FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

viel besser mit den langfristigen Durch- schnittswerten korrespondieren.“ Darüber hinaus seien die Renditen hoch genug, um ausreichend Spielraum für Gewinne bei schlechter als erwartet ausfallenden Kon- junktur- und Inflationszahlen oder bei schwächelnden Aktienmärkten zu bieten. Somit würden Staatspapiere ihre Rolle als Ausgleich im Portfolio wieder einneh- men können – anders als in den vergange- nen Monaten. Dass die Konstellation aus fallenden Aktien- und Rentenmärkten eine Ausnahme darstellt, zeigt eine Analyse des Multi-Family-Office HQ Trust. Die Exper- ten untersuchten dabei die Performance zehnjähriger US-Staatsanleihen seit 1946 in den Monaten, in denen der S&P 500 mit einem Minus schloss. Dabei werteten die Analysten aus, wie häufig Treasuries besser oder schlechter abschnitten als der ameri- kanische Aktienmarkt (siehe Grafik „Bonds meistens besser“ auf der vorigen Seite). Glamouröses Revival Demnach fuhren Anleger im Schnitt in 88 Prozent der Fälle mit Anleihen bessere Ergebnisse ein als mit Aktien, wenn diese fielen. „Wie unsere Studie zeigt, ist die ak- tuelle Situation mit Anleihen, die stärker als Aktien fallen, nur die Ausnahme“, sagt Co-Autor Pascal Kielkopf, Kapitalmarktana- lyst bei HQ Trust. „Anleihen sollten bei fal- lenden Aktienmärkten auch zukünftig zur Portfoliostabilisierung und Risikoreduktion beitragen.“ Falle zugeschnappt Angesichts der rasanten Entwicklung er- staunt es also nicht, dass sich Portfolio- manager wieder Anleihen zuwenden. Ei- ner davon ist Dachfondspionier Eckhard Sauren. „Nachdem die meisten Renten- märkte im laufenden Jahr deutlich zwei- stellige Verluste hinnehmen mussten, bie- ten sich nun wieder neue Opportunitäten, die man gezielt nutzen kann“, sagt der Köl- ner Portfoliomanager. „Wir haben den Fokus unseres Research wieder verstärkt auf den Rentenbereich ausgerichtet und eine steigende Anzahl attraktiver Ideen im Rentenbereich identi- fiziert“, berichtet Sauren. „Nach dem Zu- schnappen der Zinsfalle finden wir wieder vermehrt Manager, deren Fonds ein inter- essantes Rendite-Risiko-Profil bieten.“ Das Haus habe daher den Portfolioanteil von Bondfonds in seinen Multi-Asset-Fonds erhöht. Dem einst abgeschriebenen Anlei- henfeld steht vielleicht also ein glorreiches Revival bevor. SEBASTIAN ERTINGER FP Gegen den Trend Entwicklung der Top-Anleihenfonds-Kategorien Trotz des Bond-Crashs finden sich vereinzelte Fondskategorien, die im Jahresverlauf 2022 auf Euro-Basis positiv abschnitten. Stand:24.10.2022 |Quelle:Morningstar Enorme Einbußen Entwicklung der Flop-Anleihenfonds-Kategorien Die Verluste zahlreicher Rentenfondskategorien fielen exorbitant hoch aus. Mehrere Effekte schlugen hier voll zu. Stand:24.10.2022 |Quelle:Morningstar -40% -30% -20% -10% 0% Anleihen GBP hochverzinslich Unternehmensanl. Global - GBP-hedged Unternehmensanl. Schwellenl. - EUR-opt. Anleihen Schwellenländer EUR-optimiert Anleihen GBP diversifiziert Unternehmensanleihen GBP Staatsanleihen GBP Anleihen GBP inflationsgesichert Anleihen EUR Langläufer Anleihen Greater China hochverzinslich Wertentwicklung auf Euro-Basis 2022 -43,4 % -33,7 % -32,2 % -26,7 % -25,5 % -24,4 % -23,9 % -21,3 % -21,3 % -19,8 % 0% 5% 10% 15% Anleihen USDflexibel Anleihen CHF Kurzläufer Geldmarkt CHF Anleihen HKD Unternehmensanleihen USD Kurzläufer Anleihen USD diversifiziert Kurzläufer Anleihen Global ILS Anleihen Global islamkonform Geldmarkt USD Geldmarkt USD kurzfristig Wertentwicklung auf Euro-Basis 2022 15,8 % 15,6 % 15,3 % 12,0 % 10,9 % 9,5 % 5,3 % 4,3 % 2,7 % 2,4 » Wir haben attraktive Ideen im Rentenbereich identifiziert. « Eckhard Sauren, Sauren Das einst als abgegrast geltende Feld der Anleihen lockt wieder mit hohen Renditen. Zahlreiche Experten zeigen auf dem FONDS professionell KON- GRESS in ihren Vorträgen die Chancen auf. ANMELDUNG: www.fondsprofessionell.at WIEN, 8. UND 9. MÄRZ 2023 MARKT & STRATEGIE Anleihen 96 fondsprofessionell.at 4/2022 FOTO: © STEFAN GREGOROWIUS