FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2024

Notenbankpolitik“, berichtet Schulte. „Wir vergleichen auch die relative Attraktivität von Anlageklassen zueinander.“ Die Stärke des Hauses liege jedoch darin, diese Ergebnisse ökonomisch zu hinter- fragen und nie automatische Allokations- entscheidungen abzuleiten. „Wir fügen die Ergebnisse zu einem ökonomischen Welt- bild zusammen“, sagt Schulte. „Bei uns gibt es keine Modellgläubigkeit.“ Beim Bau des Portfolios gehe das Team zwar bis auf Sek- tor- oder Faktorebene herunter. „Wir wol- len uns aber nicht in der Einzeltitel- selektion verlieren“, sagt der Mainsky-Chef. Die Allokation setzen die Frankfurter stets passiv per ETF um. Konjunktur-Uhr Auf die Aussagekraft ökonomischer Ana- lysemodelle vertraut wiederum Andreas Sauer, Gründer und Leiter von Ansa Capi- tal Management. „Wir sind quantitative Manager und verfolgen die Idee, die Quo- ten von Aktien, Anleihen und Rohstoffen über einen Makro-Ansatz zu steuern“, erläu- tert Sauer. „Wir haben eine eigene Metho- dik entwickelt, mit der wir zwei Indizes berechnen.“Diese messen die globale Kon- junkturlage und das Inflationsrisiko. Aus den historischen Finanzdaten habe das Haus mithilfe von künstlicher Intelli- genz ermittelt, wie sich in welchen ökono- mischen Lagen Aktien, Anleihen und Roh- stoffe typischerweise entwickeln. „Je nach- dem, in welchem ökonomischen Regime wir uns befinden, steuern wir die Auftei- lung zwischen den Anlageklassen“, sagt der Firmeninhaber. Eine „Konjunktur-Uhr“ zeigt die aktuelle Lage. „Diese misst, ob wir uns im Frühling, Sommer, Herbst oder Winter befinden“, erläutert Sauer. Bei der Inflation unterteile die Uhr zwischen „rot“ und „grün“. Die Idee hinter dem Konzept sei, ökonomische Regimes zu identifizieren, in denen Aktien schlecht laufen. In solchen Umfeldern fährt Sauer das Aktienrisiko herunter. „Typischerweise ist das in rezessi- ven Phasen mit hoher Inflation der Fall“, sagt der Portfoliomanager. „2023 war da eine Ausnahme“, schränkt er ein. Andreas Sauer, Ansa Capital Management: „Wir justieren unsere Modelle immer wieder neu – wie ein Autobauer.“ Eckhard Schulte, Mainsky: „Wachstums-, Zins-, Inflations- oder Währungsentwicklungen bewertet der Markt öfters nicht richtig oder widersprüchlich.“ Quantitativer Ansatz Ansa Global Q Opportunities Beim Ansa Global Q Opportunities bestimmen die Ergebnisse von quantitativen Analysen die Aufteilung der Anlageklassen. Quelle:Mountain-View 90% 95% 100% 105% 110% 115% ’24 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 Ansa Global Q Opportunities Index Mischfonds Multi-Asset Globale Sicht Mainsky Macro Allocation Der Mainsky Macro Allocation konnte sich von der Vergleichsgruppe des Datenanbieters Mountain-View absetzen. Quelle:Mountain-View 85% 90% 95% 100% 105% 110% 115% 120% 125% 130% ’24 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 Mainsky Macro Allocation Index Mischfonds flexibel MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 64 fondsprofessionell.at 2/2024 FOTO: © MARKUS PÜTTMANN | ANSA CAPITAL MANAGEMENT, OLIVER RÜTHER | MAINSKY-AM