FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2024
die möglichen Entwicklungen hindurch zu navigieren.“ „Die Aktienquote setzen wir meist über Indexinvestments um“, sagt die Managerin. Dafür nutze das Team Futures, zum Teil ETFs oder in speziellen Fällen eigens kon- struierte Aktienkörbe. „Wir wollen hier jedoch keine Einzeltitelrisiken eingehen“, betont Jaecklin. Anders sieht das beimRen- tenteil aus. „Bei Anleihen und speziell bei Unternehmens- und Hochzinsbonds lässt sich recht einfach ein Mehrwert gegenüber den Indizes erzielen“,meint die Managerin. Die Ausfallrate von Hochzinsindizes betrage im Schnitt zwei Prozent pro Jahr. „Wenn man diese Ausfälle vermeidet, steht man schon besser da als die Benchmark“, sagt die Expertin. „Daher steigen wir hier in die Einzeltitelanalyse ein und picken uns die besten Bonds heraus.“ Das Team be- schränke sich auf rund 50 Titel. Kein Korsett Auch die Münchner Gesellschaft Gridl Asset Management verknüpft bei ihrem Global-Macro-Fonds die Konjunktur- analyse mit einer Einzeltitelauswahl. „Wir schauen uns eine Reihe von volkswirt- schaftlichen Indikatoren wie Einkaufsma- nagerindizes oder Leitzinsen an“, sagt Fir- mengründer Manfred Gridl. „Wir gleichen den Stand mit den Erwartungen des Mark- tes ab.Dem Bild stellen wir unsere eigenen Erwartungen gegenüber.“ Die Erfahrung zeigt laut Gridl: „Es sind nicht immer dieselben Indikatoren, die funktionieren.“Daher habe sein Haus kein fixes Korsett entwickelt. „Die starren Pro- zesse funktionieren in Krisensituationen relativ schlecht“, meint der Manager. „Wir entscheiden von Situation zu Situation.“ Konkret prüfe das Team, welche Werte in das Makro-Profil passen. „Den Schwer- punkt setzen wir auf Standardwerte in Europa und den USA“, berichtet Gridl. Zudem schaue sich das Team deutsche Nebenwerte an. „Da haben wir immer wieder einen sehr guten Zugang zu dem Management.“ Spezialthemen setze das Haus auch über ETFs um. Lokale Zutaten Gridl Global Macro UI Gridl Asset Management setzt neben der Konjunkturanalyse auf die Expertise bei Nebenwerten und Mittelstandsanleihen. Quelle:Mountain-View 85% 90% 95% 100% 105% 110% 115% 120% ’24 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 Gridl Global Macro UI Index Mischfonds flexibel Szenarien ermittelt Bellevue Global Macro Die Bellevue-Portfoliomanager entwerfen ökonomische Szenarien, anhand derer sie die Strategie ausrichten. Quelle:Mountain-View 85% 90% 95% 100% 105% 110% ’24 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 Bellevue Global Macro Alexandrine Jaecklin, Bellevue Asset Manage- ment: „Wir sagen nicht voraus, wie sich die Weltlage entwickeln wird.“ Manfred Gridl, Gridl Asset Management: „Die starren Prozesse funktionieren in Krisensituationen relativ schlecht.“ MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 68 fondsprofessionell.at 2/2024 FOTO: © BELLEVUE AM, GRIDL AM
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