Morningstar zu Smart-Beta-ETFs: Ein teures Vergnügen
Für neuartige Smart-Beta-Produkte zahlen Anleger im Schnitt dreimal soviel wie für herkömmliche Indexfonds, zeigt eine Untersuchung von Morningstar. Dabei weichen die Kosten einzelner Produkte und Anbieter zum Teil drastisch voneinander ab.
ETFs auf alternativ gewichtete Indizes sind oft deutlich teurer als herkömmliche Indexfonds. Die Fondsratingagentur Morningstar hat sich die Kosten der Produkte einmal genauer angeschaut. Ergebnis: Smart-Beta-ETFs weisen in der Regel eine dreimal höhere Gesamtkostenquote auf als traditionelle Indexfonds. In einzelnen Fällen ist der Unterschied sogar noch größer.
Besonders krasses Beispiel: Für die günstigsten ETFs herkömmlicher Art auf den US-Aktienindex S&P 500 werden nur fünf Basispunkte pro Jahr fällig. Für den "Smart-Beta-ETF iShares US Equity Buyback Achievers" zahlen Anleger dagegen satte 55 Basispunkte pro Jahr. Dabei weichen die Kosten vergleichbarer Smart-Beta-Produkte zum Teil stark voneinander ab. So verlangt etwa Amundi für seinen S&P-500-Buyback-ETF, der ebenfalls auf Unternehmen mit regelmäßigen, aktionärsfreundlichen Aktienrückkaufprogrammen setzt, nur 15 Basispunkte.
Fadenscheinige Begründung
ETF-Anbieter erklären die höheren Gebühren für Smart-Beta-Produkte gern damit, dass die Kosten für alternativ gewichtete Indizes allein schon wegen des Entwicklungsaufwands höher seien als jene für schlicht nach Marktkapitalisierung gewichtete Barometer. Dafür haben die Morningstar-Experten allerdings keine nachweisbaren Belege gefunden. Pikant: Viele Anbieter, etwa Wisdom Tree, Ossiam und First Trust, kalkulieren ihre eigenen Indizes sogar selbst, müssen also überhaupt keine Lizenzgebühren an Drittanbieter wie Standard & Poors oder Morgan Stanley Capital Investments (MSCI) zahlen.
Ein Teilgrund für die höheren Gebühren könnte in den höheren Umschlagkosten von Smart-Beta-Produkten liegen. Bei herkömmlichen ETFs liegt der Portfolioumschlag zwischen drei und acht Prozent – bei Smart-Beta-ETFs dagegen zwischen 20 und 30 Prozent. Immerhin: Wie bei herkömmlichen ETFs gehen auch bei Smart-Beta-Produkten infolge des Wettbewerbs die Kosten sukzessive zurück. In den vergangenen fünf Jahren fielen sie laut Beobachtung von Morningstar im Schnitt von 43 auf 39 Basispunkte. (fp)