Anleihen, Aktien und Gold haben im September typischerweise Verluste erlitten, da Investoren nach der Sommerpause ihre Portfolios neu bewerteten. Seit 1950 verzeichneten der S&P 500 Index und der Dow Jones Industrial Average in diesem Monat ihre größten prozentualen Verluste. Anleihen gaben in acht der letzten zehn Septembermonate nach, während Gold seit 2017 jedes Mal fiel.

"Die Märkte werden nervöser sein als sonst"
Die Anleger müssen sich in diesem Jahr möglicherweise auf stürmischere Zeiten einstellen, da sie mit einer Reihe von Unwägbarkeiten konfrontiert sind, darunter ein wichtiger US-Arbeitsmarktbericht, der als Schlüssel für das Ausmaß und die Häufigkeit künftiger Zinssenkungen der Fed gilt. Aktien, die in der Nähe von Rekordhochs gehandelt werden, und Treasuries, die die längste monatliche Gewinnserie seit drei Jahren verzeichnen, sind anfällig für Datenschocks oder Überraschungen in einem engen Rennen um die US-Präsidentschaft.

"Der Herbst kommt mit Rückschlägen – vor allem, wenn die Märkte so viel für Fed-Senkungen einpreisen und die Leute dem 'Goldlöckchen'-Szenario da draußen hinterherjagen", sagte Vishnu Varathan, Head of Economics and Research bei der Mizuho Bank in Singapur. "Die Märkte werden nervöser sein als sonst."

Das bange Warten auf die US-Arbeitsmarktdaten
Nach einem hektischen August, der von einer kurzen, aber brutalen globalen Aktienkrise geprägt war, blicken die Anleger nun am kommenden Freitag (6.9.) auf die US-Arbeitsmarktdaten, die Aufschluss über die Gesundheit der Weltwirtschaft Nummer eins geben und die Richtung der bevorstehenden geldpolitischen Lockerungskampagne der Fed bestimmen könnten.

Da bis zum Jahresende ganze vier Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt eingepreist sind, besteht ein erhöhtes Risiko für heftige Marktschwankungen, wenn die Fed bei ihrer Sitzung am 18. September weniger taubenhaft als erwartet agiert. "Die September-Saisonalität hat eine wechselhafte Geschichte, wobei ein Risk-Off nicht ungewöhnlich und in Wahljahren noch dramatischer ist", schrieb Bob Savage, Leiter der Abteilung Markets Strategy and Insights bei BNY, in einer Mitteilung. "Es besteht das Gefühl, dass der bevorstehende US-Arbeitsmarktbericht den Kurs für den Rest des Jahres bestimmen wird."

Entscheidende Fernsehdebatte
Eine der Quellen von Volatilität ist die erste Fernsehdebatte zwischen US-Vizepräsidentin Kamala Harris und Ex-Präsident Donald Trump in der nächsten Woche – ein Ereignis, das als entscheidend für die Dynamik ihrer Kampagnen angesehen wird, während die Wahl in die Endphase geht. Ein Risiko dabei sei "die Vorstellung einer umstrittenen Wahl, wie wir sie im Jahr 2000 gesehen haben", schrieb Amy Wu Silverman, Leiterin der Derivatestrategie bei RBC Capital Markets, in einer Mitteilung. Damals dauerte es fünf Wochen, bis klar war, wer gewonnen hatte.

Angesichts des hohen Einsatzes ist nach Einschätzung von Strategen bei der Navigation auf den Märkten die Vorsicht entscheidend. Nach Ansicht von RBC Capital Markets sind Absicherungsgeschäfte schon seit geraumer Zeit billig. "Schnallen Sie sich an und sorgen Sie für zusätzlichen Schutz", so Hebe Chen, Analystin bei IG Markets. (mb/Bloomberg)