FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2020

steigt das von außen kommende Angebot etwas rascher: 120 ausländische Euveca sind hierzulande zum Vertrieb zugelassen – doppelt so viele wie 2017. Euveca richten sich an professionelle Kun- den, dürfen aber auch an „andere Anleger“ vertrieben werden, sofern diese mindestens 100.000 Euro investieren.Hier besteht eine deutliche Ausnahme vom strengen AIFM- Gesetz. Dieses untersagt eigentlich die Ver- marktung an Private (genau so wie übri- gens den grenzüberschreitenden Vertrieb), wenn ein Anbieter nur registriert und nicht konzessioniert ist. Tatsächlich sind es in Österreich besonders häufig vermögen- de Privatpersonen, die sich an einem Euve- ca beteiligen – oft selbst Start-up-Gründer, die einen Sinn für Chancen und Risiken haben. Österreichische Versicherungen oder Pensionskassen gelten hingegen als zurückhaltend. Zwar gehen sie aufgrund des Anlage- und Renditenotstands zuneh- mend in Alternative Investments, in das Ni- schensegment Wagniskapital trauen sich je- doch wenige. „Es ist eine junge Assetklasse, und die Österreicher wollen lieber eine Historie sehen. Internationale Pensionskas- sen oder Versicherer wählen einen Risiko- kapitalfonds viel eher nach der Qualität der internen Prozesse aus und nicht so sehr nach dem Alter“ sagt Haubner. Deutsche Pensionskassen seien da viel aktiver. Natürlich ist das Risiko nicht ohne. „Größere Investoren streuen deshalb zur Risikobegrenzung über mehrere Fonds“, so Haubner. Ein weiterer Haken beim Euveca- Konzept ist außerdem noch die Bekannt- heit. Mit dem Label kann man kaum wer- ben – anders als etwa mit dem erfolgrei- chen EU-Fondsstandard Ogaw. „Es ist ein großer Fortschritt, dass man solche Produk- te mit Bestätigung der nationalen Aufsicht EU-weit vertreiben kann. Das Problem ist, bis zu 90 Prozent der Family Offices können mit Euveca nichts anfangen“, sagt Lukas Euler-Rolle, Geschäftsführer VMS. Der Wiener Restrukturierungsprofi hatte 1999 und 2007 in zwei Fonds sanierungs- bedürftige Unternehmen zum Erfolg geführt. 2018 entschied sich das Manage- ment für einen Euveca, der allerdings soeben eingestellt wurde. Für kleinere Volumina seien die Kosten zu hoch, sagt Euler-Rolle. Er geht jedoch davon aus, dass künftig wegen der Corona-Pandemie deut- lich mehr Risikokapital benötigt wird: „Der Staat wird nicht alle Unternehmen retten. Viele haben gute Geschäftsmodelle und geraten nur durch Unterkapitalisie- rung in Schwierigkeiten,“ sagt er. Dass man mit dem Begriff Euveca die internationalen Investoren nicht gewinnen kann, sieht auch Haubner so. Die Großen vertrauen den bekannten Luxemburger Kürzeln Sicav oder Sicar (ein Risikokapital- regime ähnlich der EU-AIFM-Regulie- rung). Gesellschaftsrechtlich sind Euveca- Fonds meist als GmbH & Co. KG aufge- setzt. Deren Konzept ist außerhalb des deutschsprachigen Raums kaum bekannt. Beim Fundraising müssen die Anbieter daher zuerst einmal die Rechtsform erklä- ren. Dennoch: „Euveca sind aus unserer Sicht ideal für Risikokapital“, sagt Haubner. Anleger würden sich künftig mangels Renditen in traditionellen Assetsklassen mit solchen Konzepten mehr beschäftigen, ist er überzeugt. Laut FMA laufen derzeit mehrere Euveca- Registrierungsverfahren. Haubner erwartet dennoch nur wenige aktive Fonds: „Es gibt viele Projekte, aber es kommen wenige Produkte heraus. Viele, die Venture Capital machen, erkennen bald, dass Geld einsam- meln nicht reicht. Man braucht vor allem Zugang zu guten Investments.“ EDITH HUMENBERGER-LACKNER FP Österreichs EU-Risikokapitalfonds (Euveca) Verwalter Fonds Auflagedatum Apex Ventures GmbH APEX Digital Health EuVECA GmbH & Co KG* 29.10.2019 APEX Ventures EuVECA GmbH & Co KG 27.6.2017 Calm StormManagement GmbH Calm Storm 1 EuVECA GmbH & Co KG* 23.12.2019 capital300 GmbH capital300 EuVECA GmbH & Co KG 16.5.2017 Ithuba FinMill GmbH Ithuba FinMill EuVECA GmbH & Co KG k.A. Round2 Capital GmbH Round2 Capital Partners (EuVECA) GmbH & Co KG 2.3.2017 Speedinvest GmbH Speedinvest F EuVECA GmbH & Co KG k.A. Speedinvest II EuVECA GmbH & Co KG 10.4.2015 Speedinvest III EuVECA GmbH & Co KG k.A. Speedinvest Industry EuVECA GmbH & Co KG 11.7.2018 VMS-REB 3 Beteiligungen GmbH VMS-REB 3 EuVECA GmbH & Co KG 13.9.2018** Laut Statistik haben neun Anbieter eine Euveca-Berechtigung. Zwei werden jedoch namentlich in der offiziellen Liste nicht angeführt. * Kein Vertrieb an Privatpersonen | ** seit 7. 8. 2020 kein Vertrieb Quelle:FMA » Es ist eine junge Assetklasse, und öster- reichische institutionelle Investoren wollen lieber eine Historie sehen. « Stefan Haubner, Apex STEUER & RECHT Euveca-Lizenzen FOTO: © INTERFOTO 264 fondsprofessionell.at 3/2020