Nikko AM: Japans Notenbank macht Ernst
In ihrer nächsten Sitzung dürfte die Bank of Japan auf einen strafferen geldpolitischen Kurs umschwenken, sagt John Vail, Chefstratege bei Nikko Asset Management. Das wäre nicht nur für Japan eine krasse Wende, sondern hätte auch Folgen für die europäischen Rentenmärkte.
Die Spekulationen mehren sich, dass die Bank of Japan (BoJ) auf ihrer nächsten Sitzung eine Änderung ihres geldpolitischen Kurses einschlagen könnte. Damit rechnet auch John Vail, Chefstratege bei Nikko Asset Management. "Auf ihrer Sitzung nächste Woche wird die Bank of Japan wahrscheinlich ankündigen, dass sie Möglichkeiten prüfen wird, ihr Programm der Zinskurvenkontrolle zu ändern, um die Belastung für das Finanzsystem zu reduzieren", sagt er. Im Klartext heißt das: Die Notenbank könnte höhere langfristige Zinssätze anstreben, oder zumindest eine Lockerung ihrer Politik der Negativzinsen.
Vail hält es für bemerkenswert, dass dieser Wandel voraussichtlich eintreten wird, nachdem US-Präsident Donald Trump den US-Dollar für zu stark erklärt hat. Anders als im vergangenen Jahr beschuldigte Trump zuletzt allerdings nicht Japan der Währungsmanipulation, sondern China und die Eurozone. "Jetzt, da der Markt die Wahrscheinlichkeit einer weniger straffen BoJ-Politik offenbar akzeptiert hat, stellt sich die Frage, auf welche Weise und wie schnell ein solcher geldpolitischer Kurswechsel umgesetzt wird", sagt Vail.
Alles unter Kontrolle
Der Nikko-Experte geht davon aus, dass die japanische Notenbank das Renditeziel ihrer zehnjährigen Staatsanleihen im vierten Quartal um 20 Basispunkte erhöhen wird. Das würde wiederum die Renditen europäischer Anleihen um zehn Basispunkte in die Höhe treiben. "Der psychologische Effekt dürfte ungleich größer sein", betont Vail. "Wenn das globale Umfeld eine mögliche Neuausrichtung der seit langer Zeit zementierten BoJ-Politik zulässt, bedeutet das eine einschneidende Wende."
Anleger sollten allerdings nicht vergessen, dass ein Kurswechsel zunächst nur einen kleinen Schritt darstellen würde, mahnt Vail. "Es gibt wenig Anlass, anzunehmen, dass die BoJ vorschnell handeln oder die Kontrolle über die zehnjährige Rendite aufgeben wird." Schließlich besitzt die Notenbank selbst einen Großteil dieser Anleihen. Außerdem folgen japanische Investoren traditionell einer eher deflationären Denkweise. (fp)
