FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

I n der aktuellen Krise waren Unter- nehmensanleihen kurzfristig fast unverkäuflich und die zwischenzeit- lichen Kursverluste waren enorm. Erst das Einschreiten der Zentralbanken und deren Anleihekäufe führten zu einer deutlichen Erholung. Dies veranlasste viele Unternehmen, in der aktuellen Kri- se schnell ihre verfügbaren Kreditlinien bei ihren Banken zu ziehen und sich so mehr finanziellen Freiraum zu verschaf- fen. Unternehmen mit robusten Ge- schäftsmodellen waren dank der Hilfs- pakete der Zentralbanken schnell in der Lage, sich am Anleihenmarkt zusätzliche liquide Mittel zu beschaffen. Dies zeigt, wie wichtig die Auswahl robuster Geschäftsmodelle und Branchen für Fonds mit einer langfristigen und risikominimierenden Investmentstrategie, wie den Ethna Funds ist. Des Weiteren ist die Stel- lung innerhalb einer Branche, sei es durch Grö- ßen- oder Kostenvorteile, von besonderer Be- deutung. Ein Beispiel: Niemand hätte Anfang des Jahres vorhersehen können, in welche Pro- bleme die Hotel- und Kreuzfahrtindustrie geraten würde. Nichtsdestotrotz ist es gerade den Markt- führern, Marriott und Carnival, gelungen, sich dringend benötigte Liquidität in Milliardenhöhe am Anleihenmarkt zu besorgen. Strukturierter Selektionsprozess Bei ETHENEA identifizieren wir in einem struk- turierten Selektionsprozess diejenigen Anleihen, die für uns das attraktivste Chance-Risiko-Profil aufweisen. Dank unserer Benchmarkunabhän- gigkeit investieren wir nur in unsere größten Überzeugungen. Dabei folgt die Selektion der Ti- tel für unser Anleihenportfolio den Kriterien Kre- ditwürdigkeit, Attraktivität und Handelbarkeit und damit dem Ziel, nicht nur Kapital zu erhalten, sondern auch langfristig Werte zu schaffen. Die Kreditwürdigkeit der Emittenten steht im Zentrum einer umfassenden Branchen- und Unternehmensbetrachtung, zu der primär die fundamentalen Analysen der Gewinn-und-Verlust- Rechnung, der Bilanz sowie des Cashflows der Unternehmen gehören. Ausgehend von der Ein- schätzung der Bonität ermitteln wir die Attrakti- vität der Anleihen und nutzen so deren Perfor- mancepotenzial. Unser internes Monitoring stellt dabei – anders als Ratingagenturen – laufend fest, ob relevante unternehmens-, branchen- oder länder- spezifische Ereignisse eine Neueinschätzung der Kreditwürdigkeit des Emittenten und der Attrakti- vität seiner Anleihen erforderlich machen. Schließlich sind die Anforderungen an die Handelbarkeit unserer Anleihen hoch, um das Portfolio auch in der derzeit schwierigen Markt- phase flexibel managen zu können. Unsere Ana- lyse führt dabei zu einer zeitnahen Ersteinschät- zung, die kontinuierliche Meinungsfindung im Anleihenteam untereinander zur Qualitätssiche- rung und die enge Interaktion mit dem Portfolio Management/Execution Team zur frühzeitigen Erkenntnis der Umsetzbarkeit der Ideen. Wir sind überzeugt, mit diesem Selektionspro- zess im Zusammenspiel mit den Allokationsbau- steinen Aktien, Währungen und Rohstoffen im Ethna-AKTIV und Ethna-DEFENSIV auch in den derzeit volatilen Märkten unsere Kunden beim Erreichen ihrer Investmentziele zu unterstützen. Investieren in unsere größten Überzeugungen PA R T N E R - P O R T R Ä T FUNDAMENTALE ANLEIHENSELEKTION BEI ETHENEA KONTAKT ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: ............................. +352/27 69 21-1011 E-Mail: ................................ info@ethenea.com Internet: ............................. www.ethenea.com ANZEIGE • Foto: © Getty Images | Steve Ross, ETHENEA FIRMENPORTRÄT ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine bankenunab- hängige Kapitalanlagegesellschaft mit Sitz in Luxemburg und verwaltet die drei Mischfonds Ethna-DEFENSIV (anlei- henfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNA- MISCH (aktienfokussiert). Die Ethna Fonds zeichnen sich durch eine ausgewogene Anlagestrategie aus und bieten attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anlegerprofile. Wesentliche Bestandteile der Anlagephilosophie von ETHENEA sind das aktive Management der Fonds sowie eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren und Anlageklassen hinweg. Hierdurch werden Risiken effektiv gesteuert sowie eine möglichst geringe Volatilität angestrebt. Mehr Informationen finden Sie auf ethenea.com. Die weltweit niedrigen Zinsen boten Unternehmen in den letzten Jahren günstige Refinanzierungsbedingungen. Dennoch kommen im aktuellen Marktumfeld durch die Covid-19-Pandemie Zweifel an deren Zahlungsfä- higkeit auf. Wie ETHENEA mit seiner Bondselektion für den Ethna-AKTIV und Ethna-DEFENSIV genau für solche Situationen vorsorgt, erläutert Dr. Volker Schmidt. Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Mana- ger bei ETHENEA