FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2019

Foto: © Monster Ztudio | stock.adobe.com D as Bild, das sich dieser Tage für 2020 und darüber hinaus zeichnet, ist, wenn man es wohlwollend formulieren will, komplex. Der immer wieder ins Feld geführte Populismus führt zu politischen Entscheidun- gen, deren Auswirkungen schwer abzuschät- zen sind. Das Paradebeispiel liefert natürlich US-Präsident Donald Trump. Einmal pusht er die Märkte auf neue Höhen, weil er eine Steuerreform durchbringt, die als extrem un- ternehmerfreundlich zu werten ist, dann lässt er einen Handelskonflikt mit China eskalieren und stößt die Märkte in tiefe Täler. Weitere politische Unsicherheiten in Europa – wir wollen hier gar nicht ins Detail gehen – und rezessive Szenarien, gekoppelt mit einer Unheil verheißenden Zinslandschaft, runden einen nicht unbedingt optimistischen kurz- und mittelfristigen Ausblick ab. Vor diesem Hintergrund ist es relativ naheliegend, dass sich Marktteilnehmer vermehrt nach Absi- cherungsinstrumenten umsehen. Gelernt wurde 2008 ja, dass man sich für den Ernst- fall hoch diversifiziert und mit reduziertem Risiko aufstellen sollte – und mit „diversifi- ziert“ meint man keine klassischen 60/40- Portfolios. Dass ein simpler Mix aus An- leihen und Aktien im Ernstfall nicht vor extremen Verlusten schützen kann, haben genau die Krise von 2008 und die folgenden Verwerfungen rund um Griechenland ein- drücklich bewiesen. Für jedes Umfeld Als potenzielle Lösungen gelten markt- neutrale Produkte, die in jedem Umfeld funktionieren sollten. Sie werden in der Regel über Derivate gelenkt, mit deren Hilfe auch auf fallende und steigende Kurse gesetzt werden kann. Wir sprechen hier von alternativen Investments beziehungsweise Hedgefonds, die hochaktiv gehandelt wer- den. Den Diversifikationsgedanken im Hin- terkopf, haben diverse Häuser vor einigen Jahren damit begonnen, Produkte zu kreieren, die unter dem Titel Multi-Strategy-Fonds laufen. FONDS professionell hat bereits 2016 eine große Marktanalyse zu dem noch jungen Thema verfasst. Damals wie heute stellte sich die Frage nach der Abgrenzung zu ähnlichen anderen Strategien wie aktiv gemanagten Multi-Strategy-Fonds wurden als Weiterentwicklung herkömmlicher Mischfonds gefeiert. Konnten die Produkte die hohen Erwartungen erfüllen? Puzzle- Strategie Multi-Strategy-Fonds im langjährigen Vergleich Performance Laufende Performance Fondsname ISIN 10 Jahre Kosten p. a. 5 Jahre 1 Jahr Fondsvolumen NN(L)Alternative Beta LU0370038167 54,62 % 1,35 % 25,32 % 2,85 % 311,9 Mio. Euro Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio LU0245321434 49,17 % 0,80 % 3,30 % 3,06 % 602,9 Mio. Euro Amundi Funds Multi-Strategy Growth LU1883335678 31,96 % 1,45 % 11,34 % -0,52 % 684,3 Mio. Euro Sauren Global Hedgefonds LU0191372795 28,82 % 3,21 % 1,72 % -3,34 % 40,5 Mio. Euro Carmignac PF Capital Plus LU0336084032 17,09 % 1,20 % 2,08 % 2,71 % 885,5 Mio. Euro Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Porfolio LU0254093452 8,08 % 1,25 % -9,34 % 0,52 % 203,5 Mio. Euro Invesco Global Absolute Return LU0334857942 4,86 % 1,70 % -16,51 % -12,93 % 18,7 Mio. Euro JPM Systematic Alpha LU0406668003 1,72 % 1,73 % -13,76 % -3,46 % 491,6 Mio. Euro Candriam Multi Strategies FR0010033589 0,15 % 0,82 % -3,68 % 1,57 % 63,5 Mio. Euro DWS Concept Kaldemorgen LU0599946893 1,56 % 18,12 % 6,06 % 8.072,0 Mio. Euro Aviva Investors Multi-Strategy Target Return LU1074209328 1,60 % -0,67 % -0,67 % 1.843,0 Mio. Euro Standard Life Global Absolute Return Strategies LU0548153104 1,71 % -4,31 % 2,05 % 2.876,0 Mio. Euro Threadneedle Global Multi Asset Income LU0640488648 1,55 % 21,86 % 3,03 % 245,8 Mio. Euro Auf zehn Jahre gesehen beeindruckt der NN(L)Alternative Beta. Bei manchen Mitbewerbern fällt die Performance eher mittelmäßig aus. Quelle: Mountain-View, eigene Recherchen Aus diversen Puzzlesteinen werden bei Multi-Strategy-Fonds diverse hedgefondsähnliche Strategien zusammengestellt. Vom sonstigen Marktgeschehen losgelöst soll dieser Ansatz ordentliche Renditen erwirtschaften. 106 www.fondsprofessionell.at | 3/2019 markt & strategie I alternatives & multi-strategy