FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2022

Absturz nach dem Start Themeninvestments boomen. Anleger hoffen auf hohe Gewinne, indem sie auf heiße Trends setzen. Anbieter steuern passende Produkte bei. Doch die Erfolgsquote erscheint dürftig. D ie Geschichte klingt gut: Das einst als Hip- pie-Droge verpönte Cannabis verspricht einen hohen Nutzen bei medizinischen Anwen- dungen. In Europa gingen daher im Frühjahr 2020 zwei börsengehandelte In- dexfonds (ETFs) an den Start, die in Aktien von Unternehmen aus dem Cannabis-Zweig investieren.Die Vehikel er- lebten 2021 einen Boom. Sie erreichten Kursgewinne von bis zu 90 Prozent seit Auflage. Die globale Auswahl MSCI World notierte für die gleiche Zeitspanne allenfalls fünf Prozent im Plus. Cannabis-Crash Doch dann kam der Can- nabis-Crash. Die ETFs büßten ihren Vorsprung komplett ein und notieren 2022 gut 18 Pro- zent im Minus, der MSCI World verlor dagegen nur sechs Prozent an Wert. Die Hanf- Euphorie scheint verraucht. Ein Fall wie bei den Hasch-ETFs kommt öfter vor. Ein Trend entwickelt sich, Produktanbie- ter werfen darauf zugeschnit- tene Fonds auf den Markt – und die Kurse des gefeierten The- mas rauschen in den Kel- ler. Diesen Schluss le- gen jedenfalls meh- rere Untersu- chungen nahe. So analysierten die Finanz- wissenschaftler Itzhak Ben-David, Rabih Moussawi, Francesco Franzoni und Byung- wook Kim die Entwicklung von Themen- ETFs aus den USA für die Jahre von 1993 bis 2019. Abgehängt Die Forscher untersuchten in dem Papier für die Ohio State University und das Swiss Finance Institute die Entwick- lung von spezialisierten Themen- sowie Branchenaktien-ETFs und verglichen die Entwicklung über fünf Jahre nach der Auf- lage mit der von Indexfonds, die breite Marktbarometer abbilden. Die Rendite adjus- tierten die Wissenschaftler an- hand des Vier-Faktor-Modells nach Fama-French-Carhart nach Risiken. Im Ergebnis erzielen spezialisierte ETFs in den ersten fünf Jahren nach der Lancierung eine risikoadjustierte Rendite von im Schnitt minus sechs Prozent pro Jahr. Marktbreite Fonds hingegen fahren deut- lich geringere Verluste ein (sie- he Grafik „Schwaches Ab- schneiden“). Ein weiteres Er- gebnis der Analyse: Die spezia- lisierten ETFs weisen kleinere und differenziertere Portfolios In drei Jahren verdreifachte sich das globale Themenfonds- volumen auf 806 Milliar- den Dollar. Einige enden in einer Bruchlan- dung. Starke Nachfrage Themen-ETFs und -ETPs weltweit Seit dem Pandemie-Jahr 2020 erlebten Themen-ETFs einen besonders starken Aufwind, zeigen Daten des Analysehauses ETFGI. Quelle:ETFGI 0 100 200 300 400 500 0 200 400 600 800 1.000 1.200 I 2020 I I I I 2015 I I I I 2010 I I I I 2005 Zahl ETFs/ETPs Volumen ETFs/ETPs Mrd. USD MARKT & STRATEGIE Themenfonds 92 fondsprofessionell.at 2/2022 FOTO: © MARTIN | STOCK.ADOBE.COM