FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2023

Construction Bank und der Versicherer Ping An, der erst vor Kurzem den Rang als wertvollster Versicherer an die Allianz ver- lor. Zurückhaltend sind die meisten Fonds- manager vor allem in sanktionsgefährdeten Bereichen wie der Halbleiterindustrie. Geopolitik mischt mit Die Euphorie an der Börse dämpfen auch weiterhin die geopolitischen Di e- renzen und ihre potenziellen Folgen. Eine Eskalation des Taiwan-Kon ikts gilt derzeit zwar als unwahrscheinliches Restrisiko, hät- te aber enorme Folgen. Allein der Markt- wert verdeutlicht dies: Chinesische Aktien machen rund ein Drittel der globalen Schwellenlandindizes aus, etwa zehnmal so viel, wie russische Aktien Monate vor ihrem Indexausschluss auf die Waage brachten. Chinesische Staatsanleihen stellen rund zehn Prozent der globalen Rentenin- dizes. Eine Störung globaler Lieferketten oder die Unterbrechung der Produktion hätten noch gravierendere Folgen. Deka-Experte Hübner sieht das als Belas- tung für China als internationalen Produk- tionsstandort: „Selbst wenn das auf Sicht der nächsten Jahre nur ein Risikoszenario mit eher geringer Wahrscheinlichkeit ist, können es international agierende Unter- nehmen nicht außer Acht lassen.“Auch der Handelskon ikt mit den USA dürfte wohl andauern und nach Meinung von Black- point-Manager Huber „neben dem geziel- ten Abbau von gegenseitigen Abhängig- keiten auch eine zunehmende Regionali- sierung sowie zunehmenden Protektionis- mus umfassen“. Huber erwartet weiterhin Sanktionen im Hochtechnologiebereich. Eine erneute Spirale gegenseitiger Strafzölle wie im Jahr 2018 hält er derzeit aber für unwahrscheinlich. Nachlassende Fantasie Doch auch jenseits politischer Spannun- gen nehmen die Zweifel an Chinas Wachs- tumsmodell zu. Nach Meinung von Deka- Analyst Hübner könnte der Aufschwung schon in der zweiten Jahreshälfte wieder an Kraft verlieren. Auch langfristig sieht er das Wachstumspotenzial bereits durch die demogra sche Entwicklung begrenzt: Von 2025 bis 2045 wird Chinas Erwerbsbevöl- kerung Hochrechnungen zufolge um rund 13 Prozent sinken. Wachstumsraten von mehr als fünf Prozent dürfte China auch nach Prognosen des IWF nur noch selten erreichen. So be ndet sich China kurz nach dem Wechsel ins „Jahr des Hasen“ in einer schwierigen Situation: Gerade durchge- startet, droht die Euphorie bei Konjunktur, Politik und Börsen schon wieder zu ver- iegen. Gérard Piasko, Chief Investment O cer bei Maerki Baumann,mahnt: „An- gesichts der in den letzten Jahren oft hinter dem Wunschdenken des Marktkonsensus hinterherhinkenden Konjunkturrealität in China darf eine gesunde Portion Skepsis wohl auch 2023 angebracht sein.“ Zwar bieten chinesische Aktien auf dem aktuellen Niveau günstige Bewertungen und Potenzial. Doch für Anleger bleibt China ein vielschichtiges und komplexes Anlageziel, bei dem viele Faktoren zusam- men ießen. JOCHEN HÄGELE FP » Schon in der zweiten Jahreshälfte dürfte der Aufschwung an Kraft verlieren. « Janis Hübner, Deka Die größten China-Aktienfonds Volumen Laufende Performance p.a. in % Fonds KVG ISIN Auflage (in Mio. EUR) Kosten 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Aktiv gemanagte Fonds JPM China A J.P. Morgan AM LU0051755006 Juli 94 5.957,2 1,73 -12,16 0,93 3,26 JPM China A-Share Opportunities J.P. Morgan AM LU1255011097 Sept. 15 5.771,1 1,73 -13,27 7,56 7,92 UBS (Lux) – China Opportunity UBS AM LU0067412154 Nov. 96 5.246,5 2,39 -11,42 -7,72 -0,63 Allianz China A-Shares Allianz GI LU1997245177 März 09 5.080,5 2,30 -24,47 4,58 7,96 Passive Indexfonds iShares MSCI China A iShares IE00BQT3WG13 April 15 2.690,0 0,40 -12,42 7,29 5,07 Xtrackers CSI300 Swap Xtrackers LU0779800910 Juli 12 2.410,0 0,50 -10,16 9,17 7,37 Xtrackers MSCI China Xtrackers LU0514695690 Juli 11 1.370,0 0,65 -10,02 -4,32 -2,79 iShares MSCI China iShares IE00BJ5JPG56 Juni 19 1.020,0 0,28 -9,62 -4,08 – Die Tabelle zeigt die größten Fonds und ETFs der Morningstar-Kategorien „Aktien China“ und „Aktien China A-Shares“. Quelle:MorningstarDirect |Stand28.2.2023 MARKT & STRATEGIE China 78 fondsprofessionell.at 1/2023 FOTO: © DEKA