FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

dass sich Fondsschließungen ausbreiten und eine Ansteckungsgefahr bestehe. Obendrein habe das Feld der Publikums- fonds seit der großen Finanzkrise deutlich an Bedeutung gewonnen. Das verwaltete Vermögen bezifferte sich Ende 2008 auf 24 Billionen US-Dollar und entsprach somit 38 Prozent der weltweiten Wirt- schaftsleistung. Bis Ende 2019 schwoll das Gewicht auf 55 Billionen Dollar und 64 Prozent der Wirtschaftsleistung an. Hilfen für Fonds Aus diesem Grund haben Zentral- banken rund um den Globus im Zuge der Pandemie gezielt Publikumsfonds ge- stützt, berichtet Sewell. Die Pakete sum- mieren sich auf 90 Milliarden Dollar, errechneten die Fitch-Analysten. „Das Ausmaß dieser Unterstützung zeigt, wie sensibel die Regulierer gegenüber mögli- chen Systemrisiken sind, die von Fonds ausgehen und auf andere Bereiche der Finanzmärkte überspringen könnten.“ Eine akute Bedrohung sieht Sewell aber nicht. Zahl und Volumen der eingefrorenen Port- folios seien mit Blick auf den Gesamtbestand europäischer Fonds gering. „Ich glaube nicht, dass die Flut an Fondsschließungen eine un- mittelbare Bedrohung für die Stabilität des ge- samten Finanzsystems darstellt“, sagt Sewell. Die Aufseher behalten die Entwicklung dennoch genau im Blick. Die deutsche Finanzaufsicht Bafin hat Anfang März die Fondsaufsicht intensiviert. Seitdem beob- achte sie noch genauer die Rückgabe von Fondsanteilen bei offenen Wertpapier- publikumsfonds, teilte die Behörde mit. Dazu lasse sie sich von den 38 deutschen Gesellschaften bis auf Weiteres auf wöchent- licher Basis Informationen über ihre Fonds mit kritischen Mittelabflüssen zur Verfügung stellen. Auch die österreichische Finanzauf- sicht FMA gab an, die Performanceentwick- lung sowie die Liquiditätssituation von Investmentfonds zu beobachten. Zudem hatte der deutsche Gesetzgeber unabhängig von der Coronakrise Ende März Maßnahmen zur Liquiditätssteue- rung für Fonds verabschiedet. Kapital- verwaltungsgesellschaften sollten diese Instrumente möglichst bald einführen, mahnt die Exekutivdirektorin Wertpapier- aufsicht und Vizepräsidentin der Bafin, Elisabeth Roegele, im Interview mit FONDS professionell (siehe Seite 422). Unter Beobachtung Eines der neuen Tools ist das „Swing Pricing“. Damit dürfen Fondsgesellschaf- ten die Kosten für Anteilsrücknahmen stärker den aussteigenden Anlegern auf- bürden. An anderen Fondsstandorten ist dieses Instrument schon eingeführt. Die Luxemburger Aufsicht CSSF etwa erlaubt den dort ansässigen Fonds aufgrund der Coronakrise, in Einzelfällen die im Pro- spekt festgelegten Swing-Pricing-Grenzen sogar zu überschreiten. Erst kurz vor den Corona-Turbulenzen hatte die ESMA eine Untersuchung gestartet. Die Aufseher wollten abklopfen, inwieweit sich Asset Manager an die Vorgaben zur Liquidität in UCITS-Fonds halten. Im Lauf des Jahres sollen sämtliche nationalen Auf- sichtsbehörden des Kontinents prüfen, inwiefern Portfoliomanager in der tägli- chen Praxis die Vorgaben umsetzen und sicherstellen, dass sie Anteilsrückgaben stets erfüllen können. Diese eigentlich vorbeugende Prüfung wird mit dem Corona-Crash unverhofft zumAbbild des Ernstfalls. SEBASTIAN ERTINGER | FP Foto: © Daniel Burke » Das Ausmaß dieser Unterstützung zeigt, wie sensibel die Regulierer gegenüber möglichen Systemrisiken sind. « Alastair Sewell, Fitch Ratings Sara Devereux, Vanguard: „Es ging alles sehr schnell, das war neu. Gleichzeitig war die Nachfrage nach Bargeld hoch wie nie.“ Pforten dicht Zahl europäischer Fonds mit Rücknahmestopps Die Ratinggesellschaft Fitch zählte in Europa 76 Investmentfonds, die zeitweise die Anteilsrücknahme ausgesetzt haben. Stand: März 2020 | Quelle: Fitch Ratings Norwegen Frankreich Finnland Schweden Großbritannien Dänemark Publikumsfonds mit ausgesetzter Anteilsrückgabe nach Sitz des Fondsmanagers 1 Fonds 1 Fonds 1 Fonds 5 Fonds 15 Fonds 53 Fonds Gefangenes Geld Volumen und Zahl von Fonds mit Beschränkungen nach Kategorien Neben Gewerbeimmobilienfonds, allesamt aus Großbritannien, schlossen vor allem Rentenfonds die Tore. Stand: März 2020 | Quelle: Fitch Ratings 0 5 10 15 20 25 30 0 5 10 15 20 25 30 Sonstige Aktien- fonds Misch- fonds Anleihen- fonds Gewerbe- immobilienfonds Volumen Zahl der Fonds Mrd. USD Anzahl 26,0 Mrd. USD 1,5 Mrd. USD 30 Fonds 5 Fonds 136 www.fondsprofessionell.de | 2/2020 markt & strategie I liquidität