FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

Wachstumsdynamik in den westlichen Volkswirtschaften eher schwach aussieht, bleibt er für Unternehmensanleihen positiv gestimmt. So würde sich ein Rückgang der Inflation positiv auswirken. Zudem weist der Spezialist darauf hin, dass der Verschul- dungsgrad der Unternehmen nicht hoch ist: „Dementsprechend sind die Bewer- tungen und Risikoprämien für Unterneh- mensanleihen derzeit attraktiv.“ Von Growth zu Value Für Denise Kissner, Senior Coverage Spe- cialist bei der DWS, ist der reale Kapital- erhalt derzeit das Gebot der Stunde. Dabei gibt Kissner gleich zu Beginn ihre Vortrags zu, dass dies keine einfache Aufgabe wird: „In den nächsten zehn Jahren wird es schwierig, Geld zu verdienen.“ Während man in den vergangenen Jahren eigentlich nur Wachstumsaktien kaufen musste, wird es laut Kissner künftig wieder stärker in Richtung Value-Titel gehen. „Wir sind aus der Coronakrise heraus in eine superspeku- lative Phase gekommen, jeder hat Techno- logietitel gekauft. Im dritten Quartal 2021 kam dann plötzlich die Inflation, und auf einmal war der Wechsel von Wachstums- werten hin zu Value da.“ In diesemUmfeld sieht die Expertin Fonds wie den DWS Top Dividende sehr gut aufgestellt. Für Kissner werden reine Indexinvestoren künftig jedenfalls ein Problem bekommen, da Wachstumswerte in den Indizes zu stark gewichtet sind. „Auch wenn Aktien als Sachwerte gelten, wird der breite Aktien- markt in den nächsten Jahren keinen umfangreichen Inflationsschutz bieten.“ Unternehmen werden laut Kissner auch in einer Rezession weiterhin Dividenden ausschütten. Emerging Markets Den Abschluss der Vortragsreihe machte Claus Born, Portfoliomanager bei Franklin Templeton. Der Schwellenländerexperte erklärte anschaulich, warum man auch in der aktuellen Marktphase auf Emerging Markets setzen sollte. Aktuell zeige sich laut Born, dass Investoren historisch gesehen sehr stark in den Emerging Markets unter- gewichtet sind, dabei werde die Assetklasse massiv unterschätzt. „Der Verschuldungs- grad der meisten Länder ist extrem niedrig, und es gibt für Investoren viele interessante Themen. Bereits 50 Prozent der jährlichen weltweiten Patenterteilungen erfolgen in China, Taiwan und Südkorea.“Es zeige sich also, dass viele Schwellenländer absolut zukunftsfähig sind. Ein für Born wichtiger Punkt ist auch der Rohstoffreichtum vieler Schwellenländer. „Ein Elektroauto braucht drei- bis viermal mehr an Rohstoffen als ein Verbrenner. Von der steigenden Nach- frage nach diese Rohstoffen werden auch die Schwellenländer massiv profitieren.“ So steht Lateinamerika laut Franklin-Daten für 74 Prozent der weltweiten Exporte von Lithium. GEORG PANKL FP Heinrich Rachelsperger, Private Banking Raiffeisen Salzburg: » Europäische Aktien mussten in diesem Jahr einige schwerwiegende Themen verarbeiten. Auch wenn Fonds- manager Francis Ellison fest mit einer Rezession im Euroraum rechnet, machte er durchaus glaubhaft, durch Stockpicking jene Titel aus- findig zu machen, die auch im Fall einer Rezession den Markt outperformen können. « Michael Pigneter, Leiter Private Banking, Sparkasse der Stadt Kitzbühel: » Vor allem gefällt mir, dass man in relativ kurzer Zeit viele verschiedene Themenberei- che präsentiert bekommt. Zudem handelt es sich immer um namhafte Fonds- gesellschaften und gut aufbereitete Präsentationen. « Heinrich Hemetsberger, Fondsmanager Kepler Fonds KAG: » Ukraine, Inflation und Zinssätze – diese Themen beherrschen heuer die Kapi- talmärkte. Doch es gibt auch einige Lichtblicke. Abnehmen- de Covid-Effekte sowie eine Beschleunigung der Investi- tionen in umweltfreundliche Technologien können durch- aus einen Schub für Wachs- tumsaktien auslösen. « Markus Binder, Leiter Private Banking Wien, Hypo Tirol Bank: » Der Vortrag von Francis Ellison hat gezeigt, dass – obwohl eine Rezession sehr wahrscheinlich scheint – viele europäische Unterneh- men diese gut überstehen sollten. Insbesondere jene, die durch ihr Geschäftsmodell / ihre Marke gut positioniert sind. Diese gilt es nun für Anleger zu identifizieren. « SALZBURG INNSBRUCK LINZ WIEN Florian Schuh, Portfolio- management, etis Invest: » Die Eventreihe war auch beim zweiten Mal in diesem Jahr wieder eine gelungene Veranstaltung, die präsen- tierten Themen haben die aktuelle Marktstimmung der Investoren sehr gut getroffen und klare Antworten auf die derzeit vorherrschende Frage ›Kapitalerhalt bei steigender Inflation‹ geliefert. « GRAZ VORTRAG: Francis Ellison, Columbia Threadneedle: „Ukraine, Inflation, Zinssätze – aktive Navigation im europäischen Marktumfeld“ INVESTMENTFORUM 2 | 2022 238 fondsprofessionell.at 4/2022 FOTO: © WALTER OBERBRAMBERGER | HYPO TIROL BANK, ETIS INVEST, SPARKASSE DER STADT KITZBÜHEL, ERWIN WIMMER | KEPLER FONDS KAG