FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

je Feinunze auf Sicht von 18 Monaten wohl am weitesten hinaus. Müller und Vohora warnen jedoch unisono, dass ein weiterer Kursanstieg mit hohen Schwan- kungen einhergehen dürfte. Auf der anderen Seite trüben die Aus- gangsbeschränkungen und vor allem die unsicheren wirtschaftlichen Perspektiven die Aussichten für die Nachfrage. Im ersten Quartal fiel demWorld Gold Council zufolge die Schmucknachfrage um 39 Prozent gegen- über dem Vorjahresquartal. Im größten Markt für Goldschmuck, China, brach die Nachfrage gar um 65 Prozent ein. „Zumindest kurzfristig könnte die Nachfrage der Anleger aber den Rückgang auf der Verbraucherseite mehr als ausgleichen“, meint Vohora. Andere Beobachter warnen zudem davor, historische Muster leichtfertig auf die gegen- wärtige Lage zu übertragen. „Die Schlussfol- gerung, dass die Auswirkungen der Pandemie auf die Finanzmärkte und die Gegenmaßnah- men der Zentralbanken die Rohstoffpreise wieder in die Höhe schießen lassen, ist ver- ständlich“, sagt Fabrizio Zumbo vom Analy- sehaus Cerulli Associates. „Doch dieses Mal gilt es, mehrere Punkte zu bedenken.“ Keine Zinsen, nur Kosten In einem Szenario mit leidlich guter Kon- junkturerholung käme es zwar zu einer Preis- steigerung von Vermögenswerten und somit von Gold wie schon 2009 und 2010. „Es gibt jedoch ein weiteres mögliches Szenario“, schränkt Zumbo ein. „In diesem wird die Er- holung durch extrem schwaches Wachstum und eine Deflation ruiniert. Das würde bedeu- ten, dass die Preise von Vermögenswerten fallen – und damit auch von Gold.“ Auch Uwe Zimmer, Geschäftsführer des Online-Vermögensverwalters Fundamental Capital, warnt davor, die Rolle des Edelme- talls zu überzeichnen. „Gold ist kein Krisen- schutz. Es ist einfach nur eine Assetklasse, die mal funktioniert und mal nicht“, argumentiert er. „Es bringt keine Zinsen und kostet Geld für die Aufbewahrung.“ Und selbst inmit- ten der Pandemie habe sich gezeigt: „Die Versorgung funktioniert, mit dem Euro lässt sich bezahlen, und selbst mit Dollar kann man einkaufen gehen“, so Vermö- gensverwalter Zimmer. Starinvestor und Rohstoff-Fan Jim Rogers wiederum rechnet damit, dass der Dollar trotz der ausufernden Staatsschulden der USA im Vergleich zu anderen Währungen stark und seinen Status als sicherer Hafen behalten werde. „Doch dies könnte schluss- endlich in einer Dollar-Blase münden“, warn- te er in einer Telefonkonferenz mit Investoren. Und für diesen Fall empfiehlt Rogers eine Anlage: Rohstoffe, allen voran Gold. SEBASTIAN ERTINGER | FP Ritu Vohora, M&G: „Gold ist eine Art Gegenpol zu den heutigen gesetzlichen Zahlungsmitteln.“ Die größten Goldvehikel Volumen Agio Laufende Performance in % Goldfonds ISIN in Mio. Euro (max.) Kosten (p. a.) 2020 3 Jahre 1 5 Jahre 1 Ofi Precious Metals FR0011170182 697 2,00 % 1,51 % -2,6 4,6 1,8 Aureus Inc IE0031772803 325 5,00 % 1,12 % 6,9 7,9 5,2 Hansa Gold DE000A0RHG75 234 5,00 % 1,36 % 1,1 1,1 0,2 Volumen Verwaltungs- Xetra Performance in % Gold-ETCs ISIN in Mrd. Euro gebühr (p. a.) Liquiditätsmaß 2 2020 3 Jahre 1 5 Jahre 1 Xetra-Gold DE000A0S9GB0 10,02 0,36 % 22,53 15,6 11,7 7,9 Invesco Physical Gold IE00B579F325 8,71 0,19 % 33,38 15,4 11,3 7,6 Wisdom-Tree Physical Gold DE000A0N62G0 6,86 0,39 % 39,19 15,3 11,2 7,5 Gold Bullion Securities DE000A0LP781 3,90 0,40 % 43,74 15,3 11,5 7,5 Xtrackers Physical Gold DE000A1E0HR8 3,18 0,25 % 23,23 15,3 11,3 7,6 Xtrackers Physical Gold Euro Hedged DE000A1EK0G3 2,73 0,29 % 30,09 11,6 7,8 4,3 Wisdom-Tree Physical Swiss Gold DE000A1DCTL3 2,50 0,19 % 47,49 15,4 11,4 7,6 Amundi Physical Gold FR0013416716 2,35 0,15 % 54,88 15,4 – – Die Tabelle zeigt aktiv gemanagte Goldfonds mit mehr als 100 Millionen Euro Volumen und Gold-ETCs mit mehr als einer Milliarde Euro Volumen. 1 p.a. | 2 bei An- und Verkauf von 100.000 Euro Quellen: Morningstar, Börse Frankfurt | Stand: 4. Mai 2020 Foto: © Christoph Hemmerich, Jim Rogers » Gold ist kein Krisenschutz. Es ist einfach nur eine Assetklasse, die mal funktioniert und mal nicht. « Uwe Zimmer, Fundamental Capital Jim Rogers: „Das könnte schlussendlich in einer Dollar-Blase münden.“ 106 www.fondsprofessionell.de | 2/2020 markt & strategie I gold