Die US-Investmentbank Goldman Sachs erwartet für das neue Jahr eigentlich keinen Börsencrash. Statistisch betrachtet wäre ein starker Rückgang der Kurse aber längst überfällig, sagt Peter Oppenheimer, Chefstratege von Goldman Sachs, im Interview mit der "Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung" (FAS). "Wir erleben gerade einen der längsten Zeiträume seit den 1930er Jahren ohne eine Korrektur, die Kurse haben selten so wenig geschwankt", sagt Oppenheimer. Das wird ihm langsam unheimlich.

Typischerweise komme es zu Kursverlusten, wenn sich die Erwartungen der Marktteilnehmer mit Blick auf wichtige Kenngrößen wie beispielsweise die Zinsentwicklung ändern, erklärt der Chefstratege. "Die meisten Investoren rechnen damit, dass Amerikas Notenbank Fed den Leitzins in diesem Jahr nur zwei Mal erhöhen wird. Unsere Ökonomen gehen dagegen von vier Erhöhungen in diesem Jahr und vier Erhöhungen im nächsten Jahr aus", erklärt er. Sobald sich diese Erkenntnis auch bei anderen Marktakteuren durchsetze, könne dies einen Anstieg der Anleiherenditen und eine Korrektur an den Aktienmärkten auslösen – allerdings keinen Crash.

Anleger sollten nicht zu entspannt sein
Entspannt zurücklehnen sollten Anleger sich trotzdem nicht, warnt Oppenheimer: "Ein zweiter Auslöser für einen Kursrutsch könnte protektionistische politische Rhetorik sein. Denn wer dem Protektionismus das Wort redet, der gefährdet das besondere, alle Teile der Welt umfassende Wachstum, das wir zurzeit erleben." Damit meine er nicht speziell den US-Präsidenten Donald Trump: "Die Gefahr kann von überall ausgehen." Er schaue eher auf die Entwicklung volkswirtschaftlicher Daten als auf Personen. 

Aktuell sei es schwer, an den Aktienmärkten noch günstige Titel zu finden, sagt Oppenheimer. Es gebe dennoch Industriezweige mit vergleichsweise niedrigen Bewertungen: "Dazu zählen unserer Ansicht nach Bankaktien und Aktien von Energieversorgern." Diese Papiere seien nach den Verlusten der Vergangenheit aktuell wieder attraktiv, weil sich mit Blick auf Gewinne und Dividenden der Unternehmen eine Erholung andeute. (fp)