FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2024

Doch auch im Bereich der Vermögens- verwalter, die zunehmend ETFs einsetzen, finden Mischstrategien keine großen Ab- nehmer. „Finanzberater sehen ihre Rolle darin, den Kunden ein Portfolio zusam- menzustellen“, sagt Kamil Kaczmarski, Part- ner der Beratungsgesellschaft Oliver Wy- man. „Sie kombinieren die verschiedenen Anlageklassen und empfehlen passende Produkte.“Wenn nun etwa ein Vermögens- verwalter lediglich eine einzelne Multi- Asset-Lösung ins Portfolio lege, „dann stel- len sich die Kunden die Frage, warum sie überhaupt noch Geld für ihren Berater be- zahlen sollen“, erläutert der Asset-Manage- ment-Experte das Kalkül. Treue Anhänger Damit bleibt eine Kundengruppe, die sich bei herkömmlichen ETFs als treue Anhänger etabliert hat. „Multi-Asset-ETFs wären eher für das Segment der Selbstent- scheider interessant“, sagt Kaczmarski. „Das würde die Komplexität des Portfolios redu- zieren.“ Statt mehrerer Bausteine gäbe es dann nur noch einen. „Wobei diese Anle- gergruppe häufig eben selbst die verschie- denen Anlageklassen zusammenstellen möchte“, schränkt Kaczmarski ein. Stefan Kuhn, Leiter des ETF-Vertriebs bei Fidelity International, resümiert daher: „Die typi- schen ETF-Kunden wollen die Asset Allo- cation selbst übernehmen.“ Doch so viele Gründe gegen Mischfonds im ETF-Mantel sprechen mögen, zwei gro- ße Akteure sind von dem Konzept über- zeugt. Die beiden US-Branchenriesen Blackrock mit der Marke iShares und Van- guard legten im Jahr 2020 jeweils eine Pro- duktlinie mit Misch-ETFs in Europa auf. „Wir vernehmen von Investoren ein Inter- esse an Multi-Asset-ETFs“, meint Bahram Sadighian, Leiter Wealth and Institutional Österreich bei Blackrock. „Ich sehe daher einen Anwendungsfall für ETFs, die einen vermögensverwaltenden Ansatz verfolgen.“ Vanguard-Manager Zingg nennt kon- krete Argumente, warum für die Kategorie doch Erfolgsaussichten bestehen. Ein Grund sind die Kosten. „Während traditio- Mischfonds-Entzug Nettomittelaufkommen europäischer Publikumsfonds in Mrd. Euro Jahrelang feierten bei klassischen Publikumsfonds die Multi-Asset-Ansätze große Absatzerfolge. Die blieben zuletzt aus. Quelle:Morningstar |*perEndeJuni -100 -50 0 50 100 150 200 2024* 2023 2022 Mrd. Euro Aktien An- leihen Geld- markt Misch- fonds Sonstige Nebenarm geblieben Absatz von europäischen Multi-Asset-ETFs Im ETF-Mantel gelang gemischten Strategien bislang nicht der große Durchbruch im Vertrieb. Quelle:LSEGLipper |*perEndeJuli -500 -250 0 250 500 750 1000 2024* 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 Mio. Euro Nettomittelaufkommen in Millionen Euro Kamil Kaczmarski, Oliver Wyman Global Management Consultants: „In Europa haben einige Mischfonds verbrannte Erde hinterlassen.“ Detlef Glow, LSEG Lipper: „Mischfonds sind in der Wahrnehmung der Anleger ein klassisches Segment für ak ti ve Manager.“ MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 60 fondsprofessionell.at 3/2024 FOTO: © BETTI KLEE | OLIVER WYMAN, CORNELIS GOLLHARDT | LSEG LIPPER