FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2024

den Erlösen aber keine Rückflüsse geben, bestätigt Matthias Kromayer, Vorstand der MIG Capital, im Redaktionsgespräch. Der Erfolgsdruck auf die fünf verbleiben- den Schwergewichte nimmt also zu. Erste Investments der MIG-Fonds in diese Port- foliounternehmen erfolgten zwischen 2005 und 2008. Es sind also nicht nur die volu- mensstärksten Engagements, sondern auch die von MIG am längsten begleiteten (siehe Tabelle auf Seite 156). Angesichts der branchentypischen Haltezeit eines VC- Investments zwischen zwölf und 14 Jahren ist die zunehmende Erwartungshaltung der Anleger nachvollziehbar. Isarna Isarna ist die älteste und mit Abstand größte Beteiligung der MIG-Fonds. Bis 2014 hieß das Münchner Unternehmen Antisense Pharma. Es war zunächst auf Wirkstoffe gegen eine Form des Gehirntumors spezialisiert. Seit der Umfir- mierung liegt der Fokus auf der Entwicklung eines Medi- kaments gegen die sogenannte altersbedingte Makuladegene- ration, eine Netzhauterkran- kung. Aufgrund der Fokus- veränderung drängt sich die Frage auf, ob aus Fondsper- spektive nicht ein Cut und ein Neuanfang ohne Altlasten bes- ser gewesen wäre. „Wir haben dieses Päckchen sehenden Auges und nach reiflicher Überlegung mitgenommen. Die Neuorientierung war nicht etwa notwendig gewor- den, weil das zuvor entwickel- te Medikament nicht wirksam gewesen wäre. Vielmehr war der betroffene Patientenkreis unerwartet so klein geworden, dass es besser war, das Pro- gramm in dem Stadium zu verkaufen und das Fachwissen im Team zu erhalten“, erklärt Kromayer. „Trotz aller Unterschiede zwischen Onkologie und Augenheilkunde geht es bei der aktuellen Entwicklung von Isarna um dasselbe Ziel- molekül TGF-beta; insofern ist ein Bruch in der Firmengeschichte der Isarna nicht gegeben“, ergänzt Claus Schalper,Geschäfts- führer von Isarna. Der von Isarna ent- wickelte Wirkstoff „ISTH0036“, der sich derzeit in Phase zwei der klinischen Erpro- bung befindet, dürfte Isarnas letzte Chance sein, obwohl es weitere Patente im Schrank gäbe, die aber mangels Kapazitäten nicht entwickelt werden können. APK Das Merseburger Unternehmen APK hat Verfahren entwickelt, aus Kunststoffab- fällen sortenreine neuwertige Kunststoffe zu recyceln. „APK ist aus der reinen For- schungs- und Entwicklungsphase herausge- treten, das heißt, dass es inzwischen um die Skalierung der Produktionsanlagen und des Geschäftsmodells geht“, sagt Kromayer. Aktuell ist der Bau einer weiteren Recy- cling-Großanlage geplant. Das erfordert noch ein paar Jahre Zeit und weitere Inves- titionen. Als Exit würde sich für dieses Un- ternehmen ein Börsengang gut anbieten, sagt Kromayer und begründet: „Die Tech- nologie lässt sich sehr gut skalieren, es könnten weltweit weitere Werke gebaut werden.“ Affiris Seit Dezem- ber 2021 ist Af- firis in Liquida- tion und nicht mehr operativ tätig. Ein Großteil des Gesell- schaftsvermögens besteht aus einem Aktienpaket der bör- sennotierten AC Immune, der Affiris ein Programm zur Entwicklung eines Parkinson- Medikaments verkauft und dafür 7,1 Millionen Aktien erhalten hat. Damals waren diese Titel 58,7 Millionen US- Dollar wert. Mitte März 2024 stand ihr Wert bei knapp 25 Millionen US-Dollar. „Affiris legt den Fokus auf den Verkauf des noch verblie- benen Impfstoffs gegen Arte- riosklerose und nicht auf einen möglichst schnellen Ab- schluss der Liquidation“, sagt Kromayer. Ein positives Ver- kaufsergebnis wird voraus- sichtlich notwendig sein, um aus der Affiris-Beteiligung kei- nen Verlust zu erleiden. Schwergewichte im Portfolio Investitionen der MIG-Fonds in Zielunternehmen Von 530 Millionen Euro investierten Kapitals entfallen rund 60 Prozent auf nur sechs von 32 Unternehmen. Quelle:HMW |Stand:31.12.2023 MIG 16: Inbolt MIG 17: Look up Space MIG 4, 6, 16: Zadient Technologies MIG 2, 4, 6, 14: GWA Hygiene MIG 8, 16: German Bionic Systems MIG 14: Kewazo MIG 2, 4, 6, 17: Talpa Solutions MIG 16: Mimi Hearing Technologies MIG 16, 17: Mbiomics MIG 16: AdvancedMedical Balloons MIG 8, 16: Innatera MIG 14, 16: Wealthpilot MIG 13, 15: LXP Group MIG 2, 4, 6, 14: November (Everlife) MIG 4, 10, 14: Liva Healthcare MIG 10, 14, 16: Neracare MIG 16: Iomx MIG 5, 11, 12, 13: Advance COR MIG 2, 8, 10, 12, 16: Temedica MIG 11, 13: Immatics MIG 6, 8, 14, 15, 16: Konux MIG 2, 4, 6, 8, 10, 14, 17: IQM MIG 6, 7, 11, 12, 13, 17 Amsilk MIG 7, 8, 11, 12: Airid / Certgate MIG 7, 9, 10, 11: OD-OS MIG 12, 14, 15, 16: Navvis MIG 1, 2, 3, 4, 5, 6, 8: Biocrates MIG 2, 4, 6, 7, 11, 13, 14, 15, 16: Efficient Energy MIG 5, 7, 9, 10, 11, 12, 13: Instraction MIG 1, 3, 4, 5, 7, 8, 11, 12, 13, 15: Affiris MIG 5, 7, 8, 9, 10, 11, 13, 15, 16: APK MIG 1, 2, 3, 4, 5, 6, 9, 11, 13: Isarna Investment in Mio. Euro 115,4 53,9 48,8 33,4 29,6 25,7 18,9 18,1 17,5 16,2 15,5 14,9 13,0 10,0 9,6 9,1 8,6 6,9 6,5 6,4 5,8 5,5 5,0 5,0 5,0 5,0 4,9 4,4 3,6 3,5 2,8 1,8 fondsprofessionell.at 1/2024 155