Das aktuelle Marktumfeld bietet nach Ansicht der dänischen Fondsgesellschaft Danske Invest gute Chancen für inflationsgesicherte Anleihen. Die anhaltend geringe Inflation und die damit verbundene Deflationsangst an den Märkten führe dazu, dass die Inflationserwartungen derzeit niedriger seien als die Geldentwertung, die im Lauf des Jahres wohl tatsächlich zulegen werde, sagt Thor Schultz Christensen, Manager des Danske Invest Global Inflation Linked Bond Fonds: "Unserer Meinung nach ist momentan bei den klassischen Anleihen eine zu geringe Inflation eingepreist.“ 

Diese Situation sei insbesondere förderlich für die Rendite inflationsindexierter Anleihen. Deren Kupon sei zwar etwas geringer als der herkömmlicher Anleihen, dafür würden die aber im Gegenzug jedes Jahr an die Teuerungsrate angepasst. Investoren hätten sich daran gewöhnt, dass die Inflationsrate immer weiter sinke und gingen nun davon aus, dass sich dieser Trend bis hin zur Deflation fortsetzt, sagt Christensen. Derzeit spiegelten die Rentenmärkte rund einen halben Prozentpunkt weniger in ihren Preisen wider als die prognostizierte Inflation. Anleger könnten also einen halben Prozentpunkt Überrendite erzielen, wenn sie in inflationsindexierte Anleihen investierten. 

Linker bieten keinen Inflationsschutz
Der wichtigste Grund für eine Investition in inflationsindexierte Anleihen, im Fachjargon auch Linker genannt, seien daher momentan die vergleichsweise hohen Renditeerwartungen: "Eine Investition in Linker lohnt sich – vereinfacht – sobald die Inflation höher ist als der Markt es erwartet", erläutert Christensen: "Da aktuell die Inflationserwartungen sehr niedrig sind, gehen immer mehr Anleger davon aus, dass die Teuerungsrate in den nächsten Jahren die Erwartungen übertreffen könnte." Dagegen böte die Anlageklasse keinen klassischen Schutz vor Inflation. Dafür seien grundsätzlich Investments in Rohstoffe oder Immobilien geeigneter. Diese Anlageklassen litten aber unter hoher Volatilität und illiquiden Märkten. 

Risiko Wirtschaftswachstum
Der Danske Invest Global Inflation Linked Bond Fonds investiert momentan vor allem in länger laufende inflationsindexierte Anleihen, sowie in solche, die sich an der Euro-Inflation orientieren, denn hier böte sich besonders viel "Raum für positive Inflationsüberraschungen". Das größte Risiko der Marktentwicklung 2015 bestehe darin, dass das Wachstum kräftig zulegt, während die Inflation niedrig bleibt: "In einem solchen Umfeld würden alle Zinsen steigen, also auch die Realzinsen für inflationsindexierte Anleihen, was die Rendite deutlich schmälern würde." (fp)