FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2022

helfen können.“ Schuster zufolge liegt die Korrelation seines Fonds zu den wichtigen Aktien- und Rentenindizes nahe null. „Das ist etwas, was Investoren sonst selten be- kommen.“Sprich: Seine Strategie soll nicht nur dann als Trostpflaster taugen, wenn eine große Rohstoffkategorie gerade einen sensationellen Aufschwung erfährt, son- dern immer ihren Beitrag leisten. Von Rohstoff-ETFs ist Schuster nicht überzeugt, was aufgrund seines Berufs na- türlich nicht überrascht. Doch er hat gute Argumente auf seiner Seite. „Viele Investo- ren haben in den vergangenen Jahren die Erfahrung gemacht, dass es schon aufgrund der Rollverluste schwierig ist, die Asset- klasse Rohstoffe passiv mit einem Index- investment abzubilden“, sagt er. Rollverluste entstehen regelmäßig, wenn auslaufende Terminkontrakte in solche längerer Rest- laufzeit überwälzt werden. Viele aktiv ge- managte Fonds, etwa der mehr als 260 Mil- lionen Euro schwere LBBW Rohstoffe 1, sehen die Minimierung von Rollverlusten daher auch als einen ihrer Mehrwerte an. Die Asset-Management-Sparte der Landes- bank hat daneben noch eine marktneutra- le Strategie im Angebot (LBBW Rohstoffe 2 L/S), die aber wesentlich kleiner ist. „In Commodities-Bereich kann sich aktives Asset Management wirklich aus- zahlen“, ist Schuster überzeugt. Interessant amRohstoffmarkt sei, dass dieser nicht von Finanzinvestoren dominiert werde, sondern von anderen Akteuren. „Eine Fluggesell- schaft kann beispielsweise nicht von heute auf morgen auf einen anderen Treibstoff ausweichen, weil ihr Kerosin zu teuer geworden ist.Wir Finanzinvestoren sind da deutlich flexibler“, sagt er, wobei diese Flexibilität den Indexfonds natürlich ver- wehrt bleibt. „Das Aufkommen der passi- ven Investments hat den aktiven Managern außerdem neue Möglichkeiten eröffnet, weil beispielsweise klar ist, an welchen Handelstagen die Terminkontrakte für die großen Indizes ge- und verkauft werden.“ Schuster bezeichnet seine Strategie als „marktneutrale Alphaquelle“. „Die Rich- tung an den Märkten ist uns egal. Haupt- sache, es herrscht Bewegung, dann tun sich Möglichkeiten für uns auf“, sagt er. „Wir verwenden die Assetklasse Rohstoffe, um Rendite zu erzielen, wir machen keine Rendite mit Rohstoffen.“ Im Fonds kom- men 15 Einzelstrategien zum Einsatz, für die systematisch verschiedenste Signale aus- gewertet werden. „Diesen komplexen An- satz verfolgen wir nicht um der Komplexi- tät willen, sondern weil keine Einzelstra- tegie für sich gesehen immer funktioniert. Erst im Zusammenspiel wird daraus ein sinnvolles Investment.“ BERND MIKOSCH FP » Das Aufkommen der passiven Investments hat neue Möglichkeiten eröffnet. « Christian Schuster, First Private Rohstoffstrategien Auswahl Fondsname KVG ISIN Erstausgabe Lfd. Kosten Perf. 1 J. Perf. 5 J. MDD 5 J. Sharpe 5 J. Die hier dargestellten Fonds sind eine Auswahl. Es sind nur Fonds dargestellt, deren Mindestinvestment unter 50.000 Euro liegt. Quelle:Mountain-View |31.10.2022 Vontobel Fd.-Dynamic Commodity B USD Vontobel AM LU0759371569 2012 2,01 19,65 -4,69 6,21 1,54 GS Quartix Mo.St.o.t.B.C.I.T.R.P.R USD Goldman Sachs AM LU0875396284 2013 0,24 32,28 – 14,26 1,36 GAM Commodity USD A GAM (LU) LU0244125554 2006 1,95 29,17 63,30 15,01 1,30 Threadneedle (L) Enh. Comm. F. AU USD Threadneedle (LU) LU0515768298 2010 1,20 30,49 52,36 14,87 1,26 CS (Lux) Commodity Index Plus USD Fd. B Credit Suisse FM LU0230918368 2005 1,62 29,73 58,90 14,43 1,25 CS (Lux) Com. Alloc. Fd. B USD Credit Suisse FM LU0496465690 2010 1,45 29,16 58,88 14,70 1,23 Threadneedle (L) Enh. Comm. F. AU EUR Threadneedle (LU) LU0757427116 2012 1,20 30,08 52,94 8,44 1,23 BNPP Flexi I Commodities Pr.USD BNP Paribas AM (LU) LU1931957333 2019 1,06 30,48 – 15,22 1,18 LO Fds. Com. Risk Premia M USD Acc Lombard Odier (EU) LU0866414708 2013 1,18 21,69 – 14,87 1,17 BNPP Flexi I Commodities C.USD BNP Paribas AM (LU) LU1931956368 2019 1,96 29,31 – 15,48 1,14 BNPP Flexi I Commodities C.EUR BNP Paribas AM (LU) LU1931956525 2019 1,96 28,91 – 8,10 1,11 Schroder ISF Commodity A Acc USD Schroder IM (EU) LU1983299592 2021 1,94 27,95 – 16,68 1,11 Amundi S. F. EUR Commodities A USD H Amundi Luxembourg LU1694769859 2018 1,25 24,29 – 16,71 1,09 NN (L) Commodity Enhanced X Cap USD NN Investment Partners LU0518135537 2010 1,65 25,74 54,89 16,60 1,08 PIMCO Commodity R. Return F. E USD PimcoGlobalAdvisors(IE) IE00B1D7YH97 2007 1,64 23,91 63,54 19,89 0,84 Vontobel Fd.-Commodity B USD Vontobel AM LU0415414829 2007 1,84 23,36 58,97 21,47 0,82 Fortsetzung siehe nächste Seite fondsprofessionell.at 4/2022 115 FOTO: © BORIS ACS SANTA | FIRST PRIVATE INVESTMENT MANAGEMENT