FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

Versteckte Risiken Themeninvestments liegen im Trend. Doch dabei dringen Fonds- manager teils in enge Nischen vor. Dies kann dazu führen, dass an sich unterschiedlich ausgerichtete Fonds dieselben Aktien kaufen. O b Biotechnologie, Cloud-Computing oder Elektroautos – Trendthemen lie- gen in der Gunst der Anleger weit vorn. So hat sich das europaweit in aktiven Themen- fonds und in entsprechenden börsengehan- delten Indextrackern (ETFs) verwaltete Ver- mögen über die vergangenen vier Jahre auf 283 Milliarden Euro vervierfacht.Dies zeigt eine Auswertung des Analysehauses Cerulli Associates. Allerdings bescheinigen Bran- chenbeobachter diesem Investmentweg Risiken. Für manche Fondsmanager kann es gar ein K.-o.-Kriterium sein, wenn sich die Aktie eines Unternehmens einem Trendthema zuordnen lässt. Zu den Argumenten, die die Kritiker ins Feld führen, zählen die mitunter mangel- hafte Diversifikation und geringe Themen- treue. Entsprechende Fonds würden häufig einen Trend abbilden, dem nur wenige Aktien zuzurechnen seien, führt Ralf Loch- müller, Gründungspartner und Lenker der Investmentboutique Lupus Alpha, ins Feld. „Wenn es zu wenige Unternehmen im Zieluniversum gibt, werden oft Titel bei- gemischt, die nur kleine Umsatzanteile im Thema haben oder etwas Ähnliches tun“, so Lochmüller. „Manche ETFs reizen das fast schon karikaturesk aus. So investierte ein Whiskey-Fonds in Unternehmen, die an der ‚Bourbon- und Whiskey-Wertschöp- fungskette‘ beteiligt sind.“ Der Name des Fonds sage dann mitunter nur noch wenig über den Inhalt aus. Oftmals legen es die Fonds darauf an, „mit einfachen Botschaften die Emotionen und persönlichen Anliegen ihrer Käufer“ zu bedienen. Dabei werde häufig nicht das von kreativen Marketingabteilungen for- mulierte Versprechen eingelöst. So führe ein „US Vegan Climate ETF“ unter seinen Top-Ten-Holdings fast ausschließlich große Tech-Werte wie Tesla, Nvidia, Google oder Salesforce. „Die qualifizieren sich wohl, weil sie nichts mit Tieren zu tun haben“, spottet Lochmüller. Allrounder-Themenaktie Diese mitunter wilde Zuordnung von Unternehmen zu einem Thema kann sich in einem Portfolio zum handfesten Pro- blem entwickeln. Diese Gefahr beleuchtet eine Analyse des Multi-Family-Office HQ Trust. Portfoliomanager Jan Tachtler unter- suchte dafür die zehn am höchsten gewich- teten Aktien von 258 Themenfonds und ETFs. Daraus erstellte Tachtler eine Hitliste mit Aktien, die besonders häufig unter den Top-Ten-Titeln zu finden sind. In immerhin 46 Produkten rangiert die Aktie des Labor- technikkonzerns Thermo Fisher Scientific unter den Schwergewichten (siehe Tabelle „Lieblinge der Themenmanager“ auf der folgenden Seite). Als wahre Allrounder-Aktie gilt unter den Themenfondsmanagern augenschein- lich der Softwaregigant Microsoft.Der Titel rangiert in 31 Fonds unter den größten » Nicht jeder Fonds ist eine Innovation, und nicht jede Innovation nutzt dem Anleger. « Ralf Lochmüller, Lupus Alpha Katze auf der Lauer: Manche Risiken liegen auf der Hand. Doch andere Gefahren sind nicht auf den ersten Blick zu erkennen. Auch bei Themen- fonds offenbaren sich manche Risiken erst bei genauer Betrachtung. MARKT & STRATEGIE Themeninvestments 126 fondsprofessionell.at 4/2022 FOTO: © CORWIN | STOCK.ADOBE.COM