FONDS professionell, Ausgabe 1 | 2017

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Positiv überrascht war ich von der Stärke
der von mir besuchten europäischen
Volkswirtschaften ebenso wie vom gro-
ßen Optimismus, den die Unternehmen trotz
schwacher Regierungen und anstehender Wah-
len zeigen, und davon, dass
die meisten Unternehmen
Kapital (bislang) rational für
wertsteigernde Investitionen
einsetzen.
Die britische Regie-
rung verlässt sich auf
staatlich geführte
Industrielösungen
Die wichtigsten negativen
Überraschungen waren das
Ausmaß des Abwärtspoten-
zials bei den Gewinnen von
integrierten Versorgungsun-
ternehmen in Europa, eine
gewisse Übertreibung bei Investitionen in
erneuerbare Energien, bei denen zu viel Geld
zu wenigen Vermögenswerten nachjagt, und
die Tatsache, dass die britische Regierung sich
weniger auf Wettbewerb am Markt verlässt
und stärker auf staatlich geführte Industrie-
lösungen.
Wie schon immer bleibt enttäuschend, dass
sich die europäischen Infrastrukturunternehmen
weigern, eigene Aktien zurückzukaufen. Sollte
sich dies jedoch ändern, entsteht erhebliches
Aufwärtspotenzial für die Besitzer von Aktien
aus dem Infrastrukturbereich.
Gewinnrevisionen nach oben
In meinem letzten europäischen Reisetage-
buch vor neun Monaten habe ich geschrieben,
dass bei den Unternehmen in diesem Bereich
ein Zyklus von Gewinnhochstufungen begon-
nen hat. Trotz des Brexit und obwohl in die-
sem Jahr viele schwierige Wahlen anstehen,
bin ich der Meinung, dass sich die Gewinn-
korrekturen nach oben im europäischen Infra-
struktursektor auch 2017 fortsetzen werden.
Auf Fondsebene investieren wir weiter in
Mautstraßen, Flughäfen, Hä-
fen, Eisenbahnen, Versorger,
Pipelines und Mobilfunkmas-
ten. Diese Sektoren haben
einige gemeinsame Merkma-
le wie Markteintrittshürden
und Preissetzungsmacht, die
für Anleger mittelfristig infla-
tionsgeschützte Erträge und
starkes Kapitalwachstum be-
deuten können.
Wir favorisieren
Mobilfunkmasten
Auf kurze Sicht rechnen wir
damit, dass höhere Anleihen-
renditen sowie politische oder regulatorische
Eingriffe potenziell Belastungen für diese Anla-
geklasse bringen könnten. Zudem favorisieren
wir Mobilfunkmasten, da wir der Meinung
sind, dass der Markt weiterhin das Wachstum
bei mobilen Daten unter- und die Risiken für
die freien Cashflows dieser strategisch wert-
vollen und gut geführten Infrastrukturunter-
nehmen überschätzt. Bei zinssensiblen Versor-
gern haben wir eine Untergewichtung beibe-
halten, insbesondere bei Anbietern mit der
Aussicht auf niedrigeren Gewinnwachstum.
Für das vor uns liegende Jahr sehen wir
eine Reihe von unterstützenden Faktoren, da-
runter anhaltende strukturelle Treiber (wie die
Nachfrage nach mobilen Datendiensten und
erneuerbarer Energie) und eine Verschiebung
der Asset Allocation von Anleihen mit niedri-
ger Rendite und volatilen Aktien hin zu realen
Vermögenswerten.
A Week in the Life
PARTNER-PORTRÄT
First State Investments
Andrew Greenup, Deputy Head of Global Listed Infrastructure, ist aus dem
heißen australischen Sommer in den kalten Winter in Europa geflogen,
um sich dort eine Woche lang unterschliedliche Infrastruktur-Investments
anzuschauen.
FIRST STATE GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE FUND
David Gaschik,
Niederlassungsleiter Deutschland
First State Investments
Westhafen Tower, Westhafenplatz 1
60327 Frankfurt a.M.
Tel.: . . . . . . . . . . . . . . 069/71 04 56-302
E-Mail: . . . .
Internet: . .
Kontakt
Andrew Greenup, Deputy Head of Global Listed Infrastructure
Firmenporträt
First State Investments ist eine global tätige Vermö-
gensverwaltungsgesellschaft mit Erfahrung in einer
großen Bandbreite an Anlageklassen und speziellen
Sektoren. First State Investments befindet sich im
Besitz der Commonwealth Bank of Australia und ver-
waltet mit Stand 31. Dezember 2016 118,4 Milliar-
den britische Pfund an Anlagen für Kunden weltweit.
First State Investments bietet eine Auswahl an Anlage-
lösungen für institutionelle und private Anleger in der
ganzen Welt, darunter Aktien, Anleihen, Multi-Asset
und nicht börsennotierte Infrastrukturwerte.
Fondsdaten
First State Global Listed Infrastructure Fund
ISIN: GB00B2PDR286
Währung: EUR
Referenzindex: FTSE Global Core Infrastructure
50/50 Total Return Index
Auflagedatum: 8. 10. 2007
Ausgabeaufschlag: 4 %
Fondsmanager: Peter Meany
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Foto: © First State Investments
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The valueof investmentsandany income from themmaygodownaswellasupandarenotguaranteed. Investorsmaygetback less than theoriginalamount investedandpastperformance information isnotaguide to future
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of investments and should a particular investment decline in value, this will have a pronounced effect on the overall value of the fund. | Companies in the infrastructure sector (utilities, transportation and energy industries) are
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Andrew Greenup,
Deputy Head of Global Listed Infrastructure