FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2023

I nflation, der Ukrainekrieg und internationale politische Spannungen führen zu einer Vola- tilität, die Fondsmanager vor große Herausforde- rungen stellt. Vorsicht, Geduld und vor allem eine komplette Flexibilität in der Allokation wer- den die entscheidenden Werkzeuge bleiben. Inflation Der Anstieg der Konsumentenpreise spielte seit dem letzten Jahr eine dominante Rolle, fiel aber – wie auch die Reaktionen der Zentralbanken – unterschiedlich stark aus. In den USA hob die Fed den Leitzins im Verlauf des Jahres 2022 von null auf 4,25 Prozent an, den höchsten Wert seit 40 Jahren. Er liegt zum März 2023 nach der zehnten Erhöhung in Folge bei 5,25 Prozent. Die Währungshüter schlossen weitere Zinserhöhun- gen nicht aus, deuteten aber eine Zinspause an. In Europa hob die EZB den Zins bis auf 2,5 Prozent an, und aktuell liegen wir hier bei 3,5 Prozent. Für unsere ist Investoren wichtig, dass China, das im Gegensatz zur restlichen Welt eine niedrige Inflation verzeichnet, hingegen die Zinsen gesenkt und die Wirt- schaft mit einem Konjunkturpro- gramm stimuliert hat. Wir erwar- ten einen Anstieg des Konsums, nachdem sich die privaten Spar- quoten der chinesischen Bevölke- rung durch strikte Lockdowns der Zero-Covid-Strategie über die letzten beiden Jahre stark aufgebaut haben. China Wir bleiben auf dem chinesischen Markt und schauen noch einmal genauer hin. Ein wichtiger Indikator ist die Reisetätigkeit der chinesischen Bevölkerung in der Feriensaison. Es wurden 274 Millionen Reisen innerhalb Chinas gebucht, was eine Steigerung von 71 Prozent zum Vor- jahr und von 19 Prozent im Vergleich mit 2019 bedeutet. 1 Die chinesische Bahn verzeichnete 120 Millionen Fahrten zwischen dem 27. April und dem 4. Mai, was eine 20-Prozent- Steigerung gegenüber 2019 bedeutet. 1 Der Zahlungsdienstleister Alipay berichtete von einer Steigerung um 200 Prozent bei Online-Urlaubs- buchungen im Vergleich zum letzten Jahr. 1 Alles sehr positive Nachrichten aus dem Reise- und Konsumsektor, aber nachdem in dieser Woche schon der offizielle Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (PMI Manufacturing) überraschend gefallen ist, fiel nun auch der Caixin-Einkaufsmanagerindex im März von 50 auf 49,5 und liegt nun deutlich unter den erwar- teten 50,3. 2 Auch der chinesische Leitindex CSI 300 gab nach Veröffentlichung der Zahlen seine Gewinne wieder ab und fiel um bis zu 0,8 Pro- zent. Die niedriger als erwartet ausgefallenen Daten zusammen mit den jüngsten Wirtschafts- indikatoren zeigen, dass die Erholung der Wirt- Yoann Ignatiew Lead Portfolio Manager des Rothschild & Co R-co Valor Fund R-co Valor Fund | Portfolio nach Ländern Aufteilung des R-co Valor Fund Portfolios nach Länderallokation. Quelle: Rothschild & Co Frankreich Deutschland Lateinamerika Kanada Schweiz Eurozone Asien-Pazifik China 15,9% 14,0% 19,7% Asien 21% 35,4% Nordamerika 50% Lateinamerika 4% Europa 25% 0,2% 1,5% 4,5% USA 1,1% 7,6% Volatilität an den Aktienmärkten – warum nicht?! Yoann Ignatiew, Manager des R-co Valor, des Flaggschiff-Fonds von Rothschild & Co Asset Management Europe, zieht Bilanz und beschreibt, wie er Volatilität zu seinen Gunsten nutzt. ROTHSCHILD & CO R-CO VALOR FUND ANZEIGE