FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

Glauben Sie, dass der Fonds seine Ziele er- reicht hat? Ja, die Hauptaufgabe des Fonds besteht darin, marktähnliche Renditen mit viel weniger Volati- lität zu erzielen, und das ist uns gelungen. Glauben Sie, dass es ein wirklich schlechter Winter für die europäischen Volkswirtschaften wird? Mein Bauchgefühl sagt mir, dass wir uns im Moment auf dem Höhepunkt der Panik und der Besorgnis befinden, dass wir den Winter über- stehen werden und dass wir bis zum nächsten Jahr Lösungen gefunden haben werden, um das Problem zu entschärfen. Wo liegen Ihrer Meinung nach derzeit die größten Short-Gelegenheiten? Die Märkte haben die aktuellen Risiken, die sich in den Ausfallraten widerspiegeln, ziemlich gut eingepreist. In gewisser Weise sind die einfa- chen Short-Positionen also weg. Die Unterneh- men werden mit mehr Gegenwind konfrontiert werden, etwas, das da draußen noch neu ist. Der Kreditmarkt könnte ein interessanter Be- reich sein, denn es gibt Lagerbestände im Wert von etwa 80 Milliarden, die auf den Markt gelan- gen und Druck ausüben könnten. Wenn wir dann die nächste Abwärtsbewegung erleben, werden Sie von gefallenen Engeln und von Triple- Bs hören. Wenn Sie einen oder zwei große An- leihenstapel haben, die um mehrere Stufen in den Junk-Bereich herabgestuft werden, dann werden Sie nicht nur eine erhebliche Spread- Ausweitung sehen, sondern auch sehr gute risi- kobereinigte Short-Positionen. Gibt es auf der Long-Seite irgendwelche Berei- che, die optimistisch stimmen? Eindeutig alles, was überverkauft ist. Ich denke, dass sich im Moment ein gewisser Wert in Bankanleihen einschleicht. Es ist wahrscheinlich besser, Long-Positionen in Portfolios über Index und relativ liquide Produkte zu halten, denn wenn es noch einmal abwärts geht, muss man in der Lage sein, die Last zu verringern, bevor man wirklich an einen Punkt gelangt, an dem der Markt übermäßig billig ist – und ich glaube nicht, dass er das im Moment ist. Glauben Sie, dass die Dinge von nun an etwas ruhiger werden? Zu Beginn dieses Jahres dachte ich, dass wir in der ersten Jahreshälfte Volatilität und Streu- ung erleben würden. Danach würden sich die Dinge wieder beruhigen. Die Antwort auf diese Frage lautet also: wahrscheinlich. Ich denke, die US-Wirtschaft wird etwas widerstands- fähiger bleiben, als der Markt ihr zutraut. Die 2s/10s-Inversion fand im März 2022 statt. Normalerweise ist das ein 18-Monats-Indikator, in diesem Jahr könnte es etwas schneller gehen. Ich rechne also mit einer US-Rezession im zweiten oder dritten Quartal des nächsten Jahres, und wahrscheinlich ist dann der Tief- punkt des Marktes erreicht. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio Oeder Weg 151 60318 Frankfurt am Main Andreas Schneeberger Director Business Development Tel.: +49/69/15 02 25 86 E-Mail: andreas.schneeberger@generali-invest.com Internet: generali-investments.com Firmenporträt Aperture Investors, Teil der Generali-Investments-Platt- form, ist ein globaler Vermögensverwalter, der 2018 durch eine Partnerschaft zwischen der Generali-Gruppe und Peter Kraus, dem ehemaligen Chairman und CEO von AllianceBernstein, gegründet wurde.Aperture arbei- tet mit einem uneingeschränkten Investmentansatz und einem einmaligen Gebührenmodell: Das Unternehmen erhebt niedrige, ETF-ähnliche Gebühren, wenn die Per- formance auf oder unter den angegebenen Bench- marks liegt. Nur wenn die Rendite über der Benchmark einer Strategie liegt, wird eine erfolgsabhängige Gebühr erhoben. Ein erfahrener Blick auf Unternehmensanleihen Laut Simon Thorp, Manager des Aperture Investors Sicav - Credit Opportunities Fund und CIO von Aperture, UK, hat der Markt die Risiken gut eingepreist, aber mit Beginn des Winters wird seiner Meinung nach ein stärkerer Gegenwind ein- setzen. Simon Thorp Fondsmanager und Chief Investment Officer, UK Aperture Investors DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge.Wertentwicklung in derVergangenheit: nachAbzug von Gebühren,mitAusnahme vonAusgabeaufschlägen und Rück- nahmeabschlägen,WiederanlagevonDividenden fürdieakkumulierteKlasse (sofern zutreffend).DieKostenvariieren jenachKlasse.ZumBeispiel IXCapitalisation (registriert inÖsterreich,Deutschland, Spanien,Frankreich,Portugalund Italien)–Ausgabeaufschlag:5%–Rücknahmeabschlag:1%– laufendeKosten:0,56%miteinervariablenVerwaltungsgebührvon0,39%bis4,29%.Informationen zu den anderen Klassen entnehmen Sie bitte dem Prospekt und dem KIID.DerAperture Credit Opportunities Fund ist ein aktiv verwalteter Fonds,der sich nicht an einer Benchmark orientiert (der SOFR+2% Index wird nur zur Berechnung der Performancegebühr herangezogen).DieAnlage ist mit Risiken verbunden.Der Fonds ist kein Garantieprodukt.Es gibt keine Garantie,dass dasAnlageziel erreichtwirdoderdassdieAnlegereineKapitalrenditeerzielen.Hauptrisiken:Zinsrisiko,Kreditrisiko,Derivatrisiko,Aktienrisiko,Liquiditätsrisiko,Wechselkursrisiko,Schwellenländer.DieseMarketingmitteilung beziehtsichaufAperture InvestorsSICAV,eine luxemburgischeOGAW-SICAV,unddenmit ihrverbundenenTeilfondsCreditOpportunitiesFund (der„Teilfonds“),der insgesamtalsTheFundoder„Aperture Credit Opportunities Fund“ (ACOF) bezeichnet wird und in Österreich,Deutschland,Spanien,Frankreich,Portugal und Italien zumVertrieb zugelassen ist.Generali Investments Partners S.p.A.Società di gestione del risparmio ist als OGAW-Verwaltungsgesellschaft undVerwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) in Italien zugelassen und wird von der Bank of Italy reguliert –Via Niccolò Machiavelli 4, Trieste,34132, Italia – C.M.n.15376 – LEI: 549300DDG9IDTO0X8E20.Aperture Investors UK Ltd ist alsAnlageverwalter imVereinigten Königreich zugelassen und wird von der Financial Conduct Authority (FCA) reguliert – 135–137 New Bond Street,LondonW1S 2TQ,Vereinigtes Königreich – UK FCA-Referenznummer: 846073 – LEI: 549300SYTE7FKXY57D44.Aperture Investors,LLC ist ein bei der U.S.Securities and Exchange Commission (SEC) registrierterAnlageberater,der zu 100 % Eigentümer vonAperture Investors UK,Ltd. ist,zusammenfassend als „Aperture“ bezeichnet.Diese Mitteilung wird von Generali Investments Partners S.p.A.Società di gestione del risparmio herausgegeben.Bevor derAnleger eineAnlageentscheidung trifft,muss er die wesentlichen Informationen für denAnleger (Key Investor Information Document – KIID) und denVerkaufsprospekt lesen.Die KIIDs sind in italienischer Sprache erhältlich,der Prospekt ist in englischer Sprache verfügbar,ebenso wie die Jahres- und Halbjahresberichte auf derWebsite www.generali-investments.com oder aufAnfrage kostenlos bei derVerwaltungsgesellschaft des Fonds,Generali Investments Luxembourg S.A.,4 Rue Jean Monnet,L-2180 Luxemburg,Großherzogtum Luxemburg,E-Mail: GILfundInfo@generali-invest.com.Bitte beachten Sie,dass dieVerwaltungsgesellschaft beschließen kann,die für denVertrieb des Fonds in IhremLandgetroffenenVereinbarungen zukündigen.EineZusammenfassung IhrerAnlegerrechte imZusammenhangmiteiner IndividualbeschwerdeodereinerSammelklagebeiRechtsstreitigkeiten über ein Finanzprodukt auf EU-Ebene und in Ihrem Land finden Sie unter www.generali-investments.com.Die Zusammenfassung ist in Englisch oder einer zugelassenen Sprache Ihres Landes verfügbar. 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