FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2019

Ergebnisse auf Anlegerebene zu wünschen übrig lassen. Die Fonds haben bis Juli 2019 kumuliert nur 276 Millionen Euro an die Gesellschafter ausgezahlt. Das sind rund 24 Prozent des platzierten beziehungsweise etwa 34 Prozent des eingezahlten Kapitals. Die kumulierten Auszahlungen beliefen sich Ende 2018 auf rund 53 Prozent des bis dahin ins- gesamt investierten Kapitals. Ungewisser Ausgang So bleibt die Zwischenbilanz für die Anle- ger mau: Nur bei MIG 3 übersteigen die Aus- zahlungen an die Anleger das vom Fonds in die Beteiligungsunternehmen investierte Ka- pital. Bei keinem Fonds sind die Auszahlun- gen an die Anleger höher als das von ihnen investierte Eigenkapital. Wie daraus noch die für Venture-Capital-Investments üblichen Renditen von zehn Prozent und mehr erwach- sen sollen, ist schwer ersichtlich. Die Kenn- zahlen machen nur bedingt Mut. In den aktu- ellen Beteiligungen waren zum Jahreswechsel insgesamt 391 Millionen Euro investiert. Ad- diert man dazu die bisherigen Auszahlungen und die liquiden Mittel, müssten die MIG- Fonds mehr als 300 Millionen Euro Gewinn machen, um das bei den Investoren eingesam- melte Kapital zumindest zurückzuspielen. Er- schwerend kommt hinzu, dass auch im aktu- ellen Portfolio erfahrungsgemäß eine statisti- sche Ausfallwahrscheinlichkeit von 30 Pro- zent besteht – das ist ein branchenüblicher Wert, dem das MIG-Management nicht wider- spricht. Anders gesagt: Es ist zu erwarten, dass drei von zehn Unternehmen keinen Ertrag für die Investoren bringen. Die übrigen sieben werfen teilweise auch nur minimale Renditen auf das eingesetzte Kapital ab. „Sehr zuversichtlich“ Folglich müssen bei einer rechnerischen Ausfallquote von 30 Prozent die erfolgreichen Exits die Investitionen nach Abzug aller Kos- ten mindestens verdoppeln, damit das von den Anlegern eingezahlte Kapital zumindest zu- rückgeführt werden kann. Portfoliomanager Motschmann sieht das gelassen: „Wir sind sehr zuversichtlich, dass wir höhere Netto- Multiples erreichen.“ Der Verkehrswert des Portfolios sei nach derzeitigem Stand deutlich höher als das darin investierte Kapital. Konkre- te Zahlen dazu will MIG im Sommer dieses Jahres nachliefern. ALEXANDER ENDLWEBER | FP Das Portfolio der MIG-Fonds zum Jahresende 2018 Gesell- Gesamt- Exiterlös Im Investierte schafts- investition (netto) in Unternehmen Branche Sitz Portfolio Exit Fonds anteile in Mio. Euro Mio. Euro Advancecor Biotechnologie Deutschland seit 2012 – 5, 11, 12, 13 35,75 % 5,64 – Affiris Biotechnologie Österreich seit 2006 – 1, 3, 4, 5, 7, 11, 12, 13, 15 46,27 % 39,15 – Amsilk Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 6, 7, 11, 12, 13 24,44 % 9,03 – APK Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2008 – 5, 7, 9, 10, 11, 13, 15 32,73 % 36,04 – Biocrates Medizintechnik Österreich seit 2006 – 1, 2, 3, 4, 5, 6, 8 36,26 % 21,04 – Biontech Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 7, 8, 9 7,01 % 13,13 – Brain Biotechnologie Deutschland ab 2006 2017 3, 4, 5, 13 – 14,87 38,15 Cerbomed Medizintechnik Deutschland ab 2007 2018 3, 4, 5, 9, 11, 12, 13 – 20,08 0 Certgate IKT Deutschland seit 2008 – 7, 8, 11, 12 97,17 % 14,29 – Corimmun Biotechnologie Deutschland ab 2008 2012 5, 11 – 3,73 20,27 Cynora Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2011 – 10, 11, 13, 15 36,10 % 14,74 – Efficient Energy Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2008 – 2, 4, 6, 7, 11, 13, 15 28,76 % 15,61 – Erfis Flachglasindustrie Deutschland ab 2012 2016 12, 13 – 0,91 0 Etkon Medizintechnik Deutschland ab 2005 2007/08 1, 2, 3 – 2,37 17,28 Everlife 1 IKT Deutschland seit 2018 – 2, 4, 6, 14 15,12 % 2,58 – Futurecarbon Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2012 – 12, 13 34,54 % 5,41 – Ganymed Biotechnologie Deutschland ab 2007 2016 3, 5, 6, 12, 13 – 13,97 31 GWA Hygiene IKT Deutschland seit 2018 – 2, 4, 6, 14 27,52 % 1,95 – Hemovent Medizintechnik Deutschland seit 2016 – 15 24,69 % 3,32 – Ident Technology IKT Deutschland ab 2005 2012 1, 2, 3, 4, 5, 9 – 13,53 17,64 Immatics Biotechnologie Deutschland seit 2010 – 11, 13 6,04 % 14,05 – Instraction Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 5, 7, 9, 10, 11, 12, 13 83,61 % 26,14 – Isarna Biotechnologie Deutschland seit 2005 – 1, 2, 3, 4, 5, 6, 9, 11, 13 83,16 % 111,68 – Kewazo Automatisierungstechnik Deutschland seit 2018 – 14 19,15 % 0,90 – Konux Automatisierungstechnik Deutschland seit 2016 – 6, 8, 14, 15 18,93 % 8,94 – LXP Group 2 Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2012 – 13, 15 59,98 % 3,88 – Navvis IKT Deutschland seit 2014 – 12, 14, 15 16,04 % 11,00 – Nexigen Biotechnologie Deutschland seit 2011 in Liquidation 10, 11, 12, 13 – 5,6 0 Nfon IKT Deutschland seit 2009 2018/2019 3 9, 11 – 4,54 n. a. 4 OD-OS Medizintechnik Deutschland seit 2008 – 7, 9, 10, 11 29,33 % 7,98 – PDC Biopharmazeutische Entwickl. Österreich seit 2009 in Liquidation 9 – 3,88 0 Protagen Medizintechnik Deutschland seit 2006 2019 1, 3, 6, 8, 9, 13 – 21,19 n. a. 4 Siltectra Material- und Umwelttechnik Deutschland ab 2010 2018 9, 10, 12, 13, 15 – 12,73 91,48 Sovicell Biotechnologie Deutschland ab 2005 2012 1 – 2,37 0 Sunhill Technologies IKT Deutschland ab 2008 2015 2, 4, 6, 7, 8, 9, 11 – 4,87 8,46 Suppremol Biotechnologie Deutschland ab 2008 2015 2, 4, 5, 8, 11, 12, 13 – 17,01 61,73 Virologik Biotechnologie Deutschland ab 2006 2015 2, 3, 5, 6, 7, 8, 9 – 10,66 0 Stand: 31.12.2018. IKT = Informations-/Kommunikationstechnologie. Gesamtinvestitionen der Fonds in Mio. Euro ohne Berücksichtigung von Anschaffungskosten. Exiterlös in Mio. Euro. Virologik wurde zum Restbuchwert laut Jahres- abschluss 2014 veräußert. Der Sunhill-Exiterlös wird nicht veröffentlicht. Cerbomed wurde für einen „symbolischen Kaufpreis plus Besserungsschein“ veräußert. Bei Etkon sind zusätzliche Erlöse möglich („Earn Out“). Erfis wurde für einen „symbolischen Preis“ veräußert. | 1 Everlife betreibt die Plattform November. | 2 früher Maxbiogas GmbH | 3 Teil-Exit durch Börsengang am 11.5.2018, Rest-Exit 2019 | 4 noch kein Ergebnis bekannt Quelle: MIG-Fonds 156 www.fondsprofessionell.at | 3/2019 sachwerte I mig-fonds