M.M. Warburg: Warum europäische Anleihen immer noch sinnvoll sind
Trotz extrem niedriger Renditen halten es die Experten der Privatbank M.M. Warburg nach wie vor für angebracht, europäische Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit zu kaufen. Die Europäische Zentralbank (EZB) könnte demnächst unter Umständen noch Unternehmens- und Staatsanleihen aufkaufen.
Trotz niedriger Renditen erscheint es nach Ansicht der Hamburger Privatbank M.M. Warburg nach wie vor sinnvoll, europäische Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit zu kaufen. Die Privatbank sieht nach Veröffentlichung des neuesten Ifo-Indizes indes ihre skeptische Konjunktureinschätzung bestätigt, geht aber nicht von einem erneuten Abgleiten in die Rezession aus. Allerdings werde immer deutlicher, dass 2015 ein Jahr mit einem eher unterdurchschnittlich starken Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) werden dürfte, so die Experten. Das gelte nicht nur für Deutschland, sondern für den ganzen Euroraum. Die Europäische Zentralbank (EZB) dürfe sich vor dem Hintergrund der aktuellen Daten darin bestätigt fühlen, auch unkonventionelle Wege in der Geldpolitik einzuschlagen. In den vergangenen Tagen seien sogar Gerüchte aufgetaucht, wonach die EZB neben Pfandbriefen und ABS-Strukturen unter Umständen auch Unternehmensanleihen aufkaufen könnte. Auch der Aufkauf von Staatsanleihen sei nach wie vor im Bereich des Möglichen. Aus dieser Perspektive erscheine der Kauf europäischer Staatsanleihen trotz Niedrigrenditen immer noch angebracht.
An der Börse sah es laut M.M. Warburg zunächst freundlich aus, nachdem die Bekanntgabe der Ergebnisse des EZB-Bankenstresstestes am Sonntag eher etwas besser als erwartet ausgefallen waren. Kurz darauf sei dann aber die Stimmung ins Negative gekippt, als der wichtige deutsche Ifo-Geschäftsklimaindikator veröffentlicht wurde und eine weitere Eintrübung des Geschäftsklimas anzeigte. Der Ifo-Index sei nun zum sechsten Mal in Folge rückläufig gewesen, stellen die M.M. Warburg-Experten fest. Dabei habe sich sowohl die Geschäftsbeurteilung als auch die Einschätzung der Geschäftserwartung verschlechtert, wobei der Rückgang in der Lageeinschätzung stärker ausgefallen sei als bei der Geschäftserwartung. Es gebe derzeit kaum einen Sektor, der im Monatsvergleich positiv auffalle. Vielmehr lasse sich in den Salden der Geschäftsklimaeinschätzung bis auf den Großhandel überall zumindest ein leichter Rückgang beobachten. (mb)
