienstleisters SJB Fondsskyline wieder. SJB-
Geschäftsführer Gerd Bennewirtz setzt auf
einen antizyklischen Value-Ansatz – und
schnitt damit trotz der angeblichen Schwäche
dieser Investmentphilosophie gut ab. Benne-
wirtz glaubt, dass Value-Fonds selbst bei
einem kräftigen Kursrutsch an den globalen
Aktienmärkten Stärke demonstrieren dürften.
„Genau dann schlägt die Zeit der Value-Inves-
toren, die ihre Anlageobjekte aufgrund gründ-
licher Fundamentalanalyse auswählen, ein
bewusstes Stockpicking betreiben und nicht
bereit sind, jeden beliebigen Preis für eine
Aktie zu bezahlen“, sagt er.
Ein fast schon philosophisches Fazit der
Diskussion um das Für und Wider von Value-
Strategien zieht Jonathan Allum, der als
Anlagestratege bei der japanischen Invest-
mentgesellschaft SMBC Nikko Capital Mar-
kets arbeitet: „Als Anlagestil hatte Value zu-
letzt einige sehr gute Monate, einige miese
Jahre, aber auch einige großartige Jahrzehnte.
Auf Tagesbasis pendeln die Performancevor-
teile zwischen verschiedenen Anlagestilen hin
und her. Aber die Ausschläge zugunsten von
Value erwecken den Eindruck, dass dieser
Ansatz noch Wochen, Monate, Jahre und
Jahrzehnte zu laufen hat.“
JÜRGEN BÜTTNER |
FP
markt & strategie I
value-fonds
Foto: © Artepurafotografie, Gerd Wilhelm Bennewirtz
Ausgewählte Value-Fonds
Fonds
KVG
ISIN
Anlage- Ertrags- Volumen Laufende
Performance
2
schwerpunkt verw.
in Mio. Euro Kosten
1
1 Jahr
3 Jahre
3
5 Jahre
3
MFS European Value
MFS Meridian Funds
LU0125951151
Europa
T
5.164,0
1,91 % 11,93 % 9,79 % 12,22 %
JOHCM European Select Values JO Hambro Capital Mngt.
IE0032904116
Europa
A
2.900,5
1,29 % 16,50 % 9,58 % 13,07 %
Frankfurter Aktienfonds für Stift.
BNY Mellon Service KAG DE000A0M8HD2 Europa
T
1.923,8
1,19 % 12,90 % 8,80 % 10,31 %
Valueinvest Lux Global
Valueinvest AM
LU0135991064
Global
T
897,1
1,83 % 14,06 % 16,48 % 14,44 %
Fidecum Contrarian Val. Euroland LRI Invest
LU0370217092
Europa
A
524,0
1,63 % 39,22 % 7,35 % 14,09 %
Loys Global P
Loys Investment
LU0107944042
Global
A
402,3
1,68 % 27,08 % 8,68 % 10,31 %
Acatis Aktien Global
Universal-Investment
DE0009781740
Global
T
280,8
1,55 % 24,70 % 9,86 % 10,14 %
Fortezza Finanz – Aktienwerk
IP Concept (Luxemburg)
LU0905832985
Europa
A
84,4
1,65 % 37,16 % 16,33 % –
ECP Flagship European Value
Conventum AM
LU1169207518
Europa
T
64,0
2,25 % 22,48 % –
–
Apus Capital Revalue Fonds
Hansainvest
DE000A1H44E3 Global
T
44,2
1,91 % 36,99 % 15,44 % 17,68 %
Ausgewählte Value-ETFs
ETF
KVG
ISIN
Anlage- Ertrags- Volumen Laufende
Performance
2
schwerpunkt verw.
in Mio. Euro Kosten
1
1 Jahr
3 Jahre
3
5 Jahre
3
Shiller Barclays Cape US Value Ossiam
LU1079841273
USA
T
661,2
0,65 % 37,16 % –
–
Lyxor SG Global Value Beta
Lyxor International AM LU1081771369
Global
T
52,1
0,40 % 43,38 % –
–
Sortiert nach Fondsvolumen, A=Ausschüttung, T=Thesaurierung |
1
p.a. laut KID |
2
auf Euro-Basis |
3
per annum
Quelle: Morningstar | Stand: 17.2.2017
SJB-Geschäftsführer Gerd Bennewirtz glaubt, dass gute
Value-Fonds auch in der Baisse Stärke zeigen.
Acatis-Manager Hendrik Leber achtet auch auf das
Momentum einer Aktie und Analysteneinschätzungen.