Aktien von Unternehmen, die trotz der Covid-19-Pandemie ein solides Gewinnwachstum verzeichnen, sind bei Anlegern gefragt. Ihre Bewertungen profitieren nicht nur von den stabilen Gewinnen, sondern auch von stetig sinkenden Diskontierungssätzen, sagt Didier Saint-Georges, Mitglied des strategischen Investmentkomitees bei Carmignac. "Dieses Phänomen hat sich noch verstärkt, weil der Wirtschaftseinbruch im ersten Halbjahr 2020 die globalen makroökonomischen Wachstumsaussichten noch unsicherer gemacht hat und für weiterhin sehr niedrige Zinssätze spricht", erklärt er.

Insbesondere die Kurse wachstumsstarker Technologieaktien gehen seit einiger Zeit durch die Decke. Das dürfte auch noch eine Weile so bleiben, prophezeit Saint-Georges: "In einem sehr neuartigen Umfeld, in dem der Gesundheitsschutz auf längere Sicht an erster Stelle stehen wird, haben bestimmte Vertreter des Technologiesektors ihren Wettbewerbsvorteil sogar noch ausgebaut. Der explosionsartige Anstieg der durchschnittlichen Unternehmen hat die finanzielle Gesundheit der führenden Technologieunternehmen noch deutlicher aufgezeigt."

Tech-Aktien sind nicht überbewertet
Die zentrale Frage lautet: Bildet sich im Segment der Technologiewerte derzeit eine Blase, wie es einige Marktbeobachter befürchten? Eher nicht, sagt der Carmignac-Experte. "Im Gegensatz zu den Zeiten der Internetblase vor 20 Jahren sind die Bilanzen der Technologieunternehmen nun oft äußerst solide und ihre Rentabilität ist deutlich besser als der Durchschnitt der börsennotierten Unternehmen", analysiert er.

Berücksichtigt man das langfristige Wachstumspotenzial des Technologiesektors, ist er gegenüber dem Rest des Marktes nicht einmal überbewertet, sagt Saint-Georges. So weist etwa die Ergebniskennzahl der Technologiekomponente des MSCI World zurzeit einen Aufschlag von zirka 30 Prozent gegenüber dem Gesamtindex auf. Das ist nahe am historischen Durchschnitt der vergangenen 25 Jahre (25 Prozent Aufschlag) und weit entfernt von den Werten der Jahre 1999 bis 2000, kurz bevor die Dotcom-Blase platzte (120 Prozent Aufschlag). (fp)