Chefvolkswirt: "Erste US-Zinssenkung erst nach der Wahl"
Die globale Konjunktur verbessert sich, die Inflation geht vielerorts zurück, sagt Felix Herrmann, Chefvolkswirt von Aramea Asset Management. Er sieht für das zweite Halbjahr gute Aussichten für Aktien, insbesondere europäische Aktien könnten positiv überraschen.
"Für freundliche Aktienmärkte auch im zweiten Halbjahr sprechen weiterhin die soliden Unternehmensgewinne, das viele Bargeld an der Seitenlinie, die Aussicht auf Zinssenkungen sowie die Zunahme der Marktbreite", meint Herrmann. Zudem dürften seiner Ansicht nach die hohen und keinesfalls im Abwärtstrend befindlichen Margen für eine ungebrochene Attraktivität der Aktienmärkte sorgen. "Europa bleibt im Vergleich zu den USA sehr günstig", sagt der Aramea-Ökonom.
Das Weltwirtschaftswachstum gewinnt an Momentum, auch in der Eurozone dürfte sich das Bild aufhellen, meint Felix Herrmann, Chefvolkswirt von Aramea Asset Management in Hamburg. Davon sollten auch die Aktienmärkte profitieren. Vor allem Europa hält der Chefvolkswirt unter Bewertungsaspekten für attraktiv.
Erstmals seit Gründung der Währungsunion habe die Europäische Zentralbank (EZB) vor der US-Notenbank einen Zinssenkungszyklus gestartet, erklärt Herrmann: "Und das aus guten Gründen, schließlich lässt das Makroumfeld in der Eurozone – trotz solidem Arbeitsmarkt – eher eine Lockerung der geldpolitischen Zügel zu als in den USA." Außerdem sei die Geldpolitik der EZB so restriktiv wie nie zuvor und der Weg zurück in das neutrale Terrain entsprechend weit. Er glaubt: "Dennoch werden EZB und Fed weiterhin sehr vorsichtig agieren und die Zinsen nur sehr dosiert senken können." Herrmann rechnet in der Eurozone mit insgesamt fünf bis sechs Zinssenkungen bis Ende 2025. Für die USA erwartet er im Gegensatz zum Marktkonsens erst nach der Wahl eine erste Zinssenkung; womöglich sogar erst im kommenden Jahr.
Noch mehr Potenzial am Aktienmarkt
Nach der Verschnaufpause sieht Herrmann auch wieder neues Potenzial am Aktienmarkt. Zuletzt belasteten das Ergebnis der Europawahl sowie die Neuwahlen in Frankreich vor allem europäische Aktien, während US-Titel im Juni wieder Fahrt aufnahmen. Diese Diskrepanzen stellen für Herrmann Chancen dar: Europäische Papiere seien dadurch noch attraktiver im Vergleich zu ihren US-Pendants geworden. "Der Bewertungsabschlag europäischer im Vergleich zu US-Aktien liegt beim sektor-adjustierten Kurs-Gewinn-Verhältnis mit 20 Prozent gefühlt schon auf absolutem Euro-Krisenniveau", so der Chefvolkswirt.
Gefahren für den Aktienmarkt lauern nach seiner Meinung weniger auf der geldpolitischen Seite, sondern in erster Linie auf der politischen Seite angesichts der bevorstehenden US-Wahlen. Insgesamt aber deuten für Herrmann Faktoren wie solide Unternehmensgewinne, viel Cash an der Seitenlinie, die Aussicht auf Zinssenkungen und starke Margen auf eine auch im zweiten Halbjahr gute Stimmung an den Aktienmärkten hin.
Kurze Einschätzungen von Herrmann zu einzelnen Anlageklassen sehen Sie in der Bilderstrecke oben, einfach durchklicken! (jh)
