FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2023

Die DWS bietet einige ihrer Fonds nach deutschem Recht und nahezu identisch nach Luxemburger Recht an. Ein Beispiel dafür ist das von Thomas Schüßler,Marcus Poppe und Stephan Werner gemanagte Milliardenportfolio DWS Top Dividende. Die Strategie wurde 2003 zunächst nach deutschem Recht aufgelegt, 2010 folgte dann der Luxemburger Spiegelfonds DWS Invest Top Dividend. Die DWS verweist dazu auf die eigene Geschichte: Das 1956 gegründete Fonds- haus brachte die ersten DWS-Fonds als deutsches Sondervermögen heraus. Als deutlich später die DWS Investment S.A. in Luxemburg gegründet wurde, folgten auch Fonds nach Luxemburger Recht. Laut DWS stand dahinter das Ziel, ihre Produk- te nicht nur in einigen Ländern in Konti- nentaleuropa vertreiben zu können, son- dern in der gesamten EMEA-Region sowie in Asien. Zudem betont die DWS exible- re Möglichkeiten der Anteilsklassengestal- tung nach Luxemburger Recht. So ist die LU-Variante des Top Dividende in deutlich mehr Ländern zum Vertrieb zugelassen als die DE-Version und kommt auf 34 Anteils- klassen in unterschiedlichsten Währungen. VomOriginal gibt es dagegen nur sechs Tranchen. Strategie und Portfolio sind identisch, der deutsche Top Dividende ist mit mehr als 20 Milliarden Euro allerdings deutlich grö- ßer als der Top Dividend mit 3,2 Milliarden Euro. Auch zum DWS Deutschland gibt es mit dem DWS Invest Ger- man Equities eine Luxembur- ger Variante. Beliebte Spiegelfonds Deutsche Fonds haben bei der DWS eine Kostenpauscha- le, die alle Kostenbestandteile abdeckt. BeimDWS Top Divi- dende beträgt diese in der An- teilsklasse LD 1,45 Prozent. Im Luxemburger DWS Invest ießen neben der Managementvergütung von 1,5 Pro- zent die Drittkosten und die Steuer „Taxe d’abonnement“ in die laufenden Kosten von 1,57 Prozent ein. Eine Vergleichbarkeit zwischen den beiden Gebührenmodellen hält die DWS für nur bedingt gegeben. Auf Sicht von fünf Jahren liegt die Wertent- wicklung der nach laufenden Kosten etwas günstigeren deutschen Variante insgesamt rund 0,9 Prozentpunkte vor dem Luxem- burger Spiegelfonds. Luxemburger Patrimoine Ähnlich wie die DWS bevorzugen auch ausländische Fondshäuser im Rahmen ih- rer Expansion Luxemburg und Irland als Fondsdomizil.Dem französischen Anbieter Carmignac gelang der internationale Durchbruch vor allem mit der herausra- genden Performance während der globalen Finanzkrise 2008. Der Multi-Asset-Fonds Carmignac Patrimoine war bereits 1989 nach französischen Recht aufgelegt wor- den. 2013 lancierte Carmignac dann den Luxemburger Carmignac Portfolio Patri- moine. Auch zum Carmignac Investisse- ment und zumCarmignac Emergents gibt es Alternativen mit Luxemburger Nationa- lität. Diese Varianten können vom Mittel- aufkommen in der Regel nicht an den Er- folg des französischen Origi- nals anknüpfen – so kommt der Portfolio Patrimoine auf ein Volumen von knapp 1,5 Milliarden Euro, während im Original fast acht Milliarden Euro investiert sind. Auf die Frage, warum zwei identische Fonds angeboten werden, erklärt Eric Helderlé, Mitgründer und geschäfts- führender Direktor von Car- mignac: „Im Lauf der Zeit haben wir in neue Märkte in ganz Europa expandiert und neue Investoren erreicht.“ Da- bei hätten Investoren in ver- schiedenen Märkten eine Prä- ferenz für unterschiedliche Strukturen gezeigt. Sparen zahlt sich aus Wertentwicklung der Luxemburger im Vergleich zur französischen Carmignac-Investissement-Strategie* Das Beispiel zeigt: Höhere laufende Kosten machen sich mit zunehmender Haltedauer stärker in der Wertentwicklung bemerkbar. *gemessenanderAnteilsklasseAEURAcc Stand:31.1.2023 |Quelle:Fonds-Factsheets 5 Jahre 3 Jahre 1 Jahr Performancevorteil in Prozent (Differenz der Wertentwicklung Carmignac Portfolio Investissement vs. Carmignac Investissement) 0,5 Prozent- punkte 2,1 Prozent- punkte 2,8 Prozent- punkte » Im Lauf der Zeit haben wir in neue Märkte in ganz Europa expandiert und neue Investoren erreicht. « Eric Helderlé, Carmignac fondsprofessionell.at 1/2023 249 FOTO: © CASLOT JEAN-CHARLES | CARMIGNAC