FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2019

tert Masarwah. Eine ähnliche Diagnose stellt Thomas Romig von Assenagon. „Der Fehler steht meist schon amAnfang bei der Auflage eines Fonds: Hier spielen öfters Modethemen eine Rolle“, so der Multi-Asset-Manager. „Diese lassen sich kurzzeitig gut verkaufen, verschwinden dann aber nach einer Weile sang- und klanglos.“ Beispiele für Investment- Hypes finden sich viele: Logistik, Nanotech- nologie oder Wasser. „Trends und Moden ver- gehen – wie leider auch die Fonds, die auf ihnen fußen“, resümiert Masarwah. Schwäche überdauern Das Phänomen betreffe nicht nur Sektor- und Themenfonds, sondern lasse sich auch bei großen Kategorien wie „Aktien USA“ oder „Aktien global“ beobachten, ergänzt der Bran- chenkenner. In diesen Kategorien betrug Mor- ningstar zufolge die Überlebensquote der in den vergangenen 15 Jahren gestarteten Fonds nur 39 beziehungsweise 41 Prozent. Ein Grund dürfte die Schwierigkeit sein, hier den Markt und die Wettbewerber zu übertreffen. Schließ- lich ist die Hauptursache dafür, dass Investo- ren Fonds meiden, anhaltende Erfolglosigkeit. „Als Asset Manager sollte man viel Sorgfalt auf die Produktauflage richten“, appelliert da- her Romig. „Wenn sich eine Strategie dann nachhaltig am Markt bewährt hat, lässt sich auch eine kurze Schwächephase durchhalten. Ein langer Atem zahlt sich oftmals aus.“ Durchhaltewillen zu zeigen, muss nicht unbedingt teuer sein. „Die Kosten, einen klei- nen Fonds am Leben zu halten, sind im Grun- de nicht sehr hoch“, sagt Will Riley, der den Global Money Managers Fund von Guinness AM verantwortet. „Aber Portfolio Manager sind teuer.“ Wenn sich also Gesellschaften die Möglichkeit bietet, mehrere Fonds unter der Leitung eines Managers zusammenzufassen, „dann werden sie das auch tun“, führt Riley aus. Angesichts des steigenden Kostendrucks in der Branche werde es zwar auch zu mehr Fondsauflösungen kommen. „Aber dies wird nicht allzu weit gehen“, schränkt der Bran- chenkenner ein. „Denn die meisten Anbieter wissen, dass sie eine breite Palette an Fonds und Investmentstrategien beibehalten müssen. Denn was heute als Randerscheinung gilt, kann das Trendthema von morgen sein.“ In den letzten zwei bis drei Jahren trat ein weiteres Motiv für Fondsliquidierungen hin- zu: Nach den Großfusionen bereinigen die vereinten Asset Manager ihre Produktpalette. „Man braucht keine zehn Europafonds, ein gutes Produkt tut es auch“, erläuterte Amun- di-Vertriebschef Christian Pellis in einem Interview. Der französische Riese ist ein Bei- spiel, wie rigide eine Integration nach einem Zusammenschluss ablaufen kann. Amundi hat im Sommer 2017 den Kauf von Pioneer In- vestments abgeschlossen. Sperrstunde Den Lipper-Daten zufolge verschmolz oder liquidierte das Haus über die vergangenen zehn Jahre mehr als 1.000 Anteilsklassen – mehr als jeder andere Anbieter. Das liegt nicht nur an der Pioneer-Übernahme. Immerhin ent- Thomas Romig, Assenagon: „Als Asset Manager sollte man viel Sorgfalt auf die Produktauflage richten.“ Yves Perrier, Amundi: „Uns ist es eindeutig gelungen, die Kosten im Zaum zu halten.“ » Die Kosten, einen kleinen Fonds am Leben zu erhalten, sind im Grunde nicht sehr hoch. Aber Portfolio Manager sind teuer. « Will Riley, Guinness Asset Management Kaum Appetit auf Neues Nettoauflagen und -schließungen vs. Gesamtzahl europäischer Fonds Trotz des Aufschwungs an den Börsen reduzierten die Fondsgesellschaften ihre Produktpalette. Quelle: Refinitiv – Lipper Fund Research, eigene Berechnung -600 -400 -200 0 200 400 600 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Fonds 31.000 32.000 33.000 34.000 32.201 Fonds 33.231 Fonds 1 Gesamtzahl Fonds Saldo 5 Jahr 7 Jahr Nettoneuauflagen / -auflösungen Nur die Mischung bleibt in Mode Nettoneuauflagen und -schließungen nach Anlageklassen Wechselnde Präferenzen: Lediglich im Bereich der Mischfonds erweiterten die Anbieter unterm Strich beständig ihr Sortiment. Quelle: Refinitiv – Lipper Fund Research, eigene Berechnung -1.000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Aktien- fonds Anleihen- fonds Misch- fonds Geldmarkt- fonds Alternative Sonstige Nettoneuauflagen 94 www.fondsprofessionell.at | 1/2019 markt & strategie I liquidierungen