In den kommenden zwei Jahren dürften sich mit Rohstoff-Investments hohe einstellige Renditen erwirtschaften lassen, sagt Paolo Zagaria, Manager des Swisscanto Equity Fund Global Energy. Grund dafür seien Verschiebungen auf der Angebots- und Nachfrageseite: "Es gibt weniger Angebot, mehr Nachfrage und günstige Bewertungen", sagt Zagaria. Nach sehr turbulenten Jahren dürften Rohstoffe ihren zyklischen Boden vergangenes Jahr erreicht haben: "Daraus ergibt sich trotz der momentanen Volatilität beim Rohstoff Erdöl nun ein interessanter Einstiegszeitpunkt für Investoren."

Dem Fondsmanager zufolge sind grundsätzlich jene Rohstoffe interessant, deren Marktpreise deutlich unterhalb der marginalen Produktionskosten liegen und bei denen die Angebotsseite rational mit Kürzungen darauf reagiert. "Mittelfristig sollten sich die Preise an die marginalen Kosten annähern, weil Erzeuger die Förderung weiter zurückfahren und so dem Markt zu einem neuen Gleichgewicht verhelfen", sagt Zagaria. Einen solchen Prozess hätten etwa die Produktionsbeschränkungen der Opec bei Rohöl in Gang gesetzt.

Übergewicht im Energiesegment
In den kommenden Wochen sollte die Nachfrage nach Öl deshalb das Angebot übersteigen, erwartet der Fondsmanager. Mit seinem Fonds ist er derzeit im Energiesegment übergewichtet. Besonders attraktiv seien derzeit die Rohölsorten WTI und Brent. Ein Unsicherheitsfaktor liegt allerdings in der zweiten Jahreshälfte: Die Anzahl der Ölbohrungen in den USA steigt stark an und wird dazu führen, dass die Schieferölproduktion 2017 erneut stark wächst. Wenn dazu der Abbau der Öl-Lagerbestände auch weiterhin so langsam stattfindet wie jetzt, wird die Opec die Förderbeschränkungen verlängern müssen, um die Ölpreise wirklich zu stabilisieren. (fp)