FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2024

S chwellenländeranleihen, insbesondere solche in Hartwährung, dürften in den kommenden 12 Monaten attraktive Gesamtrenditen erzielen. Im Fall eines „Soft Landing“ der US-Wirtschaft könnten sie niedrige zweistelligeWerte erreichen, aber selbst unter erschwerten wirtschaftlichen Bedingungen dürften sie positiv sein. Die zuletzt veröffentlichten US-Arbeitsmarkt- daten liefern ein erstes wichtiges Indiz für die lang erwartete Abschwächung der US-Konjunk- tur, die einen ersten Zinsschritt der Fed im Sep- tember fast zur Gewissheit werden lässt. Wei- tere Zinssenkungen bis Mitte 2025 sind sehr wahrscheinlich. Die politische Gemengelage im Vorfeld der US-Wahlen dürfte weiter für Volatilität sor- gen und Geldströme in die Schwellenländer womöglich ausbremsen. Doch spätestens Anfang 2025 könnte sich diese Dynamik umkehren, wenn Investoren angesichts positiver Renditen zum zweiten Mal in Folge in Schwellenländeranleihen zurückkehren. Wir erwarten, dass die anhaltend starken Fundamentaldaten der Schwellenländer ein mögliches volatiles Umfeld ausgleichen. Hierfür spricht u.a. die Häufigkeit von Her- aufstufungen von Ratings im Vergleich zu Herabstufungen wie beispielsweise Para- guay und Aserbaidschan, die im Juli ihr ers- tes IG-Rating erhielten. Der Sommerflaute zum Trotz zeichnen sich sowohl rekordver- dächtige Aktivitäten am Primärmarkt ab als auch Lösungen für viele der verbleibenden Umschul- dungen von Staatsanleihen aus den Jahren 2022 bis 2023, welche die Ukraine, Ghana und Sri Lan- ka mit ihren Gläubigergruppen erzielt haben. Mit Rückenwind der Duration vor dem Hinter- grund der Zinssenkungen in vielen Industrielän- dern sind damit weiterhin positive Gesamtrendi- ten der Schwellenländeranleihen zu erwarten. Der Zeitpunkt scheint günstig für institutionelle Anleger, die ihr Portfolio breiter aufstellen wollen, um von den vielfältigen Ertragsmöglichkeiten die- ser dynamischen Anlageklasse zu profitieren. PARTNER-PORTRÄT Ein günstiger Zeitpunkt für Schwellenländeranleihen Im aktuellen Marktumfeld heben sich Schwellenländeranleihen mit verbesserten Fundamentaldaten, einer positiven Reformdynamik und attraktiven Renditen ab. Vor demHintergrund der erwarteten Zinssenkungen der US-Fed könnten sie ihrer Rolle als wichtige Diversifikatoren in Anlegerportfolios wieder gerecht werden. Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist weder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren noch zur Abgabe eines Kauf- oder Zeichnungsangebots. Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die „Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanz- analyse“ der Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar sind. Vontobel und/oder ihre Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Angestellten halten oder hielten unter Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere Dienst- leistungen erbracht haben. 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Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, denen dieses Dokument zur Verfügung gestellt wird, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US-Personen zur Verfügung gestellt oder diesen ausgehändigt noch in den USA verbreitet werden. Fondsdaten Vontobel Fund – Emerging Markets Debt – I USD ISIN/WKN: LU0926439729 Währung: USD Referenzindex: J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index Auflagedatum: 15. 5. 2013 Managementgebühren: 0,55 % p. a. Fondsmanager: Luc D’hooge und Wouter Van Overfelt Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/69 59 96-3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Carlos de Sousa Portfoliomanager Firmenporträt Vontobel ist ein internationaler aktiver Investment- manager mit Schweizer Wurzeln, der institutionelle und private Kunden betreut. Unsere Anlageteams stützen sich auf spezialisierte Anlagetalente, eine starke Performancekultur und ein solides Risikoma- nagement. Unser Bekenntnis zu aktivem Manage- ment ermöglicht es uns, auf der Grundlage unserer Überzeugungen zu investieren. Wir beschäftigen rund 250 Anlageexperten, die an verschiedenen Standorten in der Schweiz, Europa, Asien und den USA tätig sind und Strategien und Lösungen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Multi-Asset-Anlagen sowie Privatmärkten entwickeln. Wertentwicklung Vontobel Fund – Emerging Markets Debt – I USD Rollierende 12-Monats- Nettorenditen in % 8.23– 8.22– 8.21– 8.20– 8.19– 7.24 7.23 7.22 7.21 7.20 Fund 16,39 11,64 –24,4 8,51 –2,59 Index 9,18 6,37 –19,28 4,11 2,97 Nettorenditen in % 3 J. 5 J. Seit YTD 2023 2022 p. a. p. a. Lancierung I USD 9,2 14,3% –19,9% –0,6% 0,8% 46,2% Index 4,3 11,1% –17,8% –2,1% 0,1% 35,7% Datenvom31.7.2024 .Quelle:VontobelAssetManagementAG.DiehistorischePerformancestellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar.Die Performancedaten lassen diebeiderAusgabeundRücknahmederAnteileerhobenenKommissionenundKostenunberück- sichtigt.DieRenditedesFondskann infolgevonWährungsschwankungensteigenoder fallen. EMERGING MARKET DEBT ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL