FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

in Asien verfügen über bessere Ressourcen sowie Forschungs- und Entwicklungskapazi- täten, um ihre Dominanz auszubauen, und ein gutes Management, um das Unterneh- men durch schwierige Zeiten zu führen“, fasst Kwok zusammen. Der Virusausbruch hat Herausforderungen für Lieferketten und die Logistik mit sich gebracht, führt jedoch zu einem verbesserten Einsatz von Auto- matisierung und stärkerer Effizienz. Und so ist sie überzeugt, dass die jüngste Volatilität die Branchenkonsolidierung beschleunigen wird und den Marktführern zugutekommt. Wie bei all ihren Investments ist auch bei 5G-Investitionsmöglichkeiten die Analy- se der Fundamentaldaten jedes einzelnen Unternehmens die Basis. Kwok begrüßt zu- dem den Trend, dass die asiatischen Tech- nologieunternehmen zunehmend attraktive Dividenden ausschütten, was zeigt, dass es bei Investitionen in Technologie nicht nur um Wachstum, sondern auch um Er- tragschancen geht. Potenzial noch nicht voll reflektiert Aber auch über den Technologiesektor hinaus findet Joanna Kwok viele attraktive Investitionschancen in der Region: „Insbe- sondere durch die Lifestyle-Upgrades, demo- grafische Veränderungen und die Vertiefung der Finanzmärkte in Asien bieten sich eine Vielzahl langfristiger Investitionsmöglichkei- ten.“ Ihr Vertrauen in das Potenzial der Region ist ungebrochen, nicht zuletzt da bereits in den letzten zwei Jahrzenten überdurchschnittlich star- kes Wachstum verzeichnet werden konnte. So stieg der Anteil Asiens am MSCI AC World Index in den letzten 20 Jahren von 5 auf inzwischen 16 Prozent an, was sowohl am ge- stiegenen Emissionsvolumen als auch am über- durchschnittlichen Wachstum der Unternehmen in der Region lag. Der Umsatzanteil der Region stieg laut MSCI-Daten sogar von 4 auf 30 Pro- zent und der Anteil des Nettogewinns von 3 auf 33 Prozent. Und die Wachstumsstory geht wei- ter: „Die Chancen für Investoren werden durch ein noch stärker transformiertes Gewinnwachs- tum und durch Bewertungen bestimmt, die die positive Veränderung besser widerspiegeln“, fügte sie hinzu. Zumindest wenn man die rich- tigen Titel auswählt, was Joanna Kwok und ih- rem Co-Manager Mark Davids bestens gelingt. Nicht zuletzt deshalb wurde sie auch bereits mehrfach als eine der besten 20 Fondsmana- gerinnen weltweit ausgezeichnet (Citywire Alpha Female Award 2016, 2017 und 2019). Aktives Management zahlt sich aus Dass sie häufig ihren Vergleichsidex übertrifft, hat Joanna Kowk mit vielen abweichenden akti- ven Positionen auf Länder- und Sektorebene er- reicht. Sie setzt insbesondere auf China, Hong- kong und Indien und hat klassische Tigerstaa- ten wie Korea und Taiwan untergewichtet. Es ist nicht überraschend, dass sich ein wachs- tumsorientierter Fonds heute eher auf Informa- tionstechnologie, Nicht-Basiskonsumgüter, Kommunikationsdienste und Gesundheitswesen konzentriert und nicht auf „alte Industrien“ wie Energie, Rohstoffe oder Versorger. Vor allem die konsumfreudige neue Mittel- schicht in der Region sorgt für Wachstum: „Im Konsumbereich führt wachsender Wohlstand zu einer ,Premiumisierung‘ und zur Verlagerung auf qualitativ hochwertigere Markenprodukte und Dienstleistungen“, führt Kwok aus. Das größte Übergewicht von 7,5 Prozent in ihrem Asia Growth Fund betrifft jedoch den Finanzsek- tor, da „Finanzdienstleistungsunternehmen im Zuge der Entwicklung der regionalen Volkswirt- schaften von der wachsenden Nachfrage nach Sparprodukten, Altersvorsorgeplänen und Kran- kenversicherungen profitieren“, sagte Kwok. Zu- letzt hat sie klassische Banken reduziert und setzt vielmehr auf regionale Kreditgeber und Versicherer. Besondere Wachstums- perspektiven böten aktuell Banken und Versicherer, die gut designte digital verfüg- bar Finanzprodukte anbieten können. Sie betont jedoch, dass die Aktienaus- wahl, nicht die Allokation nach Ländern oder Sektoren, das Hauptmerkmal der In- vestmentsstrategie sei und diese dann für die Übergewichtungen in den verschiede- nen Bereichen sorgt. Sie wird unterstützt von den Länder- und Branchenspezialisten in der Gruppe, die ihr die besten Wachs- tumsaktien empfehlen. Lokale Kenntnisse von Vorteil Neben dem Fokus auf profitable Unter- nehmen mit starken Bilanzen mit nachhal- tige Renditen und Wachstumsperspektiven müssen vor allem auch Governance- und andere Risikokriterien wie ESG erfüllt wer- den. „Asien bietet interessante Unterneh- men, die strukturell wachsen – wir suchen insbesondere solche, die unabhängig davon sind, wie die gesamtwirtschaftlichen Wachs- tumszahlen ausfallen. Dafür muss man allerdings die Marktgegebenheiten sehr gut kennen. Denn die Unternehmensführung und -kontrolle sowie Transparenz sind in vielen Unternehmen noch nicht so etabliert wie in entwickelten Märkten. Das gilt ins- besondere für den interessanten Bereich der kleineren, lokal agierenden Unternehmen“, betont Joanna Kwok. Ihr Team spricht 20 ver- schiedene Sprachen, und für jedes Land gibt es spezifische Experten, die sich mit den loka- len Besonderheiten bestens auskennen. Sicherlich stellen das Coronavirus und die Re- aktionen darauf kurzfristig Risiken für ihren Fonds dar, Joanna Kwok behält jedoch ihr Vertrauen in die strukturellen Veränderungen in der Region, die ihre Strategie prägen. „Die Schlagzeilen beeinflussen natürlich die Stimmung an den Märkten und sorgen für Schwankungen. Aber wir fokussieren uns wie gesagt auf die in- ländische Wachstumsstory in China und ganz Asien. Und nach meiner Erfahrung sind Schwan- kungen in den Schwellenländern auch nichts Un- gewöhnliches. Im Gegenteil, sie bieten immer wieder Gelegenheiten, Marktineffizienzen auszu- nutzen und zu einem vernünftigen Kurs in gute Unternehmen zu investieren.“ Und so lautet ihr Fazit: „Wir sind an einem Punkt, an dem es sich Anleger in Europa nicht mehr leisten können, Asien zu ignorieren. Rund 60 Prozent der Weltbevölkerung leben in der Region – das sind 4,5 Milliarden Menschen. Die Verstädterung und das Wachstum der Mittelschicht führen dazu, dass sich diese Menschen zu zunehmend wohlhabenden Konsumenten entwickeln, und viele Länder stehen erst am Anfang dieser Transformation. Das bietet für Anleger enorme Chancen in den kommenden Dekaden. Joanna Kwok, Fondsmanagerin des Asia Growth Fund, wurde bereits mehrfach als eine der Top-Fondsmana- gerinnen weltweit ausgezeichnet. ANZEIGE • Foto: © J.P. Morgan Asset Management ZUR PERSON Joanna Kwok studierte Naturwissenschaf- ten an der Universität Cambridge. Ihre Karriere begann sie als Wirtschaftsprüferin und Senior Associate bei PwC. Sie kam 2002 als Analystin zu J.P. Morgan Asset Management und ist seit 2005 Portfolio- managerin im Emerging Markets Asia Pa- cific Team in Hongkong.