Angesichts möglicher Rezessionen greifen Anleger meist zu sicheren Large-Cap-Positionen. Dabei können vor allem kleinere Unternehmen in solchen Zeiten ihre Marktposition stärken oder gar ausbauen, erklärt Phil Macartney, Investmentmanager für europäische Aktien bei Jupiter AM. 

Unter Bewertungsgesichtspunkten bieten sich seiner Meinung nach am europäischen Markt gute Möglichkeiten, kleinere Unternehmen zu einem attraktiven Kurs zu kaufen. Für die günstigen Bewertungen gibt es mehrere Gründe, so Macartney: "Sorgenfaktoren wie die italienische Staatsverschuldung oder die Frage, ob die Europäische Zentralbank einen geldpolitischen Fehler machen wird, wirken sich auf die Bewertungen aus." 

Small Caps reagieren besonders empfindlich auf Unsicherheit 
Gerade die Aktien kleinerer Firmen reagieren darauf, wie der Jupiter-Experte erklärt: "Kleinere Unternehmen sind überproportional betroffen, da sie häufig mit einer hohen Abhängigkeit von der Binnenwirtschaft und einem erhöhten Risiko aufgrund ihrer Größe in Verbindung gebracht werden." Die Bewertungen kleinerer Unternehmen seien in der Folge stark zurückgegangen. Aktive Investoren können laut Macartney von attraktiven Anlagemöglichkeiten profitieren. 

In seine Portfolios hat er in den vergangenen Monaten mehrere Positionen in hochwertigen Titeln aus dem europäischen Small-Cap-Universum mit einer guten Kapitalausstattung und Alleinstellungsmerkmalen aufgenommen. Allerdings gibt sich Macartney keinen Illusionen hin, was die nächsten Monate angeht: "Das Umfeld könnte sehr schwierig werden." Es sei normal, dass die Kurse kleinerer Unternehmen angesichts einer Rezession korrigierten. "Nicht alle werden überleben, aber diejenigen, die überleben, werden ihre Marktanteile ausweiten und in ihrer jeweiligen Branche noch stärker Fuß fassen können", meint der Nebenwerte-Profi.

Langfristige Analysen zeigen, dass diese Aktien mit Beginn einer Rezession wieder besser performen – weil die Marktsorgen dann bereits eingepreist sind und von den Nachrichten lediglich bestätigt werden. "Der Markt ist ein Abzinsungsmechanismus und wird schon bald beginnen, zyklische Erholungen einzupreisen", glaubt der Investmentmanager. Rezessionen dauern in aller Regel neun bis zwölf Monate, so Macartney: "Da wir am Beginn einer Rezession stehen könnten, glauben wir, dass jetzt ein guter Zeitpunkt ist, um ein Investment in hochwertige europäische Small-Cap-Aktien in Betracht zu ziehen." (jh)