Die Talfahrt an den Rohstoffmärkten hält weiter an. Zuletzt rutschten die Preise erstmals unter das Krisenniveau der Jahre 2008 und 2009, wie man an der Entwicklung des breiten Rohstoffindex S&P GSCI sieht. "Der Abwärtsdruck ist immer noch gewaltig", erklärt Thorsten Polleit, Chefvolkswirt von Degussa Goldhandel, in einem aktuellen Marktkommentar. Die Gründe für den Preisverfall seien vielfältig: die chinesische Konjunkturverlangsamung, der Rückzug vieler Banken aus dem Handel mit Rohstoffen und nicht zuletzt die zu hohe Verkaufsmenge so mancher Rohstoffproduzenten.

Gleichzeitig stelle sich aber die Frage, ob der Preisrückgang nicht möglicherweise überzogen ist und das Timing für einen Einstieg beispielsweise in Öl- und Minenaktien gut ist. "Wer nach Antworten auf diese Fragen sucht, der sollte sich drei Dinge ins Bewusstsein rufen", so Polleit. Erstens ließen sich Rohstoffe und vor allem Rohstoffaktien nur sehr schwer bewerten. Nur wer ihren "richtigen Wert" kennt, könne beurteilen, ob eine Aktie im Vergleich zum Marktpreis tatsächlich kaufenswert ist.

Große Chance und große Risiken
Zweitens: Steigende Rohstoffpreise können, müssen aber nicht mit steigenden Kursen von Minenaktien einhergehen. "Ob beispielsweise ein Goldminenunternehmen von einem steigenden Goldpreis profitiert, hängt entscheidend davon ab, dass die Kosten der Produktion (Löhne, Energie etc.) hinter den Verkaufserträgen zurückbleiben und so ein Gewinn entsteht. Den einen Unternehmen wird das gelingen, den anderen nicht."

Und drittens spiele laut Polleit auch das unternehmerische Risiko eine nicht zu unterschätzende Rolle. "Durch den Erwerb von zum Beispiel Goldminenunternehmen wird man Eigentümer", schreibt er. "Das ist etwas ganz anderes, als wenn man physisches Gold kauft. Gold (wie auch alle anderen Edelmetalle) trägt kein betriebswirtschaftliches Risiko. Es kann nicht Pleite gehen, es kann auch nicht zum Totalverlust werden." Das derzeitige Umfeld berge ihm zufolge gleichermaßen große Chancen wie auch große Risiken. (dw)

Rohstoffpreise auf dem Krisenniveau 2008/2009
1441012515.jpg
Quelle: Bloomberg, Degussa Goldhandel