FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2023

Heuser: Und was darf man von Ihnen auch künftig nicht erwarten? Moeschter: Oft genug werde ich gefragt, warumwir uns nicht mit dem Value-Index vergleichen oder stärker daran orientieren. Und meine Antwort wird auch künftig sein, dass wir dem nicht entsprechen wer- den, weil es sich in meinen Augen dabei um ein für unseren Ansatz wirklich nicht geeignetes Vergleichsbarometer handelt. Der Index ist beladen mit zum Teil viel zu hoch gewichteten Sektoren und Unter- nehmen, bei denen man wirklich infrage stellen kann, ob es sich tatsächlich um Value-Werte handelt. Wir werden auch in Zukunft nicht bestimmte klassische Sek- toren wie Telekom oder Finanzwerte über- gewichten, nur weil uns ein Index das vorgibt.Wir werden vielmehr auch künftig dort investieren, wo wir einen entspre- chend hohen Ertrag erwarten. Und wenn dieser Ertrag ausbleibt, dann weil es unser Fehler war, weil wir die Entscheidung getro en haben, aber nicht, weil uns ein Index eine hohe Gewichtung vorgegeben hat. Vielen Dank für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil von Detlef Glow: „Bewährungszeit für einen Fondsklassiker“ Der Templeton Growth (Euro) ist die europäische Version des Templeton Growth Fund, einemwah- ren Klassiker unter den weltweit anlegenden Ak- tienfonds. Leider wurde der Fonds den Erwartun- gen der Anleger in der Vergangenheit nicht immer gerecht, was seit dessen Auflage zu vielen Fondsmanagerwechseln geführt hat. Heute wird der Fonds von Peter Moeschter und seinem Team gemanagt. Moeschter ist bereits seit Auflage des Fonds im Managementteam und kennt die Prozesse und den Ansatz sehr genau. Doch kann er seine Erfahrung auch in langfristige Erträge umwandeln? Diese Frage scheint insofern wichtig, als der wertorientierte Managementstil seines Fonds an die veränderten Anforderungen der Kapitalmärkte angepasst wurde. Dass sich das Value Investing gerade in den letzten Jahren verändert hat, ist unbestritten, daher ergibt eine solche Anpassung durch- aus Sinn. Doch ob der Fonds zu alter Stärke zurückkehren wird, bleibt abzuwarten. Auf den ersten Blick scheint Moeschter mit dem neuen Ansatz erfolgreich zu sein, da sich die Lipper-Bewertungen des Fonds seit seinem Antritt deutlich verbessert haben. So wurde die risikoadjustierte Rendite (Consistent Return) des Templeton Growth (Euro) über drei Jahre mit einer 3 von 5 bewertet, während der Fonds über die Fünfjahres- und Zehnjahresperiode nur eine 1 von 5 erreicht. Der Gesamtertrag wird über die Drei- jahresperiode ebenfalls mit einer 3 bewertet. Auch hier erreicht der Fonds über die Fünf- und Zehn- jahresperiode nur eine 1. Im Bereich der Kapital- erhaltungseigenschaften (Preservation) spielt der vom Fonds verfolgte Value-Ansatz seine Stärken aus. Der Fonds wird über die Dreijahresperiode mit einer 5 und über den Fünf- und Zehnjahreszeit- raum mit einer 4 von 5 bewertet. Hierbei ist zu beachten, dass die Wertentwicklung des Fonds auch durch die hohe Gesamtkosten- quote (TER) von 1,82 Prozent (2022) belastet wird. Hier gibt es zusätzliches Potenzial, den Fonds durch eine Reduktion der Kosten wett- bewerbsfähiger aufzustellen. Insgesamt deuten diese Ergebnisse darauf hin, dass es Franklin Templeton mit den Änderungen im Fondsmanagement und bei dem Investmentansatz gelingen könnte, den Templeton Growth (Euro) wieder auf die Erfolgsspur zu führen. Allerdings ist es zu früh, um dies wirklich beurteilen zu können. Hinzu kommt, dass der Fonds in den vergan- genen zwei Jahrzehnten viel Vertrauen bei den Anlegern verspielt hat, das nur zurück- gewonnen werden kann, indem der Fonds seine Ergebnisse stetig weiter verbessert. ISIN: LU0114760746 Agio: 5,75 % Laufende Kosten: 1,82 % Erstausgabedatum: 9.8.2000 Fondsmanager: Peter Moeschter 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 22.000 24.000 26.000 Euro Templeton Growth (Euro) Fund Aktienweltweit Standardwerte ’23 ’20 ’15 I I I I I I I I I I ’13 MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Peter Moeschter | Franklin Templeton 54 fondsprofessionell.at 4/2023 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH KREUZ VERHÖR