FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2020

I m ersten Halbjahr 2020, das aufgrund der sich ab Ende Februar weltweit ausbreitenden Covid-19-Pandemie offenkundig für alle Märk- te eine schwierige Phase beinhaltete, entwickel- ten sich Wachstumsaktien erheblich besser als Substanzwerte. Zur gleichen Zeit übertraf die Performance von Large-Cap-Aktien die ihrer Small- Cap-Pendants. Zu den performancestärksten Sektoren zählten das Gesundheitswesen, Kom- munikationsdienste, IT sowie Basiskonsumgüter. Dies verdeutlichte die defensive Ausrichtung des Marktes. Vor diesem Hintergrund blieben wir seit gerau- mer Zeit defensiv positioniert und profitierten dabei insbesondere von den Engagements im Gesundheitswesen, in zyklischen Konsumgüter- werten und im Technologiesektor. Strategische Langfristeinschätzung Wir halten unverändert an unserer strategi- schen Langfristeinschätzung fest, die sich seit über einem Jahrzehnt als vorteilhaft erwiesen hat. Ihr Ziel ist die Partizipation an der Wert- schöpfung von Wachstumsunternehmen in attrak- tiven Bereichen zusätzlich zur Nutzung struk- tureller Trends. Qualitätsunternehmen mit renta- blen Margen, soliden Bilanzen und bewährtem Management stellten während des Abschwungs im ersten Quartal des Jahres erneut ihre Robust- heit unter Beweis. Nach unserer Einschätzung werden die Aus- wirkungen von Covid-19 nicht zu bedeutenden Veränderungen bestehender struktureller Trends führen, sondern transformative Prozesse be- schleunigen. Im Rahmen unserer aktiven Strategie ver- trauen wir darauf, dass die Geschäftsleitungen unserer Portfoliounternehmen zur Sicherstellung der Rentabilität sinnvolle Kosteneinsparungen vornehmen und strategische Entscheidungen abwägen, die in Krisenzeiten häufiger getroffen werden müssen. Wir sind davon überzeugt und erwarten, dass die Unternehmensführungen die kurzfristigen und strukturellen Veränderungen nach Covid-19 flexibel bewältigen werden. Einige Unternehmen könnten, ähnlich wie Unternehmen rund um die Welt, mit Kostenbelastungen kon- frontiert werden, die sich aus höherem Betriebs- kapital oder dem Rückbau von Produktions- standorten ergeben. Zahlreiche Unternehmen weisen jedoch eine gute Erfolgsbilanz bei der Bewältigung schwieriger Phasen in der Vergan- genheit vor. Die Auswirkungen von Covid-19 im Blick, sind wir zuversicht- licher denn je, dass sorgfältig ausge- wählte Unternehmen in den richtigen Geschäftsfeldern auch weiterhin Erträge für die Anleger erwirtschaften werden. Zunehmende Digitalisierung Einer der markantesten Trends ist die Digitalisierung des Einkaufens, der Freizeitgestaltung und der Zahlungsab- wicklung. E-Commerce-, Streaming- und Zahlungsplattformen verzeichnen infol- ge der sozialen Distanzierung eine erheblich gestiegene Nachfrage. Ein weiterer Wachstumsbereich ist die Online-Medizin, da die Pandemie die Digitalisierung des Arzneimittelhandels und die Nachfrage nach KI-Diagnostik und Telemedizin verstärkt. Die Tendenz zur Mobilarbeit führt nicht nur zu einer weiteren Beschleunigung der Datenübertragung, da zu- nehmend mehr Unternehmen auf Cloud-Lösun- gen umstellen, sondern macht darüber hinaus höhere Investitionen in Rechenzentren, Halblei- tertechnik und die 5G-Technogie erforderlich. Ein Teil dieser zusätzlichen Nachfrage könnte sich abflachen, sobald die Bedrohung durch das Virus abklingt. Wir erwarten jedoch keine Umkehr dieser langfristigen Trends. Infolge der zunehmenden Tendenz zum Protek- tionismus und der Forderung nach einer lokalen Beschaffung und Produktion ist schwer zu pro- gnostizieren, wie sich die Zukunft der japani- schen Unternehmen gestaltet. In der Fertigungs- industrie, wo die Bedeutung von liquiden Mitteln und überschüssigen Lagerbeständen während der Pandemie-Krise deutlich zutage trat, könnten die Auswirkungen am schwersten sein. Anderer- seits könnte die starke Präsenz Japans in den Bereichen Robotik und Fabrikautomatisierung infolge der Verlagerung globaler Lieferketten von einem höheren Auftragseingang profitieren. Eine erneute Zunahme der Covid-19-Fälle und der Instabilität könnte kurzfristig Marktschwan- kungen auslösen. Im Unterschied zum Jahres- anfang verbesserte sich der Kenntnisstand über die Möglichkeiten zur Verhinderung einer Aus- breitung von Covid-19 jedoch deutlich. Zudem dürften die Entwicklung potenzieller Impfstoffe und Medikamente sowie eine flexible Anpassung an die Welt nach Covid-19 die Märkte unter- stützen. Wir beurteilen japanische Aktien und unsere Fähigkeit, damit Wertzuwächse zu erzie- len, unverändert als positiv. WERTENTWICKLUNG GAM Japan Equities – Leaders Strategy Performance vom 18. Juli 2008 (Auflage) bis 31. Juli 2020 Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Performance und die aktuellen oder zukünftigen Trends. Die Performance ist ohne Provisionen, Gebühren und andere Kosten. Quelle: GAM, RIMES -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 2020 2016 2012 2008 GAM Japan Equities - Leaders Strategy minus Topix 3.6 21.9 2.7 7.3 4.0 0.3 9.5 4.6 6.9 7.8 -1.1 7.0 14.2 P A R T N E R - P O R T R Ä T KONTAKT GAM (Luxembourg) S.A. – Austria Branch Gerald Pistracher, Client Director Tuchlauben 7A A-1010 Wien Tel.: .................................. 01/253 00 25-195 E-Mail: ................ gerald.pistracher@gam.com Internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Star Japan Leaders – USD Institutional acc. Fondmanager: Reiko Mito und Ernst Glanzmann ISIN: IE00BSJWR015 Basiswährung: JPY Währungsklassen: USD, EUR, GBP, CHF Auflagedatum: 4. März 1992 Fondsdomizil: Irland Laufende Gebühr: Institutionelle Anteilsklasse: 0,85 % Stammanteile: 1,35 % ANZEIGE • Foto: © GAM Wichtige rechtliche Informationen: Die Informationen in diesem Dokument dienen nur zu Informationszwecken und stellen keine Anlageberatung dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und den Standpunkt von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld widerspiegeln.Die erwähnten Finanzinstrumente werden nur zu Illustrationszwecken zurVerfügung gestellt und sind nicht als direktesAngebot,Anlageempfehlung oderAnlageberatung zu verstehen.Allokationen und Beteiligungen können sich ändern.Es wird keine Haftung für die Richtigkeit undVollständigkeit der Informationen übernommen.DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für die aktuelle oder zukünftige Entwicklung. Reiko Mito, Investment Director Ernst Glanzmann, Investment Director Japanische Aktien ERNST GLANZMANN UND REIKO MITO, INVESTMENT DIRECTORS, JAPAN EQUITIES