FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2024

Spezifisch hat das BNP-Management einen Fokus auf Technologiehersteller, die sich auf essenzielle Nischen nicht zuletzt im KI-Bereich spezialisiert haben. Die Stra- tegie wird laut Management seit 2018 kon- sequent verfolgt. Besonders gesucht sind in diesem Investmentuniversum unterbewer- tete Titel. So überrascht es auch nicht be- sonders, dass sich der IT-Sektor als stärkste Branche mit 25,7 Prozent im Portfolio wie- derfindet. Meiko Electronics, die nicht zu- letzt Leiterplatten produzieren, stellen kon- sequenterweise mit 2,9 Prozent des Port- folios das größte Einzelinvestment dar.Mit Maruwa, einem Spezialisten für Keramik- bestandteile, schafft es mit einem Portfolio- anteil von 2,5 Prozent ein weiterer Tech- Nischenplayer unter die Top drei. FLOP Am Ende der Wertung findet sich der Black- rock Japan Small &Midcap Opportunities. Schön wäre es, darüber berichten zu kön- nen,was aus Sicht des Managements schief- gelaufen ist und welche Anpassungen das Blackrock-Management plant – leider ist das nicht möglich. Spezifische, schriftliche Fragen blieben nach vier Werktagen laut Pressestelle „aus Zeitnot“unbeant- wortet. Ein paar kurze Zeilen zum all- gemeinen Zustand Japans aus der konzernweiten Analyseabteilung – das war’s auch schon. Das Angebot, zwei weitere Werktage – inklusive Wochen- ende vier Gesamttage – zuzuwarten, wurde von der Kommunikationsabtei- lung folgendermaßen beantwortet: „Außer mit den bereits gelieferten In- halten können wir Ihnen hier leider nicht weiterhelfen.“ Wir wissen nicht, ob das Manage- ment seine eigene Strategie nach mehr als einer Woche nicht kommunizieren konnte oder wollte – in puncto Trans- parenz wirkt diese Art der Kommuni- kation aber ebenso enttäuschend wie die tatsächliche Performance der vergangenen zehn Jahre, die sich aus den raren öffentlich zugänglichen Informationen ergeben und von Blackrock zur Verfügung gestellt wer- den: Dazu gehört etwa eine annualisierte Performance von minus 4,43 Prozent in den vergangenen drei Jahren. Zum Ver- gleich: Die BNP-Strategie schaffte im sel- ben Abschnitt ein Plus von 12,35 Prozent. Ähnliches gilt für die anderen ausgewiese- nen Performancevergleiche. Zumindest bei einer Zahl schlägt die Blackrock-Strategie den BNP-Ansatz ummehr als das Doppel- te, und zwar bei der Management Fee, die in Blackrocks Fall laut eigenen Daten vom Januar bei 2,0 Prozent, bei BNP bei 0,95 Prozent liegt. Der Fairness halber sei ange- merkt, dass die Anteilsklasse des BNP- Fonds umgerechnet rund 18.000 Euro Mindestanlage vorsieht, beim Blackrock- Fonds reichen knapp 5.000 Euro. Zur aktuellen Strategie lässt sich her- auslesen, dass Blackrock bei der Top-drei- Liste der investierten Branchen zwar die- selben Sektoren ausweist wie BNP, die Ge- wichtung jedoch unterschiedlich ist. Bei BNP hat wie erwähnt IT mit 25,7 Prozent den größten Anteil. Bei Blackrock ist es mit 27,75 der Industriesektor. Damit ist man auch im Vergleich mit der von Black- rock als „eingeschränkt“gültig ausgewiese- nen Benchmark, dem S&P Japan Mid Small Cap Index, leicht übergewichtet. Den selbst gewählten Vergleichsindex konnte Blackrock in den zehn ausgewiese- nen Jahren viermal schlagen, sechsmal lag man zurück. Im abgelaufenen Jahr 2023 schaffte der Fonds ein Plus von 10,77 Pro- zent, der S&P Index kam auf 14,7 Prozent. Das Jahr zuvor gab der Index um 12,91 Prozent nach, der Fonds weist ein Minus von 23,10 Prozent aus. Nicht verschwiegen werden soll an dieser Stelle die Outper- formance, die die Blackrock-Strategie laut dem aktuellsten Factsheet seit Jah- resbeginn gegenüber dem Index ab- geliefert hat: 0,06 Prozentpunkte. HANS WEITMAYR FP FP Fehlender Ausblick Blackrock Japan Small & Midcap Opport. ISIN LU0090841692 Ausgabeaufschlag max. 3,00 % Laufende Kosten 2,33 % p. a. Erstausgabedatum 13. 5. 1987 Fondsmanagement Hiroki Takayama 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% ’24I I 2022 I I 2020 I 2018 I I 2016 I I 2014 BlackRock GF Japan Small &MidCap Opportunities » Wir sehen nach der Rallye bei den Large Caps größeres Potenzial im Small-Cap-Bereich. « Matsushima Shunsuke, BNP Paribas Funds Japan Small Cap RAHMENBEDINGUNGEN: Die Top-Flop-Fonds werden für jede Ausgabe gemäß den Auswertungen des Daten- dienstleisters Mountain-View eruiert. Entscheidend ist die Performance der vergangenen zehn Jahre in einem be- stimmten Sektor imVergleich zur erhobenen Peergroup. Voraussetzungen sind aktives Management sowie die Zulassung in Deutschland und Österreich. Außerdem müssen die Produkte einen Schwellenwert von zumin- dest 100 Millionen Euro an verwaltetem Vermögen aufweisen. Als top wird der Fonds gewertet, der unter Erfüllung dieser Kriterien die Liste anführt. Der letzt- gereihte Fonds wird als Flop gewertet. Außerdem müs- sen Topfonds in puncto Transparenz Mindestkriterien erfüllen, was angewandte Strategie, nachvollziehbare Portfoliokonstruktion und Kommunikation betrifft. fondsprofessionell.at 1/2024 133