FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2022

den ein Gegengewicht im Portfolio darstel- len. Das ist vor allem deshalb wichtig, weil es die Gefahr von Panikverkäufen durch entnervte Anleger verringert. Trotz der günstigen Eigenschaften dieser Fonds ist die Begeisterung, die noch in den frühen 2000er-Jahren den Managed-Fu- tures-Produkten galt, weitgehend verflogen. Das liegt daran, dass sie in den letzten Jahren auch immer wieder lange Durst- strecken sahen.Wie ein Blick auf den CTA Index zeigt, entwickelten sich die Systeme in den Jahren 2009 bis 2021, gemessen am Weltaktienmarkt, eher schwach. Hinzu kommt, dass die heute deutlich strengere Regulierung den Vertrieb von komplexe- ren Anlageprodukten erschwert hat. Aus Vertriebssicht ist es problematisch, Fonds zu verkaufen, von denen man allenfalls hoffen kann, dass sie in einer Crashphase besser abschneiden als die traditionellen Anlage- klassen, bis dahin jedoch mit einiger Wahrscheinlichkeit ge- ringere Erträge liefern. Außer- dem kauft der Anleger nicht den CTA Index, sondern einen der Fonds, die in selbigem abgebildet werden. Und es gibt keine Garantie dafür, dass ein bestimmter Fonds ähnlich läuft wie der Index. All das machte diese Fonds in den letzten Jahren im Brei- tengeschäft eher zu Laden- hütern. Dabei ist das Angebot an entsprechenden Fonds gar nicht so klein. Neben den heimischen An- bietern FTC, SMN, Superfund und dem Bankhaus Kathrein stehen einige Produkte der britischen Man Group zur Verfügung sowie Handelssysteme internationaler Anbieter. Zum Teil richtet sich dieses Angebot an Großanleger mit hohen Min- destanlagesummen, einige Fonds sind aber auch für Privatkunden verfügbar. Fondsauswahl Eine der längsten Historien kann dabei das Handelssystem Man AHL Diversified vorweisen, das seit 25 Jahren aktiv ist, wobei es über die Jahre immer weiter- entwickelt wurde und heute in mehreren Varianten zur Verfügung steht. Der Fonds überstand die Finanzkrise 2008 mit Bra- vour, produzierte 2014 ein spektakuläres Jahresergebnis, konnte danach aber von Anfang 2015 bis Ende 2021 keine neuen Höchststände mehr erreichen. Dies gelang erst in jüngster Zeit. Die Performance seit Jahresbeginn liegt bei rund 18 Prozent, und alle Anleger, die nach wie vor in dem Produkt engagiert sind, dürften seit Aus- bruch des Ukrainekrieges froh darüber sein. Vergleicht man die Entwicklung des Fonds seit Anfang 2006 mit dem MSCI Welt Aktienindex (siehe Chart), erkennt man die gegenläufige Entwicklung in heik- len Phasen wie der Finanzkrise, imCorona- Crash und nun wieder seit Jahresbeginn. Rechtlich ist die Vermittlung von Ma- naged-Futures-Fonds an Privatkunden kein Problem, wie FTC-Rechtsexperte Rolf Majcen erklärt: „In Österreich können Managed Futures ohne Minimuminvest- ment wie UCITS-Fonds an Pri- vatanleger vertrieben werden, wenn sie eine Retailvertriebs- zulassung durch die FMA er- halten haben; diese Zulassung wird aber nur dann erteilt, wenn der Fonds den strengen Veranlagungsbestimmungen des AIFMG entspricht und das höchstzulässige Risiko nicht überschritten wird.“ Für Kun- den, die auf echte Diversifika- tion Wert legen und die auch mit den Durststrecken von Managed-Futures-Fonds um- gehen können, empfiehlt sich die Beschäftigung mit dem Thema. GERHARD FÜHRING FP Man AHL Diversified vs. MSCI 2006–2022 In der Gegenüberstellung zeigt sich, dass die Wertentwicklung des Man AHL Diversified ganz anders verläuft als die des Weltaktienindex. Quelle:Baha Man AHL Diversified DN USD MSCI Welt Aktienindex 2010 2015 2020 2006 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% Managed Futures Fondsname Fonds- ISIN Fonds- Mind. Ertrag Ertrag Max. DD 1 Sharpe 2 gesellschaft start Inv. 1 J. in % 5 J. in % in % Ratio 5 J. Superfund Green EUR SICAV Superfund LU1084752002 17.11.2014 5000 8,76 37,65 -31,58 0,13 Schroder GAIA BlueTrend A Acc Schroder IM (EU) LU1293073745 09.12.2015 10.000 15,79 33,55 k.A. 0,50 Man AHL Trend Alt.DNY USD Acc Man Group LU0428380397 07.09.2010 15.000 2,10 31,96 -20,62 0,45 SMN Diversified Futures Fund SMN LU0070804173 31.10.1996 – 40,58 30,54 -46,42 0,36 Kathrein Max Return EUR T Raiffeisen KAG AT0000623038 03.05.2004 – 9,65 16,08 -16,73 0,35 Alma Platinum IV Systematic Al Alma Capital IM LU0462954479 30.06.2010 500 15,50 15,89 -24,72 0,46 FTC Futures Fund Classic B EUR FTC LU0082076828 30.04.1998 – 4,67 14,02 -34,90 0,21 * (per17.5.2022,Auswahl,blütenweißeFonds | 1 MaximumDrawdown:höchsterWertverlust 2 SharpeRatio5Jahre: jehöherdieseKennzahl,umsostabilerentwickeltsichderFondswert Quelle:MountainView fondsprofessionell.at 2/2022 127