FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2019

Wir beurteilen die Aussichten für China im Jahr 2019 weiterhin optimistisch. Viele negative Faktoren wie der Handelsstreit und die Abkühlung des Wachstums sind keine Überraschung mehr und nach unserer einschätzung schon in den Kursen eingepreist. Die Bewertungen sind Anfang des Jahres auf ein sehr niedriges niveau gefal- len: auf ein prognostiziertes Kurs-gewinn-Ver- hältnis (KgV) von 11 (mit internet-Aktien) bzw. 8 (ohne internet-Aktien). Darüber hinaus hat die chinesische Regierung begonnen, die Wirtschaft aktiver zu unterstützen. Aus „Bot- tom up“-Perspektive haben viele chinesische Aktien im Jahr 2018 extrem an Wert verloren, da sich die zuvor optimistische Anlegerstim- mung um 180 grad drehte. infolge- dessen sind die Aktienkurse gefal- len und erscheinen langsam wieder sehr attraktiv. Wir glauben, dass sich das ge- winnwachstum chinesischer Aktien im Jahr 2019 im einstelligen Be- reich bewegen wird. Das KgV wird von der Stimmung abhängen – wenn ein Umschwung von „sehr negativ“ zu „weniger negativ“ statt- findet, könnte das genügen, damit das KgV chinesischer Aktien von den aktuell niedrigen niveaus lang- sam steigt. Das eintreten beider Faktoren würde mich hinsichtlich der entwicklung chinesischer Aktien im Jahr 2019 optimistisch stimmen. zudem sind sie mit einer Dividendenrendite von 2,5 bis 3,0 Prozent ins neue Jahr gestartet. Seit dem Jahr 2001 – als sich die Dividendenrendite zuletzt auf diesem niveau bewegte – lieferte der MSCi China index in 80 Prozent der jeweils folgenden 12-Monats- zeiträume positive erträge. eine sorgfältige Aktienauswahl wird jedoch von entscheidender Bedeutung sein. Der chinesische internetsektor gehört weiter- hin zu den interessantesten Anlagethemen in Asien. nach einer spektakulären Wertentwicklung im Jahr 2017 sind viele chinesische internet- aktien im darauffolgenden Jahr drastisch einge- brochen und haben den Weg für die nächste Rallye freigemacht. Jetzt könnte auch der richtige zeitpunkt sein, um gezielt in stark unter Druck geratene Werte in der breiteren asiatischen Automobilindustrie zu investieren, die 2018 star- ken gegenwind zu spüren bekamen und erhebli- che Kursrückgänge hinnehmen mussten. Der Privatkonsum in China dürfte unserer Mei- nung nach zur treibenden Kraft für das Wirt- schaftswachstum werden, insbesondere in Sek- toren wie Kosmetik, Mode, Reisen, Unterhaltung und Autos. Derzeit gibt es über 400 Millionen Millennials in China. Seit die ersten von ihnen in den achtziger Jahren zur Welt kamen, ist das chinesische BiP um mehr als das zwanzigfache gewachsen. Aus diesem grund ist diese genera- tion zuversichtlich und rechnet mit der Fortset- zung des Aufschwungs. Die Millennials geben viel mehr geld aus als die generation ihrer eltern. Vor Kurzem gab MSCi eine erhöhung für chinesische A-Aktien bis ende november be- kannt. Dadurch erhöht sich deren gewicht im MSCi China index von 2,3 auf rund 10,4 Prozent. Dies wirkt sich auf kurze Sicht zweifellos positiv auf die Anlegerstimmung im inland aus, die sich nach dem schwierigen Jahr 2018 bereits verbes- sert hat. zudem wird das höhere gewicht der A- Aktien in den MSCi-indizes erhebliche Aufmerk- samkeit von ausländischen Anlegern auf sich zie- hen. Viele von ihnen wären schlecht beraten, wenn sie A-Aktien künftig aus ihrem Anlageuni- versum ausschließen würden. Das wiederum wird unseres erachtens sehr positiv für die Wert- entwicklung und die Aktienmärkte sein. WERTENTWICKLUNG GAM China Evolution Eq-USD/B Performance vom 2. Dezember 2013 (Auflage) bis 30. April 2019 GAM China Evolution Eq-USD/B -20 % 0 % 20 % 100 % 80 % 60 % 40 % MSCI China ND 2014 2015 2016 2017 2018 ’19 Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Die Performance ist nach Abzug von Provisionen, Gebühren und sonstigen Aufwendungen ausgewiesen. | Namensänderung: Julius Baer Multistock – China Evolution Equity. The full legal name of the fund is GAM Multistock – China Evolution Equity. The fund domicile is Luxembourg. Quelle: GAM Simple Perf. Annual Perf. Ann. Std. Dev. CEFU+B 69,9 % 10,3 % 20,4 % LUXGXK U1SS 44,9 % 7,1 % 19,9 % PA R T N E R - P O R T R Ä T Jian Shi Cortesi von GAM Investments analysiert die Aussichten für chinesische Aktien im Jahr 2019. Ihrer Ansicht nach wird im chinesischen Jahr des Schweins der Konsum in China ein wichtiger Motor des Wirtschaftswachstums bleiben. KONTAKT gAM (Luxembourg) S.A. – Austria Branch gerald Pistracher, Client Director Tuchlauben 7A A-1010 Wien Tel.: .................................. 01/253 00 25-195 e-Mail: ................ gerald.pistracher@gam.com internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Multistock – GAM China Evolution Equity Fondsmanager: Jian Shi Cortesi ISIN: LU0982189804 Basiswährung: USD Auflagedatum: 2. 12. 2013 Fondsdomizil: Luxemburg Managementgebühr: 1,50 % Benchmark: MSCI China ND Anzeige • Foto: © gAM Wichtige rechtliche Hinweise: Quelle GAM.DieAngaben in diesem Dokument dienen lediglich zum Zwecke der Information und stellen keineAnlage-,Rechts-,Steuer- oder sonstige Beratung dar.Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und geben die Ansicht von GAM unter den derzeitigen Konjunkturbedingungen wieder. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Angaben wird keine Haftung übernommen. Die Preise von Anteilen können sowohl steigen als auch fallen. Die vergangene Performance ist kein Indikator für die laufende oder künftigeWertentwicklung.|Dieses Material erwähnt einen in Luxemburg domizilierten GAM Fonds,Geschäftssitz: 25,Grand-Rue,L-1661 Luxemburg,Teilfonds einer Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen denTeilfonds,die nach Luxemburger Recht gegründet wurde und von der CSSF gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist. | OESTERREICH: Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der Zahl- und Informationsstelle in Österreich, Erste Bank der oesterreichischen SparkassenAG,Graben 21,A-1010Wien,oder im Internet unter www.funds.gam.com kostenlos erhältlich.Eine detaillierte Beschreibung der mit den Fonds verbundenen Hauptrisiken ist in den entsprechenden Fondsdokumenten enthalten. Jian Shi Cortesi, Fondsmanagerin Chinesische Konsumenten: Hauptmotor des Wirtschaftswachstums CHINA IM JAHR DES SCHWEINS