Deka zu Schwellenländern: Wo ein Einstieg lockt
Die Research-Abteilung der Deka hat sich angesehen, wie drohende Handelskriege, Inflation und Politik das Gefüge der Emerging Markets beeinflussen – und ob sich bereits Einstiegsmöglichkeiten auftun.
Anleihen & Festverzinsliche
Die Aussichten für die Weltwirtschaft sind grundsätzlich gut, doch insbesondere die Sorgen vor Handelskonflikten bringen zunehmende Verunsicherung mit sich. Mittelfristig sollte sich jedoch die Meinung durchsetzen, dass die Weltwirtschaft auf solidem Wachstumspfad bleibt, so die Deka. Der US-Zinsanhebungszyklus dürfte fortgeführt werden. "Da die Notenbanken der Schwellenländer diese Bewegung nicht im selben Umfang nachvollziehen dürften, erwarten wir im Trend etwas schwächere Währungen gegenüber dem US-Dollar", schreiben die Analysten. Die Renditen von Lokalwährungsanleihen aus den Schwellenländern dürften sich stabilisieren, da sich die US-Zinswende nach Erwartung der Deka weiterhin langsam und in kleinen Schritten vollzieht, so dass die Märkte dadurch nicht in Turbulenzen gestürzt werden. "Auch nach den jüngsten Kursrückgängen sehen wir EM-Anlagen als fundamental fair bewertet", so die Experten der Fondsgesellschaft. "Die Verluste waren nicht so hoch, als dass nun von einer eindeutig attraktiven Bewertung zu sprechen wäre. Angesichts der angeschlagenen Marktstimmung ist aus taktischer Sicht zunächst eine vorsichtige Haltung zu empfehlen."
Eine Frage der Strategie
Strategisch bieten aber sowohl die Spreads von Hartwährungsanleihen als auch lokale Anleiherenditen eine ordentliche Basis für den Einstieg, meinen die Analysten. Anlagen in Schwellenländern werden immer mehr zu einer strategischen Position für viele internationale Investoren, was mittelfristig ein wichtiger stützender Faktor sei.
Der Handelskonflikts zwischen den USA auf der einen und China sowie der EU der anderen Seite hat sich verschärft, nachdem die USA Strafzölle auf chinesische Importe im Wert von 50 Milliarden US-Dollar beschlossen haben und China mit Zöllen auf Importe aus den USA im gleichen Umfang reagiert hat. Die möglichen US-Strafzölle auf Autoimporte würden vor allem seitens der EU Gegenmaßnahmen auslösen, die dazu führen könnten, dass sich die Protektionismus-Spirale weiterdreht.
Für die Schwellenländer bedeutete das einer Analyse des Fondsanbieters Deka zufolge, dass sich der wirtschaftliche Aufschwung der aufstrebenden Volkswirtschaften zwar fortsetzt, die regionalen Unterschiede jedoch wieder zunehmen. Laut Deka gibt es deshalb eine Reihe von Faktoren, die verhindern, dass die Wachstumsdynamik zunimmt: "In vielen Ländern ist die private Verschuldung in den vergangenen Jahren stark gestiegen, sodass Kreditnehmer und -geber vorsichtiger geworden sind. Hinzu kommt der Zinsanstieg in den USA, der auch in den Schwellenländern zu schlechteren Finanzierungsbedingungen führen dürfte."
Was diese Rahmenbedingungen laut Deka-Analyse für die Konjunktur, der Region, aber auch die Kapitalmärkte der Emerging Markets im Allgemeinen und Russland sowie China im Speziellen bedeuten, haben wir in der oben angeführten Bildgalerie zusammengefasst – einfach weiterklicken!(hw)
