FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

lichkeiten, auch wenn wir mit Spannung verfolgen werden, wie sich die Nachfrage- situation mit der Zeit ändern könnte. Heuser: Was meinen Sie konkret? Koesterich: Wir erwarten schon, dass sich Anleger in den nächsten fünf bis zehn Jahren mehr und mehr für ein Investment in die nachhaltig gemanagte Variante des Global Allocation Fund entscheiden wer- den. Wie gesagt, am Ende bleibt es jedoch die Entscheidung des Anlegers. Heuser: Undwozu sollte ein Berater seinem Kunden derzeit eher raten – zumKlassiker oder zur neuen ESG-Variante? Koesterich: Im Rückblick auf die vergan- genen fünf Jahre kann man feststellen, dass ein ESG-Tilt sich über weite Strecken als Alphaquelle erwiesen hat.Man kann natür- lich darüber diskutieren, ob das auch in Zukunft noch stets so sein wird. Die Ent- scheidung darüber, welcher Fonds für die Portfoliokonstruktion des Kunden geeignet ist, muss der Kunde nach einer entspre- chend eingehenden Beratung selbst treffen. Denn meine Aufgabe besteht zuvorderst im treuhänderischen Management der uns anvertrauten Kundengelder mit dem Ziel, einen möglichst hohen risikoadjustierten Ertrag für die Investments unserer Anleger zu erzielen. Vielen Dank für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil von Roland Kölsch: „Ein solides ESG-Minimum-Investment“ Der BGF Sustainable Global Allocation Fund ist ein Ergebnis konkreter Nachfrage europäischer Inves- toren nach einer ESG-Variante des bewährten BGF Global Allocation Fund. Als Reaktion darauf hat Blackrock ein dem Ursprungsfonds sehr nahe stehendes Portfolio unter Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien konstruiert, das ein ähnliches Risiko-Ertrags-Profil wie der Flaggschiff-Fonds aufweisen soll. Russ Koesterich bekräftigt im Interview, dass die Titelauswahl im Grunde die gleiche ist wie beim BGF Global Allocation Fund, wobei es durch Ausschlusskriterien und den Verzicht auf das nach ESG-Ratings schlechtestbe- wertete Quintil einige Tabus gibt. Dazu passt, dass der Fonds ein ESG-Portfolio mit zwar eher niedrigem Ambitionsniveau, aber klarem Fokus auf die Minimierung von ESG- Risiken ist. Der Rückgriff auf das Standard- ESG-Rating von MSCI ist die logische Wahl externer Nachhaltigkeitsanalysen, da dieses sich auf die aus der Outside-In-Perspektive kommende finanzielle Materialität von ESG- Faktoren konzentriert. Folgerichtig legt der Fonds die Transparenzmaßstäbe nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung an, da er kein konkret zu messendes Nachhaltigkeitsziel ver- folgt. Interessant erscheint ein zusätzlicher haus- eigener Ansatz, Unternehmen mit positiven Exter- nalitäten (PEXT) zu bevorzugen und Unternehmen mit negativen Externalitäten (NEXT) herauszufil- tern. Das Rahmenwerk lässt zudem Ansätze von doppelter Wesentlichkeit erkennen. Zu beantwor- ten bleibt allerdings die Frage, welche Schwel- lenwerte greifen, ab denen von positiven und negativen Externalitäten gesprochen wird. Ein Pluspunkt ist das grundsätzliche Anstreben eines niedrigeren CO 2 -Fußabdrucks des Portfolios im Vergleich zur Benchmark. In- vestierende, die nicht unbedingt die Erwar- tung einer Wirkung oder sophistizierten nachhaltigen Anlage haben, bekommen mit dem BGF Sustainable Global Allocation Fund ein solides ESG-Minimum-Investment, das Tools integriert, die perspektivisch zu einer höherwertigen, fortschrittlichen nachhaltigen Geldanlage ausgebaut werden können. Anmerkung: Dies ist ein Kommentar und keine profunde Analyse, wie wir sie im Rah- men der externen SRI-Due-Diligence bei der FNG-Siegel-Zertifizierung durchführen. Der Kommentar ergibt sich aus dem geführten Interview und einer zusätzlich erhaltenen Produktpräsentation ohne weitere Q&As. ISIN: LU0171283459 Agio: 5,26 % Laufende Kosten: 1,77 % Erstausgabedatum: 3.1.1997 Fondsmanager: Russ Koesterich 90% 100% 110% 120% 130% 140% 2022 I 2021 I 2020 I 2019 I 2018 I ’17 BGF Global Allocation Fund A2 EUR IndexMischfonds Ausgewogen Russ Koesterich, Fondsmanager des BGF Global Allocation Fund von Blackrock, im Ge- spräch mit Hans Heuser, FONDS professionell. MARKT & STRATEGIE Nachhaltig nachgefragt | Russ Koesterich | Blackrock 90 fondsprofessionell.at 4/2022 FOTO: © AXEL GAUBE NACHHALTIG NACHGEFRAGT