FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

schwieriger,“ meint Stuart Rhodes, Manager des M&G Global Dividend Fund. „Aber für diejenigen von uns, die in langfristig wach- sende Erträge investieren, eröffneten sich zweifellos Chancen.“ Der Kursverfall an den Börsen habe die Möglichkeit geschaffen, Aktien von Firmen zu kaufen, die mit lang- fristig hohen Wachstumsperspektiven aufwar- ten. „Ein stark wachsendes Unternehmen mag heute vielleicht geringe Dividendenrenditen auszahlen“, sagt Rhodes, aber wenn es kontinuierlich die Dividende anhebt, kann der Ertragsstrom aus diesem Investment künftig deutlich höher ausfallen.“ Günstige Einstiegsgelegenheiten sah Rhodes etwa beim Kreditkartenkonzern Visa oder bei ADP, einem Unternehmen für Lohnbuchhaltungssoftware. Der M&G- Manager warnt aber auch, dass es noch zu weiteren Kürzungen bei Dividenden kommen könne. Daher meint er, dass Konzerne mit hohen Cashbeständen in ihren Bilanzen besser positioniert seien, um ihre Ausschüttungs- politik beizubehalten. Hingegen sei er gegen- über Firmen vorsichtig, die mit einer hohen Schuldenlast in die Rezession steuern. Fataler Fehler Ähnlich sieht dies DWS-Fondsmanager Thomas Schüßler. „Da das Portfolio des DWS Top Dividende schon seit einiger Zeit eher defensiv ausgerichtet ist, haben wir in den vergangenen Wochen nicht allzu viel ver- ändert“, so der Portfoliolenker. „Uns war es schon immer wichtig, dass die Unternehmen, in die wir investieren, neben attraktiven Divi- dendenparametern auch eine solide Bilanz aufweisen. Eine starke Bilanz und ein robus- tes Geschäftsmodell sind im aktuellen wirt- schaftlichen Umfeld immens wichtig.“ Für manche Manager dürfte sich dagegen ein Fehler nun rächen. „Den Fokus rein auf die in der Vergangenheit erwirtschaftete Divi- dendenrendite zu richten, erweist sich als trü- gerische Strategie“, meint Merck-Finck-Stra- tege Greil. Scope-Analyst Fechtner ergänzt: „In hochzyklischen Bereichen werden Fonds sicher Anpassungen vornehmen müssen.“ Es sei keine Frage, dass bei einigen Fonds die Ausschüttungen geringer ausfallen werden. So räumt selbst Schüßler ein: „Ein Erfolg wäre natürlich – trotz drohender Dividendenkür- zungen der Unternehmen –, die Ausschüttung zum Ende des Jahres stabil zu halten.“ Neben den Aktienfonds mit Fokus auf dividendenstarke Unternehmen stellt sich auch die Frage, wie Mischfonds reagieren, die regelmäßig Erträge ausschütten möchten. Immerhin liefern Dividenden wiederkehrende Renditen – vor allem im Niedrigzinsum- feld geradezu eine Rarität. „Income-Fonds stützen sich auf mehrere Quellen“, erläu- tert Scope-Analyst Fechtner. Zwar sieht er durchaus einen Dämpfer auf Dividen- denseite, er gibt aber zu bedenken: „Der Anlagenotstand ist noch größer gewor- den.“ Die Renditen von Staatsanleihen Jan Ehrhardt, DJE: „Wo sich der Staat beteiligen muss, werden auf viele Jahre wenig Dividenden gezahlt.“ Markus Herrmann, Loys: „Der Shutdown-Effekt auf die Wirtschaft ist weitreichender und anhaltender.“ » Hier ist ein aktiver Ansatz gefragt. In diesem Umfeld sind passive Strategien nicht der richtige Weg. « Martin Fechtner, Scope Analysis Die aktiven Dividendenriesen Volumen Agio Laufende Performance in % Name ISIN in Mio. Euro (max.) Kosten p. a. 2020 3 Jahre p. a. 5 Jahre p. a. Aktien weltweit dividendenorientiert DWS Top Dividende DE0009848119 17.972,5 5,00 % 1,45 % -12,2 0,0 2,7 Deka-Dividendenstrategie DE000DK2CDS0 7.290,2 3,75 % 1,49 % -15,8 -1,1 0,5 Fidelity Global Dividend LU1261431768 6.948,4 5,25 % 1,89 % -8,8 3,7 – M&G Global Dividend LU1797813448 1.731,5 1,25 % 0,92 % -16,5 1,2 2,9 Schroder Global Dividend Maximiser LU0306806265 1.273,9 5,00 % 1,85 % -28,3 -7,6 -2,8 BNY Mellon Global Equity Income IE00B3V93F27 1.193,1 5,00 % 2,12 % -15,4 0,9 3,9 Blackrock Syst. Global Equity High Income LU0265550359 1.116,0 5,26 % 1,82 % -8,2 1,8 2,4 Aktien Europa dividendenorientiert Allianz European Equity Dividend LU0414045582 1.779,2 5,00 % 1,84 % -24,2 -7,0 -3,7 Blackrock Equity Income LU0562822386 1.473,6 5,26 % 1,82 % -15,9 -2,5 -0,5 J.P. Morgan AM Europe Strategic Dividend LU0714182432 1.064,1 5,00 % 1,75 % -25,5 -7,7 -4,2 Die Tabelle zeigt die Fonds der Morningstar-Kategorien „Aktien weltweit dividendenorientiert“ und „Aktien Europa dividendenorientiert“ ab einer Milliarde Euro Volumen. Quelle: Morningstar | Stand: 7. Mai 2020 Foto: © Axel Gaube, Frank Blümler 112 www.fondsprofessionell.de | 2/2020 markt & strategie I dividenden