An gute Aussichten für Multi-Asset-Strategien glaubt Michael Schoenhaut. Der Fondsmanager für Income-Strategien bei J.P. Morgan AM rechnet damit, dass die zuletzt hohen laufenden Erträge von Aktien, Anleihen und anderen Anlageklassen weiterhin für Rückenwind sorgen werden. Zu den "herausragenden" Ertragsmöglichkeiten für ausschüttungsorientierte Multi-Asset-Strategien tragen seiner Meinung nach sowohl Aktien als auch Anleihen bei.

Anleihen und Dividendenaktien treiben Erträge
Bei Anleihen sei nach dem Ende eines Zinserhöhungszyklus regelmäßig eine starke Performance zu erwarten, erläutert Schoenhaut. Kombiniert mit den hohen Anfangsrenditen führe dies zu einem asymmetrischen Renditeprofil insbesondere für ausschüttungsorientierte Anleger. Sollten die Renditen in den nächsten zwölf Monaten weiter sinken, so Schoenhaut, würden Anleihen zusätzlich vom aufgestauten Kurspotenzial profitieren. Gleichzeitig biete die derzeit hohe laufende Verzinsung des Portfolios ein gutes Polster. "Mit der attraktiven Rendite lässt sich entspannt auf die Zinswende warten – die Geduld lohnt sich", so der Income-Manager.

Bei Aktien dürfte besonders das Dividendensegment vom Ende des Zinszyklus profitieren, meint Schoenhaut. So gab es nach den vergangenen vier Zinserhöhungszyklen stets eine Outperformance der Dividendentitel. "Für uns ist es ein positives Signal, dass sich die zugrunde liegende Dynamik, die die Wertentwicklung von Dividendenaktien antreibt, im Laufe der Zeit nicht wesentlich verändert hat", unterstreicht der Fondsmanager. Als Schnittstelle zwischen Substanz und Qualität seien Dividendenaktien in einem Umfeld hoher Realzinsen und eines sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums typischerweise gut aufgestellt. Dazu komme einiges an Aufholpotenzial, sei es durch Bewertungsabschläge, Ertragsstabilität durch robuste Geschäftsmodelle und nicht zuletzt inflationsbeständiges Wachstum. (jh)