FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2023

tig liegt das Segment mit seinen Risiko- Rendite-Eigenschaften zwischen Aktien und Renten. „Diese stabilisierenden Eigen- schaften dringen im aktuellen Marktum- feld bei Investoren kaum durch, obwohl gerade 2022 gezeigt hat, dass Anleihen nicht per se mehr Sicherheit geben“, sagt Lochmüller. Der Lupus-Alpha-Chef sieht in den alternativen Anlagekonzepten einen Weg zu langfristig stabileren Portfolios. Das gelte „auch im neuen Zinsumfeld“. Teils erstaunliche Performance Dabei zeigen sich deutliche Unterschiede zwischen den verschiedenen alternativen Strategien. Vielfach zählten gerade die An- sätze zu den Gewinnern, die noch im ver- gangenen Jahr Verluste verzeichneten. Das galt vor allem für Strategien mit einem stark positiven Aktien-Exposure wie Leve- raged-Equity-Fonds: Diese beendeten nach einem schwachen 2022 das erste Halbjahr 2023 mit durchschnittlich 26,9 Prozent weit im Plus. So bescherte ein Lyxor-ETF, der den Nasdaq 100 Index doppelt gehe- belt abbildet, seinen Anlegern in den ersten sechs Monaten dieses Jahres einen Gewinn von gut 80 Prozent. Auch ein Xtrackers- ETF auf den Lev-Dax ist mit einer Halbjah- resperformance von über 30 Prozent oben im Performanceranking zu finden. Alterna- tive Währungsstrategien – zu denen auch Ansätze mit Kryp- tofirmen und -währungen zäh- len – erzielten mit durch- schnittlich 10,9 Prozent eben- falls ein gutes Ergebnis. In die- ser Gruppe sticht der BIT Glo- bal Crypto Leaders mit einem Plus von fast 90 Prozent hervor. Die 2022 noch sehr erfolg- reichen Dedicated-Short-Bias- Fonds rangierten dagegen im ersten Halbjahr mit einem Mi- nus von im Schnitt 11,4 Pro- zent am Ende der Rangliste. Mit rund 20 Prozent Markt- anteil bilden Multi-Strategie- Ansätze die größte Unterkategorie inner- halb der Liquid Alternatives.Dazu gehören etwa der rund 14,2 Milliarden Euro schwe- re DWS Concept Kaldemorgen oder der Nordea Alpha 15 MA mit etwa 4,1 Milliar- den Euro.Dahinter rangieren die Absolute- Return-Strategien mit Aktien als zweitgröß- te Kategorie vor Absolute-Return-Ansätzen mit Anleihen. Zu Letzteren zählt etwa der DNCA Invest – Alpha Bonds, der 7,3 Mil- liarden Euro auf die Waage bringt. Wäh- rend die Anleger über alle Liquid-Alter- natives-Kategorien hinweg massiv Geld abzogen, sank die Zahl der Fonds im ers- ten Halbjahr nur um sechs auf insgesamt 761 Produkte. Und auch das zeigen die Daten: Die Per- formanceunterschiede sind nicht nur zwi- schen den verschiedenen Strategien groß, sondern auch zwischen Fonds derselben Kategorie. So liegen laut Lipper Refinitiv allein fürs erste Halbjahr rund 35 Prozent- punkte Performancedifferenz zwischen dem besten und dem schlechtesten Multi- Strategie-Fonds. Abflüsse aus allen Kategorien Die Mittelabflüsse trafen im ersten Halb- jahr alle Bereiche. Trotz positivem Netto- mittelaufkommen in rund einem Drittel aller Fonds floss unterm Strich aus jeder Produktkategorie Kapital ab. Das meiste Geld zogen Anleger aus Absolute-Return- Ansätzen ab, dort summierten sich die Ab- flüsse im ersten Halbjahr auf 12,5 Prozent des Ende 2022 verwalteten Vermögens. Alternative Long-Short-Equity-Ansätze ver- loren 12,3 Prozent. Mit einem Minus von 0,3 Prozent konnten sich alter- native Währungsstrategien am ehesten in der Anlegergunst behaupten. „Rund die Hälfte der Fonds leidet unter Mittelabflüs- sen, obwohl sie über die vergangenen drei Jahre eine positive Rendite er- zielten“, heißt es in der Studie. Offenbar übt die aktu- elle Rendite am Anleihen- markt auf Anleger mehr An- ziehungskraft aus als die poten- ziellen Diversifikationsvorteile der Liquid-Alternatives-Fonds. JOCHEN HÄGELE FP Zwischen Aktien und Anleihen Wertentwicklung im Vergleich Mit reinen Aktieninvestments konnten Liquid Alternatives in den vergangenen Jahren nicht mithalten, mit Anleihen schon. Quelle:LupusAlpha |Stand30.6.2023 Euro-Staatsanleihen Euro-Unternehmens- anleihen Hedgefonds Liquid Alternatives MSCIWorld Euro Stoxx 50 5-Jahres-Performance in Prozent (p.a.) 7,82 % 7,78 % 2,56 % 1,71 % -1,2 % -1,91 % » Alternative Anlage- konzepte bieten einen Weg zu langfristig stabileren Portfolios. « Ralf Lochmüller, Lupus Alpha MARKT & STRATEGIE Liquid Alternatives 114 fondsprofessionell.at 3/2023 FOTO: © WWW.RENESCHIFFER.DE | LUPUS ALPHA