Im langjährigen Niedrigzinsumfeld können Anleger mit einer klassischen Euro-Rentenveranlagungen kaum noch auskömmliche Renditen erwirtschaften. Ein neues Portfolio der Kepler KAG versucht hier, die Möglichkeiten besser auszuschöpfen. 

Der "Kepler Euro Plus" ist eine Verschmelzung des K 80 Exklusivfonds mit dem Kepler Netto Rentenfonds. Aus dieser Historie heraus ist das neue Portfolio bereits mit einem Morningstar-Rating von vier Sternen ausgestattet. Die Zusammenlegung und Neuausrichtung sollen dazu beitragen, trotz Niedrigzinsumfeldes weiter die Ertragserwartungen zu erfüllen.

Geringere Kosten
So können durch das nun höhere Fondsvolumen Kostenvorteile ausgeschöpft werden (etwa optimierte Fixkosten für Wirtschaftsprüfer). Die Verwaltungsgebühr sinkt auf 0,36 Prozent p.a., der Ausgabeaufschlag auf zwei Prozent, während hier im K 80 noch 0,44 und drei Prozent veranschlagt wurden.

In Summe ergibt sich auch eine größere Streuung, die nun gemeinsam bei über 200 Einzelanleihen liegt. Rating-Schwerpunkt ist weiter der Investment-Grade-Bereich. Hauptsächlich handelt es sich um Anleihen und Geldmarktinstrumente von Staaten, Gebietskörperschaften, supranationalen Emittenten und Unternehmen. Rund zehn Prozent der Holdings sind High-Yield-Unternehmensanleihen.

Euro-Schwerpunkt plus Emerging Markets
Mindestens 51 Prozent des Fondsvermögens werden in Anleihen internationaler Emittenten investiert, die in Euro-Währungen begeben beziehungsweise in Euro abgesichert sind. Momentan ist laut Unternehmensunterlagen ein Anteil von 20 Prozent in Emerging Markets platziert. Währungsrisiken werden weitgehend abgesichert.

Mehrrenditen sollen außerdem durch die gezielte Beimischung von Titeln mit Risikoaufschlägen erzielt werden. Dies war aber schon früher Teil der Strategie. Unter anderem werden laut Unternehmensangaben kleinvolumigere Emissionen eingestreut, die wegen ihrer geringeren Liquidität eine Prämie bieten. Zwischenzeitliche Wertschwankungen werden bewusst in Kauf genommen. Das Produkt ist für einen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren gedacht. Es ist wie bereits der K 80 geeignet zur Deckung von Pensionsrückstellungen sowie zur Nutzung des investitionsbedingten Gewinnfreibetrags.

Neu ist das Portfoliomanagement. Der bisherige Verantwortliche beider Portfolios, Heimo Flink, benötigt mehr Zeit für den Bereich Emerging Markets, wie er gegenüber der Redaktion sagt. Er gibt die Leitung an Stefan Waldenberger ab. Beide Fonds hätten die Ertragserwartungen in den letzten Jahren erfüllt, so Flink zur Redaktion. Doch das anhaltend niedrige Zinsumfeld und die Gebühren würden die künftigen Ertragschancen belasten. "Steuerschonende Anlagebausteine wie zum Beispiel Wohnbauanleihen oder KESt-freie Altemissionen haben im Zinstief an Stellenwert verloren", erklärt Flink. (eml)

Die "Kepler Euro Plus"-Tranchen
ISIN Thesaurierung: AT0000722558
ISIN Ausschüttung: AT0000784756
ISIN T-Institutionelle: AT0000A2MKV6